在A股沉浮26年之後，曾經的浙江鳳凰、現在的*ST博元（600656），29日正式步入30個交易日的退市整理期。這意味著，“退市博元”即將成為這只老八股留給市場最後的符號。

　　然而，相關數據顯示，*ST博元在被暫停上市之前的退市風險警示交易期，市場表現活躍。在交易期屆滿日，30日交易期間累計換手率達到368.72%，總體呈現出機構投資者退出，中小投資者增加的趨勢。對此，有業內人士認為，個人投資者的大量介入，同A股市場長期存在的“炒殼”、“押寶”重組的理念大有關聯，本次炒作中還不乏一些熱衷於炒殼的“牛散”身影。

　　難以複製ST長油神話

　　根據上交所的有關規定，*ST博元進入退市整理期後，交易30個交易日。公司股票簡稱將由“*ST博元”變更為“退市博元”，漲跌幅限制為10%；*ST博元在退市整理期間不得籌劃或者實施重大資産重組。*ST博元退市整理期交易屆滿30個交易日後，上交所在5個交易日內對其股票予以摘牌，公司股票終止上市。*ST博元被摘牌後，其股份應當轉入全國中小企業股份轉讓系統，股東可以在股轉系統進行股份轉讓。如果*ST博元未按上交所規定安排股份轉入股份轉讓系統進行轉讓，上交所自其股票進入股份轉讓系統轉讓之日起的三十六個月內，不受理公司的重新上市申請。

　　資料顯示，在上市後的26年時間裏，浙江鳳凰歷經浮沉，公司股票名稱不斷變化，大股東也換了一茬又一茬，同時亦有多次“保殼”經歷，這只股票在A股市場停留的時間如此之久，以至於許多投資者事到臨頭仍不相信它會真正退市：數據顯示，在暫停上市前，*ST博元在2015年5月12日-5月14日連續三天漲停，單日換手率分別高達7.39%、17.08%和17.02%。

　　去年三季報顯示，*ST博元啟動退市程式後，依然阻擋不了“牛散”們的趨之若鶩。截至去年9月30日，公司前十大股東全部為自然人。實際上，有投資者豪賭即將退市的*ST博元並不奇怪：2014年“央企第一退市股”ST長油退至新三板交易，2015年一季度就開始扭虧為盈，一舉扭轉了連虧四年的虧損局面。而在2015年6月底，長油更是累計實現營業收入26.29億元和凈利潤2.69億元。在轉戰新三板恢復交易後，長油瘋狂上演連續33個交易日漲停，股價一路上漲至4.17元/股，累計漲幅達379.3%。

　　在*ST博元退市後，公司的小股東該何去何從？公司又能否複製ST長油的神話？對此，有業內人士分析認為，相較于長油而言，*ST博元的問題要複雜得多，短時間重回A股的概率並不高。中小投資者應充分關注風險，理性投資。

　　“不死鳥”的傳説終結

　　1990年12月19日，上海證券交易所開始營業，最早在上交所交易的“老八股”分別為申華電工、飛樂股份、豫園商城、真空電子、浙江鳳凰、飛樂音響、愛使股份和延中實業，其中，浙江鳳凰就是被強制退市的*ST博元的前身。

　　1994年6月，浙江鳳凰的大股東蘭溪市財政局將其持有的2934.615萬股國家股中的2660萬股以每股2.02元的協議價格轉讓給康恩貝公司，後者以50.01%的持股比例成為上市公司第一大股東。1997年康恩貝將所持上市公司3830.4萬股以協議方式，分別轉讓給中國華源集團和浙江交聯電纜有限公司，前者以1.925元每股價格，受讓2711.78萬股，由此華源集團成為公司最大股東，持股量29.09%。2001年3月21日，浙江鳳凰變身為“華源制藥”，主營業務為維C原料藥、中成藥及天然脂肪醇的生産銷售。

　　2006年4月，華源制藥承認，發現公司確實存在財務數據失真、會計處理不當、收入不實、虛增利潤等問題。經公司申請，公司證券簡稱自2006年5月17日由“*ST華藥”變更為“*ST源藥”，2007年5月，公司被暫停上市。

　　2007年9月，*ST源藥的法人股股權被公開拍賣。2008年8月13日起，公司證券簡稱變更為“ST方源”。

　　2010年4月，華信泰通過競拍獲得4000萬股公司股份，佔比21%，獲得上市公司控制權。上市公司以所持東莞市方達環宇環保科技有限公司78.73%股權置換韓光所持江蘇中信安泰投資有限公司45%股權。公司股票簡稱則于2011年9月16日起變更為“ST博元”。

　　2014年6月17日，中國證監會對*ST博元涉嫌資訊披露違規行為進行立案調查。2015年3月26日，珠海市博元投資股份有限公司因涉嫌違規披露、不披露重要資訊罪和偽造、變造金融票證罪，被中國證監會移送公安機關。公司股票自2015年5月28日起暫停上市。2016年3月21日，上交所上市委員會召開審核會議，決定終止珠海市博元投資股份有限公司股票上市。

　　投資者須警惕盲目“炒殼”風險

　　而對於*ST博元終止上市後重新上市的條件，上證所表示，主要有：一是申請重新上市的時間間隔條件。*ST博元退市後如申請重新上市，應在其股票進入股份轉讓系統轉讓之日起屆滿一個完整會計年度後提出，也就是至少經過2017年會計年度後，才可以提出重新上市申請。

　　二是針對違法退市公司的特別條件。主要包括已全面糾正重大違法行為、已撤換與重大資訊披露違法行為有關的責任人員、已對相關民事賠償承擔做出妥善安排、不存在《上市規則》規定的暫停上市或者終止上市情形、仲介機構進行核查驗證並出具專項意見等條件。三是針對已退市公司的一般條件。主要包括公司股本總額、股東分佈、無重大違法行為、最近三個會計年度盈利等方面的要求。

　　“而目前，從*ST博元披露情況看，2015年8月18日，公司向法院申請重整，但目前尚未被裁定受理，從而尚未進入正式法定程式；公司申請破産重整歷時近7個月未有實質進展，也未作出有約束力的具體安排。”上證所指出，更值得關注的是，針對因重大資訊披露違法被終止上市的公司，綜合考慮中小投資者的利益訴求，將“對民事賠償承擔作出妥善安排”，列為了重新上市的條件之一，公司只有符合該項條件，才有可能申請重新上市。

　　有分析認為，從要求來看，*ST博元要滿足重新上市條件具有相當難度。但由於此前“退市長油”進入三板後曾股價大漲，部分資金仍可能對退市博元重新上市心存幻想，但實際上*ST博元與退市長油存在多方面差異。投資者應看清進入退市整理期的股票存在較大風險，保持理性交易。

　　針對“因*ST博元違法行為給投資者造成的損失應如何追償”的問題，上交所表示，投資者可以對*ST博元提起民事賠償訴訟，依據是《最高人民法院關於審理證券市場因虛假陳述引發的民事賠償案件的若干規定》。

　　相關法律業內人士指出，根據*ST博元已知的違法事實，在違法違規事實披露前買入和事實認定後賣出的投資者可索賠。與此同時，*ST博元如果有重新上市的考慮，投資者可直接與其協商賠償方案。