除國金證券之外，其餘22家上市券商下半年營業收入相比上半年均有不同程度下滑

　　若不是上半年業績撐起大半邊天，上市券商去年全年業績也不會如此靚麗。

　　記者經統計發現，上市券商去年凈利潤中有63%出自上半年，去年下半年23家上市券商凈利潤相比上半年均有不同程度下滑，其中國金證券下滑幅度最小。同時，國金證券也是唯一一家下半年營業收入相比上半年實現增長的上市券商。

　　一位非銀金融分析師告訴記者，自營業務中權益類投資佔比較低以及倉位的調整，可能是國金證券營業收入逆勢上漲的原因。

　　國金證券營收微增5.24%

　　凈利潤下滑幅度最小

　　去年下半年，上市券商共實現營業收入1308.59億元，比上半年降低29.33%；實現凈利潤530.45億元，僅佔全年凈利潤的37%，比上半年降低40.83%。可以説，上半年業績對券商2015年的整體業績作出了主要貢獻。

　　具體到公司層面，記者據上市券商去年12個月的月報數據統計發現，23家上市券商下半年凈利潤與上半年相比均有不同幅度下滑。其中，下滑幅度超過80%的有2家券商。下滑幅度最小的是國金證券，為7.13%。另外，國金證券也是唯一一家下半年營業收入相比上半年實現增長的券商，增幅為5.24%。從去年全年數據來看，國金證券去年實現營業收入64.26億元，實現凈利潤22.96億元。

　　一位非銀金融分析師告訴《證券日報》記者：“國金證券的經紀業務佔比較高，但從下半年的情況來看，市場份額變化並不大，所以經紀業務的貢獻可能並不突出。自營業務中的投資比例以及倉位調整，可能是使公司下半年業績表現突出的原因。另外，也不排除有財務計提因素。”

　　自營業務方面，國金證券前三季度實現自營收入6.45億元，同比增長28%，第三季度自營收入2.07億元，同比增長94%，環比下滑27%。去年6月份市場大幅下滑以來，市場普遍猜測券商自營將面臨滑鐵盧，但從公司單季度同比環比數據來看，略好于預期。對此，分析師認為：“一方面是由於公司權益類規模本身佔自營規模的比重不大，債券類佔比較高；另一方面可能是由於公司對市場預判，提前兌現收益，進行調倉。”

　　由於涉及到2015年年報數據，國金證券相關人士對記者表示，在年報還未披露之前，不方便對此發表看法。

　　實際上，在去年12月份，上市券商的自營收入也獲得明顯改善，業績表現好于其他業務，同時對券商整體業績起到拉動作用。整體來看，去年12月份，股票市場縮量震蕩，佔收入比重40%以上的經紀業務收入回落、信用業務略增、投行業務收入雖提升但收入貢獻僅佔10%左右。

　　民生證券分析師認為，12月份股市和債市收益率環比改善明顯、自營業務的收入佔比約30%，券商業績環比增長的動力主要來自於自營收入。與此同時，12月份市場總體呈現縮量震蕩態勢，日均交易7889.5億元，環比下滑25.6%，券商經紀業務收入環比回落明顯。

　　業績同起同落

　　券商業務同質化困局待解

　　去年下半年，上市券商凈利潤隨著市場的下跌應聲下滑。對此，上述分析師對記者表示：“各家券商業績同起同落，也是目前券商業務同質化的體現。”

　　目前，多數券商的經紀業務收入佔比依舊能達到50%左右，尤其今年上半年，經紀業務市場份額佔比較大的券商在業績方面十分有優勢。隨著各家券商網際網路金融戰略持續發力，經紀業務份額今年尤其是上半年有不同幅度地增長。去年，8家券商凈利潤全年達到100億元以上，總體來看，業績增速靠前的主要為發力網際網路金融的中小券商，以及經紀業務收入貢獻較高的傳統大型券商。

　　而在動蕩的二級市場環境下，較少依賴於經紀業務的傳統收入結構更有利於券商擺脫靠天吃飯的命運。近些年，不少券商在力爭減少經紀業務佔比，擺脫同質化競爭。以去年上市的東方證券為例，東方證券第一大收入來源並非經紀業務，而是自營業務，2015年上半年公司經紀業務收入佔比下降至17.91%。