國金證券或被動接手興業礦業 投行業務保薦公司被否量排名第一

　　股權質押已經成為眾多上市公司控股股東變現的一大手段，然而一旦上市公司股價重挫也容易造成上市公司控股權易主，並給股權質押的資金出借方帶來負面影響。

　　興業礦業(000426.SZ)在日前發佈《關於控股股東股份被司法凍結的公告》，宣佈公司控股股東興業集團所持4.74億股公司股份被司法凍結，股份凍結原因係興業集團與國金證券股份有限公司存在股票質押式回購交易業務合同糾紛，目前興業集團正在積極溝通處理上述股份被凍結事宜，爭取儘快解除上述股份凍結。截至目前，興業集團所持公司股份累計被凍結5.56億股，佔興業集團持有公司股份總數的100%，佔公司總股本的29.76%。

　　這也意味，接下來如果興業集團未能及時還款，或與國金證券未能達成協定，上市公司興業礦業的控股權有可能易主，國金證券將取代興業集團成為上市公司興業礦業的新控股股東。

　　實際上，國金證券去年過的也不如意，長江商報記者發現公司2018年實現營業總收入37.7億，同比下降14.2%，實現歸屬於母公司所有者的凈利潤10.1億，同比下降15.9%，降幅較去年擴大。

　　長江商報記者查詢發現，股權質押正成為懸在券商頭上的達摩克利斯之劍。除開國金證券，今年以來，太平洋、中原證券、興業證券分別發佈公告，對公司涉及的多項股權質押業務計提資産減值準備，累計計提金額分別約9.47億元、2.11億元和6.08億元。對多家券商來説，股權質押業務帶來的損失或是不容小覷的業績“殺手”。

　　或被動接手興業礦業

　　如今看來，國金證券有很大幾率會成為興業礦業的接盤俠。

　　“如果國金證券成為興業礦業的控股股東，是否有相關的經驗去掌控運營一家有色礦業採掘企業也是一大疑問，最後很可能會轉賣出去。”有券商人士分析，興業礦業在二級市場的股價表現明顯低迷，而之前把興業礦業股權當成搖錢樹質押給國金證券變現的股權也隨之受到拖累，成為了炸雷般的存在。

　　不過，興業礦業境況並不樂觀，公司主營鋅精粉、含銅銀精粉、錫精粉等有色金屬産品的採選、冶煉、加工、銷售，此前2016年和2017年在有色行業供給側改革下，公司業績回暖明顯，但是2018年公司又陷入了麻煩，因為對子公司雙源有色、富生礦業、巨源礦業計提大額資産減值損失，凈利潤虧損1.71億元，今年一季度又虧損了2821.54萬元，營業收入更是同比下降60.46%。在今年一季度，公司受銀漫礦業“2·23”重大運輸安全事故影響明顯，並且截至今年一季度末，公司負債總額達到了37.89億元，但是賬上的貨幣資金卻僅有1851.60萬元。

　　長江商報記者統計發現，國金證券關於股票質押式回購業務中，融出資金賬面價值 62.12 億元，計提減值準備 0.30 億元；買入返售金融資産賬面價值 55.17 億元，其中股票質押式回購資産賬面價值 39.05 億元，計提減值準備 0.90 億元。 公司表示，對上述融資類業務計提專項壞賬準備和一般壞賬準備。

　　其中，國金證券股票質押式回購交易合同中履約保障比例低於150%的 6 筆(已進行減值測試並計提減值準備)，約定購回證券交易業務合同筆數 22 筆，融資融券待追償客戶數 8 戶，較上年末 新增 6 戶(已足額計提壞賬準備)。

　　公司表示，已通過選擇投資國債、高信用等級債券等來控制固定收益類證券投資的信用風險，並及時關注發行主體的資信狀況變化，同時根據 《證券公司風險控制指標管理辦法》要求設置集中度指標，分散投資風險。

　　“如果興業集團未能及時還款，可能未來會和國金證券達成協定，將所質押的股票交付給券商償債，這樣，國金證券可能成為繼信達證券之後第二家因股權質押業務踩雷而無奈成為上市公司大股東的券商。 ”在業內人士看來，去年以來，股權質押業務爆雷頻繁，一方面是由於涉及的融資方客戶信用出現問題，另一方面也是受市場行情的影響，上市公司股價下調猛烈，不少質押的股票都是快速跌破風控線導致逾期集中爆發。

　　最悲催保薦機構

　　股票質押風險背後，國金證券這家國內老牌券商在眾多競爭對手的環伺中，已在近兩年淪為業界“最悲催保薦機構”。

　　相關資訊顯示，在2018年1月5日，中國證監會發佈第十七屆發行審核委員會2018年第5次會議審核結果公告，欣賀股份有限公司IPO未通過，其保薦機構即為國金證券。這已經是國金證券自2017年以來保薦的第9家被否企業。而2015-2017年這三年時間裏，中國證監會總計否決了118家企業的IPO，其中，2015年否決15家，2016年否決17家，2017年否決86家，審核難度明顯加大，券商競爭環境日趨惡劣。

　　在這三年的118家IPO被否企業中，國金證券“傷亡”最為慘重，其保薦的公司被否量排名第一，被否企業高達8家，約佔總數的7%。

　　數據顯示，在過去一年的時間裏，國金證券保薦的IPO項目中，取消審核、暫緩表決情況均出現過一次。從被否數量來看，國金證券保薦的IPO企業中有6家被否，包括福建省閩華電源股份有限公司、浙江春暉智慧控制股份有限公司首發申請均被否。目前，國金證券的IPO保薦項目被否率達到46.15%，也是上述7家保薦IPO企業上會數量10家以上的券商中被否率最高的。