今年A股過山車式的行情，對投資機構來説是極大的挑戰。

　　雖然今年以來券商資管總規模比2014年增長了3萬億(截至10月底)，其中集合計劃規模增長123.08%，但平均收益只有9.5%，比去年平均水準低了3.72個百分點。

　　此外，分級産品的業績出現嚴重分化，跑在前頭的收益可以超過300%，但業績墊底的也“花落”分級産品。

　　中小券商投資業績突出

　　截至12月22日，有一年業績可查的3066隻券商集合産品(剔除清盤及成立未滿一年的産品)平均收益率為9.5%，比去年的1631隻産品的13.22%平均收益降低了3.72個百分點。此外，3066隻産品中，有2066隻産品實現盈利，佔比達67%。

　　其中，國泰君安的“君享展博一號”今年以來收益163.97%，超過券商資管的權益類集合産品(結構化除外)。不過，該産品實屬私募借券商資管通道發行的産品，成立於2013年3月。

　　因此，今年收益率排名第一的券商集合産品是中原證券的星火一號，收益150.7%，單位凈值2.35。這家小券商約有10隻集合産品，平均收益率33%，旗下的炎黃二號靈活配置、炎黃一號精選基金收益分別有72.56%和50.92%。

　　排名第二的是財通證券資管的財之道-策略贏産品，今年收益141.82%，該産品成立於去年11月。

　　再次是浙商金惠3號，今年收益131.38%排名第三，且近三年總回報294.3%位列同類産品第一。投資主辦人陳旻擅長TMT(科技、傳媒、通信等)領域，他看好新能源汽車、醫療器械、大消費的教育和體育等。

　　以成長股投資為特色的浙商資管，今年業績表現突出，上半年曾一度佔據前十榜單的半壁江山。從全年看，除去公募基金産品，浙商資管的集合理財計劃今年也幾乎都是正回報，平均收益率為29%。

　　長期來看，三年期收益率最高的除了浙商金惠3號，還有以權益類投資著稱的東證資管旗下兩隻産品。東方紅5號和東方紅4號收益率分別為240.85%、229.86%。

　　分級産品業績分化

　　在有可比數據的583隻混合型靈活配置基金産品中，廣發資管翰宇投資1號B位列第一，單位凈值6.59，其次是海通海鷗1號風險級、華龍金智匯9號次級、財通雙季贏3號A2和西南雙喜匯智4號次級。這幾隻券商資管結構化産品今年以來的回報都超過300%。

　　然而，分級産品也是集合理財計劃的業績重災區。

　　券商集合計劃中，收益率倒數十隻産品均是分級産品。渤海分級定增寶8號B今年以來收益854.5%，但渤海分級定增寶18號C級卻虧損99.99%。同樣懸殊及分化的業績還表現在華龍金智匯24號B，虧損72%，而同門的華龍金智匯9號次級收益卻高達630.81%。

　　這些産品並非今年才成立的新産品，表現不佳與今年的股市調整和産品結構有關。一般來説，券商結構化産品杠桿比例最大限度為1:9，屬於“尺度”較大的品種。另有一些券商集合理財産品設計了優先級、中間級和劣後三級，結構更加複雜。