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鋼價反彈空間有限

  • 發佈時間:2015-12-25 02:32:09  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  □寶城期貨 何曄瑋

  近期鋼價強勁反彈,武鋼和日照鋼鐵的減産減員傳聞,引發了市場對來年鋼鐵行業停産規模的預測。高盛在近期的一份研究報告中指出,中國從2016年起將出現鋼鐵産能大量關閉的情況,並且預計國有企業和民營生産商將出現更多的信貸違約,導致鋼鐵企業的永久倒閉。鋼企去産能利好鋼價走強,1月合約跌破每噸1600元關口後,兩周大幅反彈至1800元附近,更是較主力合約再次升水,但是從現階段實際減産數據來看,粗鋼日均産量依然處於歷史高峰,鋼價反彈空間有限。

  宏觀數據顯示,11月官方PMI指數繼續回落,且連續4個月處於枯榮線下方,並創下自2012年9月以來的最低值。1-11月房屋新開工面積同比下降14.7%,降幅比1-10月份擴大0.8個百分點;房地産開發企業土地購置面積同比下降33.1%,降幅比1-10月份收窄0.7個百分點。1-11月固定資産投資增速與前10月持平,主要源於基建投資快速拉動,房地産投資增速僅增長1.3%,環比下降0.7%,年末經濟下行壓力巨大。美聯儲加息靴子落地,美元寬幅震蕩,大宗商品對鋼價影響似乎不大。

  供給方面,統計局公佈11月我國粗鋼和鋼材産量分別為6332萬噸和9396萬噸,同比分別下降1.6%和增長2%。11月下旬,我國粗鋼日均産量降至206.74萬噸,旬環比下降3.15%,是今年來的較低值,10月份閱兵結束之後再次回落至210萬噸下方,這一趨勢有望延續。在鋼廠大面積虧損的情況下,粗鋼日均産量雖有下降,但降幅緩慢,要回到2009年産能擴張初期170萬噸左右的水準還需減産近15%。截至12月18日,全國鋼廠高爐開工率為75.83%,周環比下降0.41%,較上周降幅減少,唐山地區高爐開工率為78.66%,與上周持平。從高爐開工情況來看,已經跌破2009年80%以上的均值,短期繼續下行空間有限。

  原材料方面,截至12月18日,鐵礦石主要港口庫存為9429萬噸,回到今年年初的水準。10月26日至11月29日,澳洲港口共計發運鐵礦石7557.4萬噸,巴西港口鐵礦石發運共計3555.7萬噸,數量較為穩定但同比去年略有增加。12月份的入境量較前期也維持在較為穩定的水準,因此按照目前港口庫存的變化趨勢來看,12月份庫存總量仍將繼續上漲。華北、華東地區鋼廠焦炭庫存依然處於2103年以來的最低水準,天津港口庫存連續下降,顯示出現貨企業對未來焦價的悲觀看法。

  鋼價反彈主要因為減産預期,但未來減産的規模和速度,恐怕難以和需求萎縮同步下行,鋼價反彈空間有限,近期震蕩為主。

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