定增方案

　　南華生物“吃”深交所“關注函” 分析人士提醒——

　　廣州日報訊 （記者楊欣、張忠安）“去年的方案還沒下文，今年又重新推出，上市公司現在搞定增和過家家差不多，這樣的公司根本沒法摸得準啊！”近期上市公司的定增方案反覆多變，讓投資者捉摸不定，這其中大多數上市公司下調定增規模和價格，甚至終止定增方案。

　　市場人士認為，儘管炒作定增概念股有一定的安全邊際，但是並非所有概念股都有投資價值，投資者要警惕上市公司在震蕩市中頻頻終止或者修改定增方案，其中已完成定增，定增成本、限售週期已完全被真金白銀鎖定且臨近限售解禁期的“破發”個股機會更為確定。

　　罕見的“跨年”定增方案

　　此前推出的6億元定增方案歷時一年卻突然流産，南華生物日前又推出了2016年定增方案，因此被投資者戲稱為“跨年”方案。對比兩個方案可以發現，無論從發行數量還是融資規模，新方案都較原方案縮水一半。另外，定增價格也將發生巨大變化。不變的則是公司募集資金仍鎖定幹細胞和免疫細胞項目。而該起罕見的“跨年”定增案也受到深交所關注。

　　深交所昨天發出關注函指出，南華生物原方案已經2015 年第四次臨時股東大會審議通過，此次終止2015 年非公開發行股票事項僅經過第九屆董事會第十一次臨時會議審議通過，請公司説明審議程式是否充分，並請保薦機構及券商核查併發表意見。深交所還要求公司詳細説明並披露終止原方案並推進新方案的原因和新舊方案的差異情況對比表。

　　同時，深交所要求公司説明此次新方案的籌劃過程，包括但不限于籌劃的時間、 地點、方式、參與及知情人員、內幕資訊登記及保密情況。相關內幕資訊知情人是否存在洩露該資訊，或利用該資訊進行內幕交易的情形。

　　有公司三周兩次下調規模

　　實際上，由於A股市場波動較大，近期上市公司修改或終止定增方案的案例頻現。

　　其中，2月15日晚間，湘電股份發佈公告稱，鋻於近期國內資本市場發生較大變化，為確保公司本次非公開發行股票工作的順利進行，公司擬對方案進行調整。

　　2月4日，金科地産集團股份有限公司關於修訂《2015年度非公開發行股票預案》的公告，主要是對發行底價和發行數量進行了調整。

　　1月26日，西寧特鋼再度下調定增規模，這已經是其3周內的第二次下調。

　　甄別破發股

　　按照A股市場的投資邏輯，上市公司定增順利實施之後，股價一旦陷入破發狀態，昔日力挺上市公司的各路資金也會因此陷入被套的尷尬處境，而且定向增發的股份一般有一定的限售期，12個月內（大股東認購的為36個月）不得轉讓，因此，當定增股份解禁期臨近時，市場各方自然會把注意力集中在被套機構力挽狂瀾的自救舉措上，破發股也就有了反彈動力。

　　市場錢景財富CEO趙榮春表示，再融資的時間點選擇確實十分重要，由於定增有鎖定期，一般是熊市參與定增獲利的可能性較大，而牛市就很有可能在高位站崗。

　　數據：

　　截至2月15日，今年以來已實施完成定向增發的上市公司共628家，其中股價跌破定增發行價的有140家，佔比約22.29%。

　　其中，折價幅度排名居前的分別是富瑞特裝折價55.24%；國金證券折價53.29%；萬順股份折價50.62%。

　　三招尋找定增方案“靠譜”股

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　　選擇跌破大股東增發成本價的品種：大股東對公司具有相對較高的控股權，其參與定增一般體現了對上市公司目前經營的認可。同時，由於認購存在鎖定期，大股東參與定增後，會進一步為上市公司提升經營及投資收益作出貢獻，以謀求公司長足發展。

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　　對於定向增發的破發個股，那些定增發行份額多、募集金額大、增發股份佔比高的個股值得關注，尤其是那些有業績支撐的個股，具有長期投資的特性，更值得追蹤關注。有券商研發報告則指出，增發數量1億股（含）以上、實際募集金額10億元（含）以上、增發股份佔比10%（含）以上的定增破發股，出現黑馬的概率非常高。

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　　廣發證券投資顧問王立才表示，投資者可從盈利能力、估值以及題材等方面關註定向增發公司；同時也要注意投資風險，如規避頻繁更改增發價、歷史上尚未分過紅或利潤難以保障的上市公司。