備受關注的2016年中央經濟工作會議即將召開，包括“供給側改革”、“一帶一路”及國際産能合作、“稅收制度改革”在內的若干重磅經濟議題，成為市場關注的重中之重。重磅會議召開的同時，大型券商陸續發佈最新的策略觀點。展望2016年，市場充滿結構性機會，甚至不排除在明年初有風格切換的可能性。

　　中央經濟工作會議召開在即 “十三五”開局孕育希望

　　2016年是中國“十三五”開局之年，也是中國經濟進入深度調整期和轉型期的關鍵之年。在此新形勢和歷史背景下，即將於12月召開的中央經濟工作會議無疑聚焦了市場的高度關注。

　　2015年，步入經濟新常態的中國經濟遭遇諸多挑戰：從宏觀上看，經濟增速下滑，地方財政收支面臨壓力；從微觀看，傳統工業企業生産經營狀況未有好轉；以房地産為代表的實體産業面臨巨大的“去庫存”壓力。

　　與此同時，經濟潛在的亮點在暗流涌動。據不完全統計，有超過一半的上市公司在策劃或已經完成資産收購及重大資産重組。中國企業赴海外並購高端技術及品牌的案例不時發生。大量實體企業註冊成立，雖然經濟壓力不小，但就業形勢仍能穩得住。

　　總體來説，中國經濟已經實實在在地步入了主動減速、轉型以及升級換擋的新週期。在“十三五”開局之年，中國經濟以及資本市場無疑都在孕育新的希望。

　　供給側改革最受關注稅制改革預期提振地産股

　　以目前的市場資訊看，投資者對“供給側改革”的關注度最高。一方面，目前靠貨幣放水以及財政刺激需求來提振經濟的效果較為有限。另一方面，中國龐大的消費需求卻屢屢在境外釋放，大量的有效消費需求卻未能在國內找到與之相對應的有效産品供給。著名財經人士龔方雄指出，中國經濟要跨過中等收入陷阱，必須向價值鏈的中高端邁進，技術、品牌都是極其重要的資源。另外的分析人士也指出，向價值鏈的高端邁進，是中國企業形成有效供給，對接有效需求的不二法門。

　　此外，對於稅收體制改革，市場也寄予了不小的希望。最近幾天，市場上有消息稱政策可能統籌考慮個人所得稅的制度安排，未來的房貸利息可能抵扣個人所得稅。截止記者發稿，這一消息未能獲得官方的回應，但二級市場上萬科A已經漲停，而且市場對於新一輪稅制改革的預期已經升溫。

　　國泰君安：2016年春市場可能風格切換

　　國泰君安策略部喬永遠團隊認為，2016年的A股市場可能面臨“春季大切換”。當前全市場估值恢復較慢，成長股估值恢復迅猛。未來低估值藍籌股在穩增長政策下業績可能快速提升(可觀測的強彈性行業如建材，強彈性區域如東北地區)。舊常態下，市場往往在施工旺季之前博弈低估值股票的上漲空間。然而，新常態下市場對增長預期偏弱，需要微觀數據的逐步確認(比如開工、需求)，才能夠形成明顯的風格方向。

　　外部資金價格在2015年下半年已經快速下降，這也會成為春季大切換的重要催化劑。在此之前，仍然建議主要把成長股作為進攻性配置的方向。但需要注意，如果穩增長預期在市場更快出現，“春季大切換”可能提前半個月到一個月時間。

　　國泰君安認為，2016年全年，市場將在3200點到4500點的核心區間內實現震蕩。不過與過去幾年相比，擇時策略的重要性將進一步提升。更長週期的投資機會仍然源於改革、轉型與成長領域。