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海通證券:A股反轉而非反彈

  • 發佈時間:2014-12-03 01:09:49  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:張恒

    12月2日,海通證券在上海召開2015年投資策略會指出,在經濟增長趨勢下行,未來收入或成為發展的核心目標;央行重啟降息,長期利率趨向於零;資産配置從間接融資向直接融資轉變,債市和股市風險偏好均將有所提升的背景下,金融泡沫大時代來臨。海通董事長王開國表示:“繼續看好未來五年券商行業的大發展,當前居民的資産配置已經發生了大的轉變,A股的牛市是反轉而非反彈。”

  股市債市風險偏好將提升

  在昨日的策略會上,海通證券研究所首席策略分析師姜超表示:“隨著銀行負債從存款向理財的轉移,高收益將被消滅,債市和股市的風險偏好均將提升,這意味著金融泡沫的大時代的來臨。”

  首先,2007年以來,中國經濟增速開始逐漸下滑,大宗工業品增速的集體下滑預示著中國經濟步入了工業化後期,而環境惡化意味著粗放式增長難以為繼。在此背景下,未來收入或取代GDP翻番成為核心目標。此外,當前政策大力扶持的“絲綢之路”的建設意味著經濟運作不再拘泥于本地生産,而是化過剩産能為國民財富。

  其次,2014年以來,央行已重新開啟降息週期。從年初回購利率封頂,到年中的回購利率下調,再到年底的存貸款利率下調,均預示著降息週期已逐步展開。未來央行“降息+量寬”預計均將持續。不僅如此,人口紅利拐點也預示著我國長期利率將趨於零。

  最後,近兩年來,穩定高收益的銀行理財呈現“爆炸式”發展,而隨著銀行負債從存款向理財的轉移,資産配置從間接融資的貸款轉向直接融資的債券和股票,直接融資將迎來大發展時代。隨著銀行負債從存款向理財的轉移,高收益將被消滅,債市和股市的風險偏好均將提升,金融泡沫的大時代的來臨。

  看好結構性投資機會

  海通證券副總裁李迅雷在策略會上指出,在資金推動型牛市下,原先在實物投資領域的資金,轉移到金融資産領域,明年央行有望進一步降息降準,從而對市場繼續促進。由此,多家投資機構的明星經理均表示,新技術新商業模式將攜帶增量資金,推動存量經濟,並將帶來結構性的投資機會。

  上海宏流投資合夥人王茹遠認為,券商、保險、銀行等低估值品種的大漲,在抬升指數的同時也帶動了增量資金進入股市。由於增量資金有一部分是機構資金,私募和保險等,明年會進一步增加投資,散戶的增量資金也正在往股市配置。當前階段投資者只需關注增量資金的進入。至於2015年的組合,應注意持倉相對均衡,其中,20%-30%配置金融大盤藍籌,20%-30%配置最具有爆發力的網際網路概念,剩餘則應配置旅遊消費等穩健行業。

  匯添富基金周睿重點看好醫藥行業:首先,整個醫藥産業發展空間依然較大;其次,醫藥行業獲産業政策的扶持;最後,大型醫藥公司將進入收購兼併的行業,未來産業機會眾多。投資標的則應以“新”為上,如生物制藥,基因診斷等較新概念。招商基金股票投資部副總監唐助益則表示:“股權投資的黃金時代正在來臨”,相對看好以消費為主的“後市場”機會。

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