12月2日，海通證券在上海召開2015年投資策略會指出，在經濟增長趨勢下行，未來收入或成為發展的核心目標；央行重啟降息，長期利率趨向於零；資産配置從間接融資向直接融資轉變，債市和股市風險偏好均將有所提升的背景下，金融泡沫大時代來臨。海通董事長王開國表示：“繼續看好未來五年券商行業的大發展，當前居民的資産配置已經發生了大的轉變，A股的牛市是反轉而非反彈。”

　　股市債市風險偏好將提升

　　在昨日的策略會上，海通證券研究所首席策略分析師姜超表示：“隨著銀行負債從存款向理財的轉移，高收益將被消滅，債市和股市的風險偏好均將提升，這意味著金融泡沫的大時代的來臨。”

　　首先，2007年以來，中國經濟增速開始逐漸下滑，大宗工業品增速的集體下滑預示著中國經濟步入了工業化後期，而環境惡化意味著粗放式增長難以為繼。在此背景下，未來收入或取代GDP翻番成為核心目標。此外，當前政策大力扶持的“絲綢之路”的建設意味著經濟運作不再拘泥于本地生産，而是化過剩産能為國民財富。

　　其次，2014年以來，央行已重新開啟降息週期。從年初回購利率封頂，到年中的回購利率下調，再到年底的存貸款利率下調，均預示著降息週期已逐步展開。未來央行“降息+量寬”預計均將持續。不僅如此，人口紅利拐點也預示著我國長期利率將趨於零。

　　最後，近兩年來，穩定高收益的銀行理財呈現“爆炸式”發展，而隨著銀行負債從存款向理財的轉移，資産配置從間接融資的貸款轉向直接融資的債券和股票，直接融資將迎來大發展時代。隨著銀行負債從存款向理財的轉移，高收益將被消滅，債市和股市的風險偏好均將提升，金融泡沫的大時代的來臨。

　　看好結構性投資機會

　　海通證券副總裁李迅雷在策略會上指出，在資金推動型牛市下，原先在實物投資領域的資金，轉移到金融資産領域，明年央行有望進一步降息降準，從而對市場繼續促進。由此，多家投資機構的明星經理均表示，新技術新商業模式將攜帶增量資金，推動存量經濟，並將帶來結構性的投資機會。

　　上海宏流投資合夥人王茹遠認為，券商、保險、銀行等低估值品種的大漲，在抬升指數的同時也帶動了增量資金進入股市。由於增量資金有一部分是機構資金，私募和保險等，明年會進一步增加投資，散戶的增量資金也正在往股市配置。當前階段投資者只需關注增量資金的進入。至於2015年的組合，應注意持倉相對均衡，其中，20%-30％配置金融大盤藍籌，20%-30％配置最具有爆發力的網際網路概念，剩餘則應配置旅遊消費等穩健行業。

　　匯添富基金周睿重點看好醫藥行業：首先，整個醫藥産業發展空間依然較大；其次，醫藥行業獲産業政策的扶持；最後，大型醫藥公司將進入收購兼併的行業，未來産業機會眾多。投資標的則應以“新”為上，如生物制藥，基因診斷等較新概念。招商基金股票投資部副總監唐助益則表示：“股權投資的黃金時代正在來臨”，相對看好以消費為主的“後市場”機會。