海通證券荀玉根：上半年市場是局部機會 下半年將擴散輪漲

　　7月29日，海通證券中期投資策略報告會線上上召開。海通證券研究所副所長、首席策略分析師荀玉根表示，今年上半年市場主要是局部機會，下半年將擴散輪漲。

　　今年上半年，A股表現出較強韌性。荀玉根表示，上半年A股市場有80%的時間在上漲，説明今年上半年是上漲趨勢中的震蕩蓄勢，疫情只是影響了市場節奏。下半年A股基本面逐步改善，市場將向上突破，從結構性機會擴散到輪漲。

　　在荀玉根看來，A股的上漲由流動性和基本面雙輪驅動。宏觀流動性方面，預計下半年通脹數據溫和，流動性保持充裕。微觀流動性方面，隨著我國走向後工業化、資訊化時代，地産的重要性將趨勢性下降，融資方式也將從以前的間接融資轉變為以股權融資為代表的直接融資。因此，居民的資産配置也將轉為權益類資産，並支援股市微觀資金面保持寬裕。從基本面來看，預計下半年企業利潤同比回升至兩位數，A股企業全年盈利有望回到正增長。

　　股權投資時代已在路上。從投資機會來看，荀玉根表示，當前市場主線在科技與券商，兩者如同一枚硬幣的兩面。在資訊時代，科技這類新興行業的成長離不開以股權融資為代表的直接融資支援，隨著科技産業發展，券商作為融資服務的供給方，也將迎來更廣闊的發展空間。

　　在主線上漲過程中，荀玉根認為也會出現其他行業的階段性輪漲行情。具體來看，三季度隨著基本面修復趨勢逐步確認，以汽車、家電為代表的早週期行業基本面回升更明顯，值得關注。四季度則重點關注地産、銀行等低估值板塊。一方面，銀行、地産的補漲需要宏觀經濟數據的支援；另一方面，四季度基於排名等因素，會出現資金博弈的現象。以銀行、地産為代表的板塊具有低漲幅、低配置、低估值的特點，四季度可能被資金追逐。