□本報記者 黃麗

　　開年以來，香港資本市場經歷狂風暴雨，港元開年已累計貶值近1%，美元兌港元最高突破7.82關口，創出8年來新高；香港股市同時走軟，恒指跌至18500點，創出近4年新低，開年最多已跌去14%。但本週以來，港匯回穩紓緩資金流出憂慮，港股也暫時窄幅震蕩。1月27日，恒生指數漲幅收窄至1.02%，報19052.45點。

　　部分券商、公募基金經理認為，雖然港匯暫時企穩，但港股後市仍不樂觀，抄底時機尚未成熟，短期不排除會因一些平倉或春節前一些粉飾行動而小幅反彈，港股市場仍面臨著更多中長期的挑戰。

　　港股QDII“叫座不叫好”

　　年初以來香港市場遭遇“股匯雙殺”，投資香港市場的QDII基金在所有QDII基金中表現尤為慘澹。然而，由於人民幣匯率波動較大，投資者對港股QDII熱情仍然不減，多只港股QDII由於申購過於火爆而關閉申購通道。

　　Wind數據顯示，截至1月27日，今年以來虧損幅度大的QDII基金主要投向港股市場的QDII，香港投資市值佔比超基金資産凈值比例50%的QDII基金虧損幅度普遍超過10%。以今年以來凈值跌幅較大的幾隻基金為例，銀華恒生H股B、匯添富恒生指數B因帶杠桿屬性，跌幅分別達到41.09%、27.85%；主動管理型基金中，南方香港成長、易方達亞洲精選、海富通大中華精選等基金也是因為大比例投資香港市場而損失較大，這三隻基金今年以來的累計單位凈值增長率分別為-17.25%、-17.04%、-16.09%，在香港地區投資市值佔基金資産凈值比例分別達到92%、91.18%、93.49%。

　　多家基金公司向記者表示，儘管近期香港市場頗不寧靜，但港股QDII的申購情況依然較為火爆，投資者可能是出於匯率避險的心理，公司QDII額度依然處於告急的狀態，而多只投向港股的QDII基金也暫停申購或限制大額申購。

　　機構認為抄底時機尚未成熟

　　雖然港股QDII依然“叫座”，也有分析人士認為，從估值來看，港股已經到了值得長期投資的時點，但仍有機構表示，暫時不建議抄底港股。

　　融通豐利四分法基金經理胡允畧分析，前期港股市場大跌原因主要有幾個因素：首先，週邊市場波動拖累港股市場投資氣氛，市場風險偏好大幅下降，資金流出風險資産流入安全資産；第一波跌幅是因為A股熔斷機制引發，A股投資者因賣不出手上股票持倉，導致尋找別的方法套現，最快、最直接和最自由的方法就是賣出他們港股賬戶裏的港股持倉；第二波下跌是因為港匯開始走弱，引發市場揣測熱錢大幅流出香港。市場預期流動性減少就自然會下跌；港股市場超過7成都是內地企業，內地經濟下滑對這些企業盈利有很大的影響，盈利增長不明朗，市場肯定不願意投資，“香港現在的位置非常尷尬，一方面經濟增長依靠內地，但另一方面貨幣政策與美國掛鉤，美國已開始進入加息週期，相信香港也會跟隨，對股市估值一定帶來壓力。”

　　“港股後市暫時看不見有利好因素可以支援調頭回升，短期不排除會因一些平倉或春節前一些粉飾行動而小幅反彈，但絕對不是牛市。”胡允畧表示。

　　光大證券分析師陳治中表示，雖然港股的恐慌下跌暫時緩解，但抄底時機尚未成熟。“由於港元匯率承壓，且香港資産泡沫繼續萎縮的風險，避險價值被嚴重削弱，建議回避。市場繼續調整的壓力仍然存在，在風險充分暴露以前不建議過早抄底。”