□本報記者 曹乘瑜

　　在經歷了市場的大幅下跌之後，上周市場本已經出現小幅反彈跡象，但週二市場再次出現暴跌，滬深綜指週三大幅震蕩探底拉回但仍收跌。公募基金認為，近期資本市場較弱，市場將呈現寬幅震蕩走勢，但是經過深跌，大型機構投資者有望逐步入場，部分個股的估值已回中長期價值區間，一些新興産業龍頭將成為配置標的。

　　市場預期謹慎

　　九泰基金宏觀策略組認為，市場大跌的背後仍反映預期的脆弱和信心的不足。資金流入規模下降，存量博弈乃至縮量博弈特徵明顯，市場擔憂1月份外儲消耗和資本流出問題的影響，鐵路貨運量創五年新低也增加了市場對基本面的憂慮。短期來看A股市場情緒和預期依舊明顯偏向謹慎，流動性環境也難以出現明顯好轉，整體偏弱的市場格局仍難以明顯改善。

　　泰達宏利認為，短期而言，資本市場的預期比較弱，缺乏具有定價權的長期資金進場進行價值投資，穩定市場預期。整體市場可能出現持續寬幅震蕩，機構投資可能整體轉向絕對回報的自下而上個股投資。2016年，預計因為整體估值水準和流動性環境的因素，貝塔行情要弱于阿爾法行情，同時需防備海外黑天鵝的因素，做好組合流動性管理。

　　泰達宏利表示，著眼中長期，一方面是註冊制的加速、新三板、戰略新興板的推出，另一方面是著眼未來長期的大型機構投資者逐步的進入市場，包括銀行理財逐步加大權益資産配置，社保基金和地方養老金有步驟的入市，因此，2016年可能是A股制度性變化的起始年，投資邏輯和理念可能漸變，從炒“新小奇”轉為配置新興主導産業的龍頭，享有估值溢價。未來的投資組合和投資方法也會根據市場的變化逐步微調。根據消費結構變遷國際經驗，大健康和大娛樂是未來主導産業的龍頭。這些都是關注的中長期投資方向。組合結構上，維持均衡，一方面配置低估值金融地産，另一方面配置有內生穩定增長的新興服務業，尤其是估值、合理穩定增長的醫療服務等。

　　九泰基金提醒，週邊因素不容忽視。與此同時，九泰基金宏觀策略組建議關注美聯儲和日本央行分別於本週四和週五召開的貨幣政策會議。若主要國家寬鬆預期提升，其對於A股市場情緒和風險偏好的改善無疑具有積極作用，且有利於緩解我國人民幣匯率問題面臨的壓力，貨幣政策操作的空間也有望更為靈活；而一旦海外寬鬆預期下降，例如出現美聯儲並未釋放鴿派信號、日本央行亦無足夠寬鬆信號等，市場面臨的變數則可能會進一步增加。

　　新興産業仍有機遇

　　國壽安保基金投資部總監、國壽安保核心産業靈活配置混合基金的擬任基金經理張琦表示，在經歷快速下跌後，風險收益比得以改善，部分股票的估值已經回歸到中長期的價值區間。此外，改革紅利逐步釋放以及居民財富再分配的格局未變，經濟新動能也在醞釀積聚。産業資本以及具有較強久期負債能力的金融資本，在二級市場日趨活躍，許多受壓資産就如同蒙塵珠玉一般一定在新的經濟週期裏重新煥發出活力和價值。新經濟的勃興已經呈現不可遏抑之勢，新技術、新模式正在不斷衍生出新的商業機遇和投資機會。

　　張琦透露，在投資中聚焦傳統經濟與新型經濟中的新興産業、優勢産業、先導産業、基石産業。這些産業的競爭力呈現在全民生活中的方方面面，一是特許經營權：目前國家不斷推出新政，在公用環保、地下管廊等公共服務領域大力推廣PPP模式，服務民生，提升城市幸福感。二是資源稟賦：就目前形勢來看，優質不動産資源長期價值突出，投資回報率逐年上升；全民的品牌意識提升，行業中的品牌價值將長期受益。三是商業模式的轉變：當下，“網際網路+”模式進入人民生活中，線上教育改變了傳統課堂，網際網路醫療使求醫問藥更加便捷，由此衍生出很多的投資機會和財富空間。另一方面，手機有效主導利用碎片化時間，社交媒體資訊消費滲入日常生活，使生活服務線上線下一體化。四是技術上的創新和變革：新技術的研究正在深刻的改變人們的生活、工作、社交和娛樂，人工智慧、雲計算大數據、3D列印技術、無人駕駛、新能源汽車等成為技術潮流和産業趨勢。而戰略能力和組織管理帶來的新一輪國企改革，也將釋放出更多的經營活力。