□本報記者 黃淑慧

　　遭遇年初以來A股市場的“寒流”襲擊，無論是公私募基金都正經歷著嚴峻的考驗。不少私募再次逼近清盤線，而公募基金雖然不存在因業績清盤的壓力，但也有相當一部分基金因為規模縮水而徘徊在5000萬元的門檻上下。

　　私募清盤壓力大

　　2016年以來的急劇調整讓一些倉位較高的私募措手不及，幾乎直接抹去了去年“深秋行情”中的戰果，部分私募的單位凈值甚至已經再度逼近或擊穿業內傳統意義上的清盤止損線。

　　據好買基金研究中心數據，截至2016年1月25日，納入統計的5510隻2016年之後更新過凈值的股票策略私募中，有647隻基金凈值已跌破0.8元，其中有318隻私募基金凈值跌破0.7元。

　　1月26日，市場再度大跌，上證綜指下跌6.42%，創業板指數下跌7.63%，中小板指數下跌6.75%，兩市再現千股跌停；27日市場探底企穩，但滬深綜指仍收陰。業內人士預估，儘管私募操作較為靈活，一些私募更是在開年第一週就果斷降低倉位，但隨著市場下挫程度的繼續擴大，以及市場交易量的萎縮，預計“受傷”的私募數目還會增多。

　　因此，一些私募不得不謹慎操作，大幅減倉甚至清倉，避免凈值進一步下跌或觸及清盤線。與此同時，一些面臨清盤的私募基金也與投資者進行溝通修改合同，通過調低甚至取消“清盤線”的方式來保障産品存續，近期市場的大跌使這一現象再度集中出現。在一些業內人士看來，“清盤線”是一把“雙刃劍”。一方面，清盤止損等外部措施在一定程度上彌補了私募基金的風控短板；另一方面，“清盤線”也導致基金經理操作變形、踩錯節奏，同時容易助漲助跌，加劇了市場的波動性。

　　“迷你”公募常態化

　　私募基金清盤主要是因為業績壓力，而公募基金則面臨著規模縮水所帶來的困擾。根據《公開募集證券投資基金運作管理辦法》，“連續二十個工作日出現基金份額持有人數量不滿二百人或者基金資産凈值低於五千萬元情形的，基金管理人應當在定期報告中予以披露；連續六十個工作日出現前述情形的，基金管理人應當向中國證監會報告並提出解決方案，如轉換運作方式、與其他基金合併或者終止基金合同等，並召開基金份額持有人大會進行表決。”

　　隨著“迷你基金”種種弊病的漸次暴露，基金行業也逐步接受了對於規模過小的基金採取轉型、合併乃至清盤的方式進行處理。數據顯示，2015年已有20多只迷你基金清盤或正進入清盤程式，其中幾乎囊括了所有公募基金的品種類別。

　　這一趨勢在2016年可能仍將延續。海通證券數據統計顯示，截至2015年底，在納入統計的2500余只基金中，資産管理規模低於5000萬元的産品有150多只。業內人士表示，隨著基金髮行數目的增多，單只基金“迷你化”的趨勢正在延續，市場對於“迷你基金”已經覺得稀鬆平常。2016年以來市場持續調整，不少基金凈值不斷縮水，再考慮到投資者贖回因素，實際處在警戒線以下的基金數目可能更多。由於維持“迷你基金”運作耗費基金公司大量資源，同時因難以實現規模優勢，固定的費用支出嚴重侵蝕基金收益，對基金公司和持有人可謂是“雙輸”局面，預計2016年可能還會有一些基金選擇主動清盤。