□本報記者 常仙鶴

　　過去兩年，成長股走出一波漂亮的牛市行情，進入2016年，在匯率調整和經濟走弱背景下，市場人士的判斷以謹慎居多。而在廣發基金權益投資一部副總經理、廣發新興産業擬任基金經理李巍看來，2016年，轉型與改革仍是主基調，無風險收益率繼續下行，結構性慢牛行情仍然可期。他認為，2016年是“十三五”規劃的第一年，市場機會集中在新興産業，如環保節能、智慧裝備、醫療教育、文化旅遊等。其中，VR（虛擬現實）、精準醫療和人工智慧有望成為市場最大風口。

　　在市場流動性方面，李巍認為，2016年市場流動性將保持寬裕，無風險收益率繼續下行。一方面，經濟轉型需相對平穩的宏觀環境，流動性維持寬鬆水準。另一方面，傳統無風險高收益率産品，例如銀行理財、信託産品等需重新尋找投資出路，大量閒置資金面臨“資産配置荒”難題。

　　“2016年，居民資産配置流向股市是大勢所趨，不過流入速度有所放緩。”李巍表示，過去一年，囤積在銀行理財資金池和私人銀行的資金，通過FOF、MOM等多種形式進入股市。基金業協會發佈數據顯示，截至2015年9月30日，備案的私募證券投資基金數量達到11963隻，管理資産規模達到1.68萬億元。2014年底，這個數字僅為4000億元。

　　而從股市資金供需關係看，2016年股市資金呈凈流入趨勢。海通證券測算，2016年新增入市資金約5.5萬億元，其中銀行理財和私人銀行配置資金2萬億元、保險社保和養老金入市資金6300億元、儲蓄搬家2.7萬億元、海外資金1700億元。同時，2016年資金需求約為2.2萬億元。總體看，2016年資金凈流入約3.3萬億元。

　　李巍指出，“當資金維持凈流入趨勢，市場估值總體有望維持高水位狀態。”當然，市場會有波動，但整體估值水準較高情況還會持續，資金可以挖掘到結構性機會。

　　同時，中國經濟經過三十多年高速發展，仍有大量資産沒有被證券化。李巍在調研中發現，上市公司有強烈需求推動並購重組，通過收購資産實現轉型。另一方面，非上市企業也在積極尋找渠道進入資本市場。因此，在註冊制真正放開前，上市公司通過收購兼併、資産注入等多種方式提高資産證券化率的過程仍會延續，市場會不斷涌現由傳統行業向新興行業轉型的新標的。

　　站在2016年起點，李巍認為，不同行業間的壁壘和差異會不斷被打破，並購重組、跨界競爭帶來的優勝劣汰將提高國內産業結構競爭能力。在此背景下，2016年將是一個波動幅度收窄、結構性機會大於趨勢性機會的慢牛市場。

　　在具體方向上，李巍認為，新興産業仍是市場的主角。他表示，早在2010年提出經濟結構轉型與升級口號開始，資本市場的主線始終集中在新興産業。回顧過去5年，每年市場熱點各不相同，但其共同點均是符合人類和社會時代發展趨勢的大潮流。

　　“作為機構投資者，我們的理念是自上而下把握産業發展趨勢和方向，從中挖掘高速增長企業，分享企業盈利增長帶來的回報。”李巍舉例指出，這兩年網際網路和高端裝備製造，都是順應時代發展、生産效率提高而産生的真正熱點。

　　展望2016年市場趨勢，李巍認為，投資要預判産業變遷邏輯，要賺産業升級的錢，而不是市場資金博弈的錢。其中，符合人類社會發展趨勢的VR（虛擬現實）、精準醫療和人工智慧等有望成為A股2016年最大風口。