熔斷機制檢驗股票質地
- 發佈時間：2016-01-09 00:30:49 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□中秦
新年第一週，熔斷機制讓投資者措手不及，最終該機制暫停施行。那麼，在這次新機制的短暫測試中，我們到底收穫些什麼？
A股市場最大的特點就是散戶參與程度高，這與歐美成熟的資本市場截然不同。散戶市場會導致操作趨同以及趨勢跟隨現象。有大量投資者在交易中比較盲目，喜歡追漲殺跌。一旦市場出現較大跌幅，大量投資者會選擇落袋為安。如果在此過程中發現有規則限制了交易，就會爭先恐後出逃，導致跌勢加劇，這是熔斷機制屢次被觸發的主要原因。熔斷機制本身沒有什麼對與錯，主要還是市場特徵不一樣，交易主體不一樣，導致熔斷機制的作用差別很大，該機制被暫停順應了A股市場獨有的特點。
熔斷機制只是交易規則，本質上不會對估值産生重大影響，股市也不可能天天被熔斷，因此，該機制肯定不是所謂的重大利空。真正的利空其實是背後那些急於出逃的資金，他們在新交易機制面前露出了心虛的馬腳。由於熔斷機制的存在，交易時間變成了不確定性因素，本來篤定等待一個交易日慢慢出貨的就得在大盤熔斷前完成，導致相關股票迅速地向跌停板跳水，對其他個股造成心理壓力，從而形成恐慌。如果其他股票的持有者並沒有急於兌現的慾望，股價下跌是有限的。因此，市場在熔斷暫停之後，肯定會逐步恢復理性，只有那些有資金鏈壓力的股票可能還要“跌跌不休”。
熔斷機制檢驗了股票的真實質地。從兩天熔斷的過程來看，真正抗跌的是那些質地優良的股票，包括真正的藍籌股和成長股，他們的持有者心態比較穩定，不會急於隨大流賣出股票，逢低的買盤也很堅決，所以股價穩定。即使瞬間被錯殺，恢復起來也非常迅速。在以後的交易中，優質股的優勢將更加明顯，在整個市場不穩定性和不確定性未見減弱的背景下，這些股票的抗跌性將是資金最為看重的。趁市場處於非理性階段，可以逢低吸納，這些股票的價值會隨著時間逐步體現。而那些基本靠講故事的高估值品種，從兩天熔斷的情況可以看出，賣壓巨大，未來的調整壓力仍舊很大。不管未來有沒有熔斷機制，對投資者來説，越早遠離他們越安全。
總之，熔斷機制的一次短暫實驗，可能把我們嚇了一跳，也付出了不小的代價。但是這次小波折正好給了我們一次認識買股要重質的機會，盲目追漲殺跌和跟風投機都是不成熟的表現，最終將付出慘重代價。
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