春季收穫仍可期
- 發佈時間：2016-01-09 00:30:49 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□曉旦
由於過度使用杠桿以及估值泡沫的破滅，2015年股票指數波動幅度超過5%的次數明顯增加，波動遠大於以往。出於穩定金融市場的目的，監管層在股票市場交易已有漲跌停板限制的情況下，于2016年推出了股票交易的熔斷機制，意在穩定股票交易，或許是為A股市場設立“雙保險”吧。然而，這種穩定機制在新年第一個交易日並沒有起到預期作用，滬深300指數連續觸發5%和7%的熔中斷點，並提前收盤，這是中國股市自開市以來，最糟糕的開年行情。而1月7日悲劇再度上演，這對股市2016年的前景來説，不是一個好兆頭。
當然，股市大幅度下挫，並不能完全歸咎於熔斷機制，甚至主要不是因為熔斷機制。造成股市大幅下挫的因素有很多，包括人民幣兌美元中間價大幅走高，甚至超過6.5的水準；財新製造業PMI明顯下降；投資者更加擔心的是，大股東減持禁令在元月8日到期，隨之而來的會不會有大幅減持潮？
人民幣在納入SDR之後，人民幣的貶值預期不僅沒有扭轉，反而有加速貶值趨勢。最大原因是隨著中國經濟增速放緩，人民幣的內在價值存在過度高估問題。人民幣過度高估不僅維持的代價高，而且會對經濟産生負面影響。因此，人民幣的適度貶值會對中國經濟增長有利。我們從最近的一些經濟數據可以看出，美元強勢已經使得美國製造業出現萎縮，製造業受到美元走強、出口下降因素影響，2015年12月ISM製造業指數降至48.2，已經是連續第二個月出現收縮。相反，歐元在大幅貶值後，歐元區2015年12月製造業PMI升至53.2，該數據不僅創下20個月以來最高水準，也是歐元區20個月以來首次出現所有成員國製造業擴張的局面。我們可以預期，在人民幣適度貶值後，會對中國經濟增長起到正面作用。
最新財新PMI和中採PMI數據再次出現矛盾走勢，財新PMI出現向下波動，中採PMI數據則表現比較正面，2015年12月製造業PMI雖然處在收縮區間，報49.7，較上月上升0.1個百分點；非製造業商務活動指數則升至54.4，為2015年的最高點。比較引人注意的是，2015年12月鋼鐵行業景氣度出現明顯好轉，12月鋼鐵行業PMI為40.6，較上月回升3.6個百分點，脫離了2015年11月創下的近7年低位，或許轉折就此開始。
在多重因素擾動下，市場恐慌情緒引發股票市場快速調整。但在調整之後，也意味著反彈機遇已經臨近。此外，證監會已經明確規範大股東減持行為，這使得市場對減持禁令到期後的恐慌有所緩解。未來市場仍會有震蕩，但會走出震蕩上行的態勢。
- 股票名稱 最新價 漲跌幅
