■ 養基心經

　　□陸向東

　　震蕩市既不像單邊上揚的牛市那樣有著顯著賺錢效應，令人興奮不已，也不像單邊下跌的熊市那樣持續大幅下跌，讓人感到驚恐萬分，其特點是在一部分投資品種呈現出賺錢效應的同時，另一部分卻在虧損。而滬深指數給人的總體感覺則是上下兩難。最關鍵的是，震蕩市是存在於牛市和熊市的一種中間形態，一旦結束震蕩後，市場究竟是轉為牛市，還是轉為熊市，卻是連專家們也難以提前準確預測的。那麼，趨勢不明時究竟該如何投基呢？

　　其實，如果基民認真分析研讀股神巴菲特的某些經典投資案例，就會發現巴菲特是通過選擇確定性投資對象，以規避由種種不確定性因素造成的風險。經營消費類産品公司的股票，如美國捷運公司、美國廣播公司、可口可樂公司等，一直在巴菲特投資組合中佔據著極其突出的地位。巴菲特認為，不管經濟好壞，消費者總是要用這些東西。當産品市場有保障後，上市公司盈利自然可以持續增加。事實表明，這決策為其帶來了驚人的投資回報。如1980年他用1.2億美元資金以每股10.96美元的單價買入可口可樂7%股份，至1985年，其股價已漲至51.5美元，翻了五倍。

　　所以基民們不妨遵照巴菲特給我們的啟示，為自己構建一套專門用以應對震蕩市的抗震組合，以確保市場趨勢不明時基金投資也能收穫意外驚喜。

　　抗震組合第一部分是純債基金，可佔資金總量的50%。鋻於現階段正處於降息降準週期中，這其中的三分之一資金應該用以投資諸如中證金邊中期國債ETF聯接基金和中證50債券指數基金，以獲取穩定收益為目的，並中長期持有。其餘資金可用以投資信用債基金，這是鋻於目前已暫停新股發行，大批曾以申購新股獲取低風險收益為目的的資金，以及一部分為暫時規避股票市場趨勢不明朗風險的資金，正在涌入債券市場，所以該部分投資是以獲得階段性超額收益為目的，可以在新股恢復發行前持有。

　　抗震組合第二部分是買入重倉投資長線牛股的主動型股票基金，合計佔資金總量的30%。何謂長線牛股？請先看這只股票：該股票于2001年8月27日上市，如果當初以34.51元的開盤價買入，即便當2005年上綜指跌破1000點時也仍可獲利不菲，就算遇到2008年那輪超級大熊市，在未考慮複權情況下，最低價仍達到85元以上，如果持有至2012年5月底，其複權價則一度高達1241.45元。這只特別牛的股票就是貴州茅臺。同理，諸如雲南白藥、同仁堂等公司，雖從表面看也屬於強競爭行業，但由於這些公司不但擁有數百年經營史和獨特的中藥配方，更擁有老祖宗留下的特許冠名權，這一難以用簡單數字估價的無形資産，其優勢自然是其他競爭對手難以比擬的。所以買入重倉投資長線牛股的主動型股票基金，並堅持長期持有，一定可以依靠那些長線牛股對基金凈值的貢獻來戰勝股指，以時間換收益，從而克服因股指反覆震蕩所帶來的煩惱。

　　抗震組合第三部分是買入主題投資基金，合計佔資金總量的20%。震蕩市不同於牛市，在牛市中不同投資品種有的先漲，有的後漲，但一輪行情下來漲幅都相差不多，而在震蕩市，某些行業基金會在低位反覆徘徊，如滬深300非銀ETF聯接基金；另一些則只會在反彈行情中擔任配角，如資源行業基金；只有那些符合國家發展戰略的主題基金會成為資金追捧的主角，如國防軍工、國企改革、一帶一路等相關主題基金。所以基民應該依據投資目標所對應的指數表現買賣，階段性持有。當通過觀察指數日K線圖發現，某類指數歷經長時間大幅度上漲後又釋放出巨大成交量時，則應警惕其是否已步入高風險區域。與其相對應的基金則只適宜賣出，不適宜買入。反之，當通過觀察指數日K線圖發現某類指數歷經中長期調整，成交量萎縮至“地量”水準，則往往是進入築底階段的標誌。與其相對應的基金則只適宜買入，不適宜賣出。