保本基金管理人應監控凈值變動 防範風險

　　記者 周芬棉

　　針對保本基金一旦虧本擔保機構向基金公司無條件追償可能引發的一系列嚴重後果，證監會日前就修訂《關於保本基金的指導意見》公開徵求意見，新增風險監控的規定，要求基金管理人每日監控保本基金的凈值變動情況，定期開展壓力測試，及時化解風險。保本基金屬於低風險基金

　　目前，基金公司發行的基金産品很多，風險由高到低排序大致為:股票型、指數型、混合型、債券型、貨幣型、保本型、理財型。另外，有些基金公司還可發行QDII，即可投資境外證券的基金。不同風險偏好的基金，投資的標的、範圍也有所不同。

　　保本基金屬於公募基金的一種，按照證監會的解釋，是指通過一定的保本投資策略進行運作，同時引入保本保障機制，以保證基金份額持有人在保本週期到期時，可以獲得投資本金保證的公開募集證券投資基金。新規新增對基金經理的要求

　　新規完善保本基金管理人的相關審慎監管要求，對基金管理人和基金經理的投資管理經驗進行了明確。新規第七條規定，保本基金的基金經理應當具備2年以上混合型或債券型公募基金管理經驗，或者在證券基金經營機構從事股票和債券投資管理工作且擔任投資經理2年以上。

　　要求基金管理人符合“已經管理的公開募集證券投資基金類型應包括混合型和債券型，或者已經管理的集合資産管理計劃應同時包括以債券投資為主和以股票投資為主的類型”的規定。即發行保本基金的基金管理人還應當發行其他許多風險較高的基金，此舉是對基金管理人實力的要求。

　　《法制日報》記者調查發現，作為大型知名基金公司的國泰基金，旗下就有多個保本基金，同時還有股票型基金、債券型基金等多種基金。新規要求適度控制基金規模

　　新規以防範風險、保護持有人合法權益為核心目標。要求適度控制保本基金規模，降低行業風險。

　　明確要求，基金管理人管理的保本基金，合同約定的保本金額乘以相應風險系數後的總金融，不得超過基金管理人最近一年經審計的資産的5倍；保險資管公司管理的保本基金，在保本基金乘以相應風險系數後的總金額，則不得超過保險資管公司資産的一倍；證券公司擔任基金管理人的，應按照合同約定的保本金額乘以相應風險系數後的總金額的20%，計算特定風險資本準備。

　　其中，採用連帶責任擔保方式的保本基金風險系數為1，採用買斷擔保方式的保本基金風險系數為0.6。

　　為及時防範風險，新規增加一條即第八條，明確要求基金管理人每日監測保本基金凈值變動，對凈值跌破到期日合同約定保本金額超過2%，或者連續20個交易日(建倉期除外)凈值低於到期日合同約定保本金額的，要求基金管理人及時予以應對，審慎作出後續安排，並向監管機構報告。基金管理人應審慎選擇擔保機構

　　新規之所以嚴控風險，與過去保本基金的擔保公司擁有向基金公司無條件追索權影響基金公司安全有關。

　　據證監會介紹，目前已發行保本基金産品均採用了連帶責任擔保方式，且多數規定了擔保方擁有無條件追索權條款。

　　以某保本基金合同的附加合同即《保證合同》為例，其中就約定:當保本基金到期虧本時，基金管理人應按約定向持有人補齊虧掉的部分。這部分資金實際上是由擔保公司交給基金公司的。保證人履行了保證費之後，即要求基金管理人歸還保證人為履行保證責任支付的全部款項，包括但不限于保證人為清償及追償産生的律師費、訴訟費等。

　　而基金管理人應自保證人履行保證責任之日起一個月內，向保證人提交保證人認可的還款計劃。

　　證監會認為，這樣的保本保障安排，將由基金公司承擔最終的可能風險損失，這與基金公司的資本金制度不相匹配，可能損害基金持有人的利益，並可能危及基金公司體系，潛在風險不容忽視。

　　基於此，新規完善了關於擔保的監管要求，適度降低擔保機構對外擔保資産總規模，同時要求基金管理人審慎選擇擔保機構，並在定期報告中對擔保機構情況進行披露。完善風險控制指標要求穩健投資

　　據介紹，新規對舊規第九條予以修訂，增加投資策略審慎監管要求。明確投資策略中有關穩健資産的投資範圍，細化可投資的相關品種，明確穩健資産應為現金以及剩餘期限不超過剩餘保本週期1年的銀行存款、同業存單、債券回購、國債、地方政府債券、政策性金融債等，嚴格控制信用風險。

　　明確穩健資産投資組合的平均剩餘期限不得超過剩餘保本週期，切實防範利率風險和流動性風險。要求基金管理人建立客觀研究方法，審慎建立風險資産投資對象備選庫，並採取適度分散的投資策略等。

　　另外，新規同時明確，基金管理人及其子公司特定客戶資産管理業務不得募集保本産品，前者屬於私募，風險相對較高，而保本基金風險較低，基金管理人及其子公司不得將兩種不同的基金産品混在一起管理。證監會暫停審批新保本基金

　　《法制日報》記者今日從某基金公司處了解到，證監會目前已暫停對新保本基金的審批。

　　據悉，目前，正在運作的保本基金共有151隻，資産凈值約3300億元。證監會稱新規將依照“新老劃斷”原則進行過渡安排，老基金存續期至到期前，不得增持不符合規定的資産。

　　徵求意見結束新規正式出臺之後，發行的新保本基金以及原基金到期轉入下一保本週期的，應符合新規要求，按新規執行。

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