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通過萬科股權之爭了解萬能險的風險

2016年07月18日06:43 中國經濟網 作者：姚進

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　　一場萬科股權之爭讓人們對其背後的萬能險留下了深刻印象。險資收購股權的資金來源和資金使用的合規性，引發了人們的關注。

　　數據顯示，“寶能係”險企前海人壽的資産累積速度令人側目。2012年成立時總資産僅為17.3億元，但到2015年末即實現了約90倍增長。從審計報告中發現，每年對前海人壽負債端貢獻最大的科目均為“保戶儲金及投資款”。在保險會計領域，這一科目主要用於萬能險和其他投資型産品。換言之，以萬能險為代表的投資型險種極大地推動了前海人壽資産負債表的擴張。

　　萬能險是指投保人可以任意支付保險費，以及任意調整死亡保險金給付金額的人壽保險。萬能險所繳保費分成兩部分，一部分用於保險保障，另一部分用於投資賬戶。保障和投資額度的設置主動權在投保人，投保人可根據不同需求作出調節；賬戶資金由保險公司代為投資理財，投資收益上不封頂、下設最低保障利率。

　　對於投保人來説，萬能險産品因繳費靈活、保障可調的特點，並且兼具生命保障與投資收益的雙重功能而受到歡迎；對於保險公司來説，得益於近年來監管部門對險資的不斷鬆綁，保險行業投資收益率和利潤不斷攀升，資金富餘後，面臨再投資的選擇，由於利率處於下行通道，市場上長期配置並且收益率合理的資産相對較少，股權投資就成了不錯的選擇。

　　“聰明”的保險公司很快發現，開發、銷售“受歡迎”的萬能險等投資型産品可以迅速累積投資資金，然後選擇業績穩定、價值低估的大盤藍籌股做股權投資，這樣不但能節約投資成本，同時藍籌股的穩定增長也會為保險公司帶來穩定收益，再“高額回報”投保人，繼而持續下去，形成滾雪球效應。

　　不過，其中的風險點也在逐漸暴露。有些保險公司的投資手法過於激進，負債端用期限短、收益高的萬能險搶佔市場進行“長險短賣”，而資産端又集中投資于股權、不動産等變現能力較差的資産來“短錢長配”，從而引發期限錯配，增加了流動性風險。

　　保險資金不同於其他資金，它具有的規模大、週期長、穩定性強等特點，決定了其投資取向也需要更高的安全性和穩健性，從這個角度説，險資是支援實體經濟發展的重要力量。險資通過二級市場並購，可以選擇價值低估、基本面良好、有利於國計民生的上市公司重點投資，也為資本市場提供了長期、穩定的現金流入，有利於市場穩定、健康、持續發展。但要注意的是，在這個過程中，保險公司應堅守風險底線，加強與市場溝通，更多地引導資本市場價值投資和理性投資。（原文來源：經濟日報作者：姚進）

(責任編輯：羅伯特)

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