英國脫歐加大A股不確定性

　　■ 深圳特區報財經評論員 王平

　　英國脫歐公投6月24日下午兩點落定，脫歐陣營勝出。這一結果讓全球金融市場措手不及，帶來的衝擊大大超出先前的預期。在這一事件面前，A股雖然沒能獨善其身，但相對國際成熟市場，其顯露出來的淡定讓國內的投資者得到了些許安慰。但是英國脫歐可能改變國際金融生態和經濟運作格局，不可避免為國內股市帶來新的不確定性。

　　公投當天，滬深股市表現可圈可點。6月24日，“脫歐”帶來的恐慌午後開盤即得到充分體現，上證綜指瞬間暴跌3%，最低下探到2807點，不少個股跌幅高達8%以上。但是這樣的恐慌僅僅維持了三分鐘。隨著抄底資金大舉進場，各大股指逐漸收復失地，創業板指盤中一度翻紅。儘管最後指數均以陰線報收，但跌幅最大的上證綜指下跌也不過1.3%。當日近50隻股票漲停，沒有跌停股，跌幅超過5%的個股才14隻。

　　2800點為5月10日以來上證綜指努力構建的箱體底部位置，大盤再度考驗這一點位獲得支撐，數據統計顯示，大跌時分時量接近79萬手，表明承接非常有力。如果僅從技術角度考慮，我們完全有理由相信，這是市場主力借突發事件成功完成一次洗盤。結合近期機構紛紛轉向，看好六月敏感期過後兩市出現一波操作性較強的反彈行情，也可就此以為是新行情的序曲。

　　週末輿論和專業分析似乎都在強化這一觀點。大多數人都認為，六月最後一隻靴子落地，A股有望企穩反彈。瀚信資産蔣龍比較肯定，英國脫歐對A股的影響已告一段落。廣州萬隆認為短期消化突發利空之後，A股或會走出修復性行情，重新回到震蕩向上的軌道中。天信投顧更加樂觀，他們表示，上證綜指盤面上確實到了反轉的臨界點，並且調整型的三角形也處於末期，或許正是等待這一利空因素的落地。週末各國央行出臺救市貨幣政策，短期內股市或將進入到抄底階段。

　　滬深股市短期能否像市場所預期那樣，從此特立獨行，反覆震蕩上升，應該還存在變數。

　　本週國內股指首先需要消化上週五盤後海外市場大幅下跌的利空因素，跟跌不跟漲是弱市中的A股近一階段的一個特點。全球避險情緒上升，金融市場震蕩還會持續。脫歐余震未除，若沒有重大利好推動，主力不會貿然逆勢而為，預期中的反彈可能會因此延後。

　　其次，必須看到，英國脫歐引發的全球市場動蕩或許只是開始。不從別的，單就各國央行的反應，就足以感受到事態的嚴重性。

　　脫歐結果確認後的幾小時內，英國央行、歐洲央行、美國央行、日本央行均表態，稱將密切關注市場並提供穩定所需要的支援，而世界銀行、IMF等多邊機構也在第一時間進行了類似表態。中國人民銀行有關負責人24日表示，已注意到英國“脫歐”公投結果公佈後金融市場反應，並做好應對預案。

　　更多央行在市場上投入了真金白銀。瑞士央行稱，已進行市場干預，以穩定瑞郎匯率。印度和南韓央行疑似拋售美元以穩定匯率，日本央行稱將盡一切可能提供流動性。

　　英國脫歐對中國經濟的影響有利有弊，短期看弊端較為明顯。脫歐消息確定，美元一度上漲逾3%，創下1978年以來最大單日漲幅。美元升值令人民幣出現貶值壓力，將加重資本外流風險。脫歐對中英經貿關係不會産生大的負面衝擊，但歐洲市場不穩定對尚在探底的中國經濟顯然不是什麼利好。

　　此外，投資者避險情緒急劇升溫，美國股指期貨大跌，投資者紛紛買入美債避險，10年期公債收益率跌破1.5%，接近四年低點。全球投資者涌入避險資産，將資金撤出新興市場。受其影響，國內大額資産配置是否會回流債市，分流股市資金也尚待觀察。

　　當然，危中也有機，為了應對可能出現的風險，美聯儲推遲加息，甚至可能降息。摩根大通預計歐洲央行將下調存款利率10個基點，並延長QE時間至2018年。英國央行行長卡尼稱，英國央行已經為脫歐做好了準備，將毫不猶豫採取額外措施。已做好準備提供2500億英鎊的額外資金，確保市場有序運作。此外，日本央行表示，已準備好與美聯儲、歐洲央行、英國央行、瑞士央行、加拿大央行5家央行動用互換安排，6家央行將盡一切可能提供流動性。

　　中國人民銀行表示將繼續實行穩健的貨幣政策，綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，維護金融穩定。進一步完善人民幣匯率市場化形成機制，保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定。

　　各國央行料將“放水”，將會使全球經濟處於比較寬鬆的貨幣環境中。市場預期中國人民銀行近期可能會降準，上周以來，央行已經通過逆回購的方式向市場投放了5000億的資金額度，再加上近日再度向市場投放1700億元，短短的一週央行通過逆回購的方式向市場投放了近7000億的資金。充裕的貨幣流動對於處於底部區域的A股構成強大的助力，而一個走強的股市對於維護國內投資者信心也很有必要。

　　當然，國內股市還有一個最大的依靠來自國家隊，如果指數發生大的波動，在規避全球金融風險的旗幟下國家隊進場干預變得順理成章。或者為防範風險，國家隊主動出擊消弭投資者對市場的擔憂。為了維護市場穩定，也不排除管理層有計劃兌現如深港通之類的利好。所以，滬深股市大跌的可能性較小，但短期震蕩難免。一旦指數區間企穩，個股的活躍度提高形成賺錢效應，大盤就能重回到震蕩向上的軌道。