歐洲央行1月21日決定維持歐元區三大主要利率不變，繼續實施較為寬鬆的貨幣政策。歐洲央行此次之所以在貨幣政策上按兵不動，主要原因是歐洲央行上個月剛剛宣佈寬鬆貨幣政策措施，希望評估政策效果之後再作決斷。不過，歐洲央行行長德拉吉當日在新聞發佈會上的表態似乎表明，歐洲央行再度推出寬鬆貨幣政策措施已是箭在弦上，只是時間問題。

　　經濟界人士預測，如果歐元區通貨緊縮風險進一步加大或歐元持續大幅貶值，歐洲央行最早可能會在今年3月初舉行的貨幣政策會議上決定再度推出寬鬆貨幣政策措施。

　　歐元區通貨緊縮風險不斷加大，如今已經成為歐洲央行的一大心病。為抑制歐元區通貨緊縮風險，歐洲央行在2015年先後兩次推出大規模寬鬆貨幣政策措施，包括降低利率和購買資産。其中，僅購買資産計劃一項，就可以在一年多的時間裏向市場提供約1.5萬億歐元的流動性。一年來的情況表明，寬鬆政策已經初見成效：歐元區成員國政府主權債券收益率下降，成員國之間的主權債券收益率差異繼續縮小，歐元區信貸緊縮狀況正在逐步緩解，企業融資環境逐步得到改善。

　　然而，受國際能源價格持續下跌、歐元區需求疲軟等因素影響，歐洲央行寬鬆貨幣政策措施未能有效地推高通脹率。最新統計數據顯示，歐元區去年12月的通脹率只有0.2%，為歐洲央行政策目標的十分之一。德拉吉在21日的新聞發佈會上説，新年伊始，經濟下行風險再次上升，新興市場經濟體增長前景、金融及商品市場面臨的不確定性加大。歐元區通脹率依然遠低於2%的政策目標，因此歐洲央行決定在3月初舉行的貨幣政策會議上再次審議並考慮是否改變現有貨幣政策立場。德拉吉表示，歐元區利率在今後相當長一段時期內將維持在低水準，並可能會進一步走低。

　　德拉吉稱，石油價格近期下跌意味著歐元區通脹率可能會遠遠低於去年12月初的預測。歐洲央行內部經濟預測報告去年12月預測，歐元區通脹率在2016年會回升到1%，當時假設國際油價為每桶52美元。然而，自今年初以來，國際油價已經累計下跌25%。市場人士普遍預期歐元區通脹率在今後幾個月內將在目前0.2%左右的區間徘徊，而不是朝著歐洲央行2%的政策目標回升。隨著油價不斷走低，歐元區通脹率上升至2%目標區間的可能性正在變小。這必然會加大歐洲央行進一步放寬貨幣政策的壓力。德拉吉表示，歐洲央行將會完全放開手腳採取各種可能的政策工具，將歐元區通貨膨脹率由目前的0.2%提升到接近2%的政策目標。歐洲央行有能力、意願和決心採取這樣的行動。

　　市場人士擔心，不斷加大的風險可能會破壞歐洲央行促使歐元區通脹率回到接近2%目標區間的努力。國際金融機構對歐洲央行採取寬鬆貨幣政策措施紛紛作出預測，認為歐洲央行可能會進一步下調利率、擴大資産購買計劃的規模或延長資産購買計劃的期限。德國商業銀行指出，歐洲央行最早可能會在今年3月進一步採取寬鬆貨幣政策措施。摩根大通認為，歐洲央行預計會在今年6月的貨幣政策會議上宣佈降息10個基點，同時將量化寬鬆計劃再延長6個月。加拿大皇家銀行預計，歐洲央行將在6月下調存款利率10至40個基點，並有可能提前在3月採取寬鬆貨幣政策措施。