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市場人士指出,月度企業繳稅高峰已過,江南轉債網上申購資金也已解凍,加上央行連續的凈投放“補水”,市場上資金供給改善,資金緊張氣氛逐步消散,雖然季末前機構流動性管理偏謹慎,但預計在央行資金投放的扶持下,資金面平穩跨季無憂,但4月財稅清繳將捲土重來,加上外匯佔款低迷勢頭。
春節漸近,為保障銀行體系流動性合理充裕,央行1月份加大公開市場操作力度和頻度。上周銀行間市場主要回購利率多窄幅波動,表明央行公開市場逆回購供應依舊充足,保證了資金面供需的基本平衡。
央行昨日公佈的數據顯示,3月份央行開展常備借貸便利(SLF)166.7億,較2月份的34.2億大幅增加,但未通過MLF進行流動性投放。 同時,隨著季末宏觀審慎評估體系(MPA)等因素消退,加之昨日7天逆回購增至1400億,資金面情況大幅改善,週五銀行間市場資金供給增多,主要回購利率均下行。
銀河證券指出,本週有上周操作的8700億元逆回購到期,央行以高頻滾動逆回購與MLF相結合提供中短期流動性,降準的必要有所延後。市場人士預計,後續央行仍然堅持鬆緊適度的貨幣政策,在央行持續的呵護下,也較難出現“錢荒”式的大規模流動性危機。
5月份以來,資金面持續緩和,央行在公開市場適時適度開展對衝操作以繼續呵護流動性。鋻於短期資金形勢的好轉,央行的對衝力度也相應有所下降,本週前兩個交易日公開市場分別凈投放200億元、凈回籠300億元,基本符合市場預期。
在年底最後一批IPO重啟疊加月末、 年末因素作用下,近日資金面邊際有所收緊。分析人士指出,國債收益率連續下跌,市場情緒趨於謹慎,再加上年底最後一批IPO新股影響,短期利率有所上升。
不過儘管央行繼續微量呵護資金面,但未來幾週隨著春節前投放的天量流動性陸續到期,資金面仍將面臨一定壓力。 申萬宏源證券表示,節後第一週和第二周公開市場逆回購到期量分別為5950億元和逾8000億元,雖然節後面臨資金回流,但是由於到期量較大,公開市場仍需要央行進行一定的干預,否則資金面壓力仍在。
整體看,資金面緊張勢頭正逐步趨緩。 貨幣調控料延續積極態勢 雖然臨近季末,流動性仍存一定不確定性,但未來幾個交易日資金面緊勢預計再不會繼續升級。 中信證券報告指出,隨著季末臨近,受法定款準備補繳等因素影響,未來幾個交易日資金面仍面臨一定壓力。
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