實施了降準的3月，央行有意加大利率走廊建設，綜合運用多種貨幣政策工具，維持適度規模的流動性投放。央行昨日公佈的數據顯示，3月份央行開展常備借貸便利(SLF)166.7億，較2月份的34.2億大幅增加，但未通過MLF進行流動性投放。

　　同時，隨著季末宏觀審慎評估體系(MPA)等因素消退，加之昨日7天逆回購增至1400億，資金面情況大幅改善，週五銀行間市場資金供給增多，主要回購利率均下行。

　　加大利率走廊建設

　　昨日是4月份第1個交易日，為緩解季末資金面的持續緊張，央行繼續加大逆回購操作量，當天開展了1400億的7天逆回購，較週四增加4成。

　　受益於此，加之季末宏觀審慎評估體系(MPA)等因素消退，資金面緊張情況在週五大幅改善，銀行間市場資金供給增多，主要質押式回購利率均下行。其中，隔夜和7天回購利率分別下跌了11.7和5.9個基點。

　　儘管如此，本週凈投放資金僅為150億，顯示出即使季末資金面趨機構性緊張，但央行仍有意維持適度的投放資金規模。

　　這與整個3月份貨幣政策工具的操作思路一致。央行昨日公佈的數據顯示，降準實施當月，央行投放資金規模有限。昨日數據證實，3月央行並未開展中期借貸便利(MLF)操作，印證了之前媒體關於MLF“引而不發”的猜測，央行稱其理由是銀行體系流動性總體合理充裕。

　　但為滿足臨時性流動性需求，3月，央行對金融機構開展SLF操作力度卻加大。昨日公佈數據顯示，3月份開展SLF共166.7億元，其中期限隔夜96.5億元，利率為2.75%；7天70.2億元，利率為3.25%。

　　而在2月份，SLF僅開展了34.2億元，顯示出央行在3月有意增強SLF作為利率走廊上限的作用，有利於維護貨幣市場利率平穩運作。3月末SLF餘額為166億元。

　　同時，3月央行對國開、農發、進出口銀行三家銀行發放抵押補充貸款(PSL)共1345億元，也較2月份力度加大，該類長期資金用於支援發放棚改貸款、重大水利工程貸款、人民幣“走出去”項目貸款等。

　　 加強供給側結構性改革

　　央行昨日同時公佈了貨幣政策委員會2016年第一季度例會情況，與去年四季度例會相比，今年一季度的表述主要有兩處變化：

　　其一，對日本經濟的表述由去年四季度的“日本經濟溫和復蘇但仍面臨通縮風險”改為“日本經濟低迷”。

　　其二，新增“適應經濟發展新常態”和“加強供給側結構性改革”。這與2月29日宣佈降準時“為供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境”的表述一脈相承。

　　央行表示，密切關注國際國內經濟金融最新動向和國際資本流動的變化，堅持穩中求進工作總基調，適應經濟發展新常態，繼續實施穩健的貨幣政策，更加注重鬆緊適度，靈活運用多種貨幣政策工具，保持適度流動性，實現貨幣信貸及社會融資規模合理增長。

　　同時，改善和優化融資結構和信貸結構。提高直接融資比重，降低社會融資成本。繼續深化金融體制改革，加強供給側結構性改革，增強金融運作效率和服務實體經濟能力，加強和完善風險管理。進一步推進利率市場化和人民幣匯率形成機制改革，保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定。