近日，皇朝傢俬控股有限公司（以下簡稱“皇朝傢俬”）公佈2015年度業績報告。報告顯示，皇朝傢俬錄得營業額6.597億港元，同比降28%。值得一提的是，2015年皇朝傢俬虧損1.12億港元，儘管相比2014年虧損1.63億港元，虧損面有所收窄。但連續四年的虧損狀況仍顯示出不樂觀的態勢。

　　而早在2015上半年，皇朝傢俬就表示，于傢具行業，對集團産品的需求並無恢復正常水準。在市場上，皇朝傢俬同樣經歷著與十年前不一樣的光景，關停工廠、收縮自營店，對此，皇朝傢俬強調主要是受到市場環境影響。而資深業內人士高秀芝卻對《中國經營報》記者直言，“並不能把責任全部推給市場，也可能是由於企業自身經營不善。”針對上述疑問，記者多次聯繫皇朝傢俬相關負責人，截至發稿，對方並未給出正式回復。

　　四年虧損

　　皇朝傢俬2015年年報顯示，年度全面虧損綜合為1.76億港元，年內母公司擁有人應佔虧損0.97億港元。皇朝傢俬在年報中解釋，有關減少主要是由於轉讓自營店及市場低迷所致。

　　觀察其近幾年的年報不難發現，自2012年起皇朝傢俬已處於虧損狀態之中，記者梳理了皇朝傢俬近四年的虧損情況，2012~2015年皇朝傢俬虧損金額分別為2.25億港元、4.7億港元、1.63億港元、1.12億港元。從以上數據可以看出，2013年是皇朝傢俬虧損最為嚴重的一年。

　　在其2013年年報中，皇朝傢俬給出了這樣的解釋，“主要由於銷售下滑及毛利率加劇惡化，加上不斷上升的銷售及分銷及行政開支，連同商譽減值的一次性撇銷項目、應收賬款減值及視作出售攤銷聯營公司所致。”

　　儘管在虧損達到峰值之後皇朝傢俬開始警覺，不斷地降低賬面上的虧損數額，但仍未能抑制。

　　不僅如此，近幾年皇朝傢俬毛利也處在下滑之中，2015年其毛利由2014年的1.65億港元下降至1.09億港元，同比降33.4%。其2012及2013年的毛利依次為3.1億港元及0.96億港元。這也就意味著在不到四年時間裏，皇朝傢俬毛利下降了近七成。此外，《中國經營報》記者根據年報當中的數據計算，其2015年的毛利率較2014年亦有所下降。

　　值得一提的是，2013年由於虧損狀況嚴重，董事會曾建議不派發截至2013年12月31日止年度股息。彼時，皇朝傢俬已顯現出在持續下挫的銷售環境中維持其市場份額的巨大難題。在年報中亦表明，仍在繼續精簡營運。由於勞動成本、物料及開支援續見漲，向特許經營分銷商提供銷售折扣及廣告補助等舉措進一步加劇已惡化的利潤率。

　　對此，皇朝傢俬不得不採取一系列降低成本的動作，據其年報顯示，2015年銷售及分銷成本為1.16億港元，同比降39.7%，主要是由於自營店轉讓後經營成本下降所致。此外，皇朝傢俬年末的流動負債凈額為6220萬港元。其表示將會繼續採取措施改善其營運資金，包括但不限于現有銀行融資之再融資、取得新銀行融資及評估資産出售的可能性。

　　瘦身計劃

　　資料顯示，皇朝傢俬創建於1994年，其後在廣東增城、東莞、廣州開發區、天津、南昌等地建立了工廠，主要從事批發家居傢具及零售家居傢具。2002年，皇朝傢俬于香港聯合交易所主機板成功上市（股票代碼為1198.HK），成為中國傢具行業第一家香港上市公司。

　　2009年之後為加快發展，皇朝傢俬加大終端投入，在全國建立直營店。到2012年，皇朝傢俬在全國18個城市建立了50余家直營店和3000多家加盟店。

　　2013年，被皇朝傢俬稱作歷經困難的一年，集團收入下跌6.6%，毛利率極大地惡化，由29.2%降至9.7%。另一方面，行政開支大幅上漲42.4%，其解釋為重組工作及天津工廠開張所致。事實上，2014年3月，皇朝傢俬天津工廠才正式投産。

　　“工廠建好後，市場形勢已經發生了很大的改變。”皇朝傢俬執行董事陳浩曾表示，該工廠建成後曾過渡性地生産過軟體沙發，這與最初生産極高端的實木傢具的定位不一致。2014年7月，皇朝傢俬天津工廠停産，沒有生産過一件高端實木傢具。

　　除將工廠關停之外，皇朝傢俬對自營模式進行調整，將部分城市的自營店轉變為加盟店。據相關資料顯示，2014年起皇朝傢俬開始轉讓不盈利的自營店，截至2015年12月31日，集團僅在上海、成都及廣州經營店舖，總面積約為12000平方米。

　　這一點，在皇朝傢俬2015年半年報中已顯端倪，年報中表示，集團採取多種措施（包括實施多種削減成本舉措以應對日漸上升的人工及製作成本）應對銷售額下降。為了精簡其營運及生産，集團關閉了其不履約銷售門店，更加專注于戰略位置以促進該地區的銷售。

　　不僅如此，去年9月皇朝傢俬發公告稱，其間接全資附屬收到一份不具法律約束力之要約函，買方要約收購天津皇朝傢俬合共55%之股權，總代價約為1.54億元人民幣。

　　其實在皇朝傢俬擬售天津皇朝傢俬55%股權之前，皇朝傢俬還出售了兩項非核心資産。2015年6月3日，皇朝傢俬公佈，出售公司位於香港的物業，作價7000萬港元，此物業當年購買價是3000多萬港元。

　　此外，皇朝傢俬于2014年6月27日公告稱，公司以5426.4萬港元的價格，向7名獨立第三方出售旗下香港創業板上市公司家夢控股（08101.HK）26.6%的股權。交易完成後，皇朝傢俬不再擁有家夢控股的任何股份。

　　“2016年對本集團而言又是一個嚴峻的年度。本集團將於2016年繼續進行重組以進一步改善其整體表現。”皇朝傢俬如是解釋。

　　在做了一系列瘦身計劃之後，皇朝傢俬如何重組？面對這個問題，皇朝傢俬並無給出答案。

　　“皇朝傢俬在不斷的瘦身和變輕，也一直保持創新的狀態，只是節奏還未跟上。”佛山市傢具行業協會常務副秘書長高洪斌在接受《中國經營報》記者採訪時表示。

　　有分析指出，皇朝傢俬未能與時俱進，在勢頭最猛的時候，墨守成規，産品更新緩慢，致使北京市場份額被迅速崛起的“京派”傢具搶佔。大工廠批量生産，船大掉頭難，若皇朝傢俬不願支付産品淘汰的巨大代價，最終只能被市場甩在後面。

　　“産品老化、系列定位不清，內部産品競爭消耗嚴重。”在外界看來皇朝傢俬的問題已經顯而易見。對此，皇朝傢俬董事會主席兼集團總裁謝錦鵬曾公開表示，“皇朝傢俬沒有很好地緊跟潮流，産品更新換代慢了一點。”

　　儘管謝錦鵬曾對媒體表示，“皇朝傢俬正在加緊整合優化産品結構。目前定製衣櫃和電商也是皇朝傢俬的重點佈局，2015年皇朝定製衣櫃品牌伊麗詩已經開始盈利。”但記者查看其官網，卻很難找到定制傢具的身影。