光大證券首席經濟學家徐高認為，3月實體經濟數據顯示，供給面和需求面均呈現明顯復蘇，經濟企穩態勢確立。今年1季度GDP同比增長6.7%，較去年4季度小幅下行0.1個百分點，符合我們與市場的預期。而3月實體經濟數據顯示生産面和需求面均出現顯著回升。在生産面，工業增加值同比增長6.8%，增速較1-2月大幅提升1.4個百分點，雖然回升部分來自去年低基數因素影響，但考慮基數因素後3月工業增加值同比增速依然提升1個百分點左右。在需求面，穩增長政策帶動投資繼續攀升，3月固定資産投資同比增速較2月回升1.0個百分點至11.2%，社會消費品零售總額同比增速提高0.3個百分點至10.5%。需求面和生産面均改善顯示經濟全面復蘇，企穩態勢得到確立。

　　房地産與基建投資引領下實體經濟需求顯著回升。房地産和基建投資是總投資回升主要動力。3月房地産投資同比上漲9.7%，漲幅較1-2月擴大6.7個百分點，達到近一年以來最高值。而在房地産需求持續回暖帶動下，房地産新開工面積和土地購置面積同比增速繼續改善，3月同比增速分別為26.9%和4.9%，較1-2月擴大13.2和24.5個百分點，顯示未來房地産投資增速可能繼續攀升。而3月基建投資同比增長22.0%，較前兩個月15.7%的增速同樣明顯回升。隨著地方政府債務置換規模、專項建設基金規模的擴大，以及城投債發行加速，地方政府資金來源將持續改善，3月地方債和城投債發行量均創下歷史新高。而兩會確定政府工作穩增長的基調將持續改善投資意願，基建投資將延續回升態勢。去産能壓力之下，製造業投資有所放緩，同比增速由1-2月的7.5%放緩至3月的5.7%。隨著穩增長政策持續發力，基建和房地産將繼續引領投資增速回升。

　　實體經濟資金明顯改善，投資意願顯著回升。在信貸社融加速投放推動下，實體經濟資金面明顯改善。3月固定資産投資到位資金同比增長13.3%，較前兩個月大幅攀升1.2個百分點。而隨著政府穩增長目標確立，實體經濟投資意願明顯改善，資金來源中自籌資金部分由1-2月同比下跌3.1%轉為同比增長3.1%。特別是房地産部門，3月房地産投資到位資金同比大增68.8%，而前兩個月同比下跌1.0%，其中自籌資金部分由1-2月同比下跌7.6%轉為同比大漲55.5%，企業投資意願出現明顯改善。在資金“脫虛向實”背景下，信貸和社融加速投放將繼續改善實體經濟資金面，而兩會確定穩增長基調顯著提高了實體經濟投資積極性，實體經濟投資增速將持續回升。

　　實體經濟強勢回暖，長期增速拐點來臨。3月數據顯示經濟出現全面回暖，穩增長態勢確立。而隨著穩增長政策確立，一方面，信貸社融將繼續加速投放，為實體經濟提供資金支援；另一方面，清晰的穩增長政策目標帶來實體經濟投資意願顯著改善，融資需求持續增加。在房地産需求回暖和基建項目審批速度加快環境下，房地産和基建投資顯著回暖帶動經濟出現全面回升，實體經濟強勢企穩。“十二五”期間經濟持續下滑，去年末跌落至6.8%的水準，而政府確定“十三五”期間經濟增速不低於6.5%的目標，意味著未來五年經濟增速將基本與去年末持平。作為“十三五”開局之年，今年將成為經濟增速由持續下滑轉為平穩的“L型”大拐點。同時考慮到2季度金融業基數效應的壓力，穩增長政策將持續發力，推動經濟持續回升。長期平穩增長將改變此前對未來經濟的過度悲觀預期，帶來資本市場調整壓力，特別是債券市場的明顯調整。