隨著近日股指的快速上升，滬深兩市市值隨之增加。但代表藍籌股的上證180指數市盈率水準仍然遠低於深證中小板和創業板指數市盈率水準，藍籌股的低估值以及中小市值股的高估值與其各自的盈利增速不相匹配，股價不能真實反映公司內在價值的現象仍然存在。這種狀況凸顯了上市公司市值管理的重要性。

　　新“國九條”明確提出“鼓勵上市公司建立市值管理制度”，這是“市值管理”概念被首次寫進資本市場頂層設計的綱領性文件，引發市場高度關注。

　　市值管理≠股價管理

　　作為一個新生事物，市值管理的目標、內涵及實現路徑等仍需進一步明確。

　　所謂市值管理，一般理解為上市公司有意識和主動地運用價值經營方法和手段，以達到公司價值創造最大化、價值經營最優化和價值實現最大化的戰略管理行為。

　　“事實上，這種理解過於泛化，容易將市值管理作為一個‘概念筐’來囊括上市公司所有預期或實際影響股價的實踐，甚至將市值管理簡單地理解為拉升股價。”上證所資本市場研究所研究員潘妙麗認為，近期市場上出現一些以市值管理為名，行“概念炒作”之實的行為，無疑與新“國九條”倡導的市值管理相背離。

　　在上周中國證監會例行新聞發佈會上，新聞發言人鄧舸表示，今年1月至11月，證監會針對涉嫌市場操縱行為啟動調查53起，重點查處了以“市值管理”名義相互勾結、通過上市公司發佈利好資訊配合等新型手段操縱股價的案件。

　　此前不久，中國證監會副主席莊心一率隊前往深圳、浙江密集調研，市值管理成為重要主題。“市值管理不是短期的、碎片式的行為，更不是通過概念包裝、題材炒作等方法影響股價短期漲跌。”莊心一認為，市值管理的主要目的是鼓勵上市公司通過制定正確發展戰略、完善公司治理、改進經營管理、培育核心競爭力，實實在在地、可持續地創造公司價值，通過資本運作工具實現公司市值與內在價值的動態均衡。

　　呼籲配套機制完善

　　在目前市值管理尚未出臺頂層設計、規範邊界未清楚界定的前提下，不少上市公司的市值管理被扭曲，操縱股價、概念炒作等現象頻繁出現，而這背後，往往是中小投資者遭受巨大損失。

　　潘妙麗認為，在現實中，市值管理合法合規性的邊界並不容易把握。比如我國上市公司進行市值管理的事件性驅動動機較強，再融資、並購重組、股權激勵等重大事件過程中進行階段性市值管理的需求較強烈，而這些事件，往往是選擇性資訊披露、內幕交易等違法違規行為的多發區。

　　不可否認，市值管理的外在表現形式是股價，但其核心是價值創造。只有在此基礎上，採取適當的手段，才能使股價更好地反映公司價值。正如中國上市公司市值管理研究中心主任施光耀所説，市值管理不能等同於管理市值，尤其是不等同於管理股價。

　　莊心一認為，正確把握市值管理的核心理念，把推動公司長期發展和為投資者創造真實價值作為市值管理的根本出發點和落腳點，在建立市值管理制度，特別是運用市值管理工具時，絕不觸碰虛假披露、內幕交易、市場操縱等“高壓線”。

　　市場人士提出，制度建設是市值管理成功的重要保障，建議監管部門儘快出臺上市公司市值管理制度建設的指引，放鬆或進一步有條件的放鬆對股權激勵的備案制，國資管理部門儘快研究並將市值納入到考核體系。

　　市值管理能否在實踐中達到預期效果，取決於能否不斷完善相關配套機制，以引導上市公司建立科學、規範的市值管理制度。