市值管理並非股價管理 警惕內幕交易雷區
- 發佈時間：2014-11-13 00:30:37 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
在火爆資本市場的“市值管理”大旗下，充斥著參與各方的利益訴求以及關係網難以厘清的灰色交易，上市公司也將市值管理的理解等同於“股價管理”，通過各種方式對二級市場股價進行維護甚至操縱，並利用市值管理為自身牟利。由於受上市公司委託的市值管理仲介機構關係隱匿較深，並借助並購重組題材進行炒作，並通過賬戶聯動規避監管，其結果正是股價出現暴漲暴跌、中小投資者則損失慘重。
在業內人士看來，當下市值管理亂象叢生，上市公司對市值管理深陷認知誤區泥潭，將會損害市場秩序令“莊股橫行”。上述私募人士坦言，一些機構做市值方式實際上和傳統坐莊模式並無太大差異，參與機構往往會採取率先和上市公司層面進行口頭或背後協議溝通，佈置大致股價框架及利益分配方案，然後通過特定時間點釋放利好來推升股價。有上市公司甚至直言，所謂市值管理就是股價管理，通過資本運作方式維護二級市場股價，來確保公司形象。
實際上，這類基於股價管理甚至股價操縱的市值管理可能將觸及內幕交易等法律性問題。證監會有關人士今年8月底在新聞發佈會上分析，目前涉嫌市場操縱的案件頻發，操縱市場的手法層出不窮，而上市公司為配合大股東、高管減持等需要，控制資訊發佈的內容和時機，以所謂“股價維護、市值管理”方式進行資訊操縱的手法正在日益突出。
例如，部分上市公司及其董監高、實際控制人、控股股東等利用資訊優勢，通過控制公司重大資訊披露的節奏，以配合自身或者其他主體的交易行為，在想賣股票時發佈利好消息拉抬股價，或者在想買股票時發佈利空消息打壓股價。這些行為在市場上往往打著“市值管理”的幌子，其實質屬於“上市公司高管資訊優勢操縱”。
監管方面人士強調指出，上市公司市值管理有必要樹立正確的觀念，並在實踐操作中避免觸及內幕交易、操縱市場等違法違規行為，不得進行選擇性資訊披露。在上述人士看來，目前我國上市公司進行市值管理的事件性驅動動機還比較強，再融資、並購重組、股權激勵等重大性事件過程中進行階段性市值管理的需求比較強烈，這些事件往往是選擇性資訊披露、內幕交易等違法違規行為的多發區。
“市值管理合法合規性的邊界不容易把握，既有工具都存在著被濫用而導致內幕交易、操縱市場、信披違規的可能性，如果不把握市值管理工具運用尺度，不加以區分地推廣‘泛市值管理’理念，則容易讓上市公司盲目進行資本市場的行銷而忽視主業經營，陷入概念包裝、題材炒作、股價管理等誤區，進一步加大市場風險。”
- 股票名稱 最新價 漲跌幅
