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交通銀行首席經濟學家:積極因素正在增多

  • 發佈時間:2015-01-19 09:46:20  來源:人民日報  作者:佚名  責任編輯:姚慧婷

  -在改革紅利釋放、經濟結構優化、經濟效益提升、就業形勢穩定和宏觀政策適度刺激的作用下,未來我國經濟繼續保持中高速增長仍然可期,2015年有可能成為未來中高速平穩增長的起點

  雖然短期看中國經濟內外部不確定因素仍然較多,經濟增長仍有下行壓力,但應當看到,當前中國經濟,對2015年的中國經濟不應悲觀。

  宏觀調控政策仍有較大操作空間。中央經濟工作會議定調2015年的宏觀政策基調仍是穩健的貨幣政策搭配積極的財政政策。拿貨幣政策來説,降息仍有空間。目前我國PPI(工業生産者出廠價格指數)已持續34個月負增長,CPI(居民消費價格指數)同比也低於2%,而經過一次不對稱降息之後,我國一年期存款基準利率仍在2.75%的水準,因此利率仍有下調的空間。法定存款準備金率也有下調空間。外匯佔款持續下降,已不能成為央行基礎貨幣投放的主要工具。鋻於目前我國大型商業銀行的法定存款準備金率仍在20%以上的高位,為確保貸款和社會融資保持適應經濟運作需要的合理增長,繼續促進融資成本下降,未來存在下調存款準備金率補足基礎貨幣缺口的需求與可能。

  改革全面推進將從盤活存量價值和提升增量效率兩個方面為經濟增長提供動力。首先,以“一帶一路”戰略和自貿區改革為核心的新對外開放戰略推進將在拓展新外部空間的同時,盤活我國部分過剩産能的存量,化解産能過剩問題;其次,通過土地制度改革,允許土地流轉來提升土地資源的配置效率;再次,以利率市場化和資本賬戶可兌換為核心的金融改革,通過盤活金融資源存量來緩解融資難融資貴問題,提升金融資源配置效率;而以混合所有制為核心的國企改革,可以激活微觀主體的活力。

  經濟結構改善與效率提升的趨勢將會持續。2013年以來,雖然經濟增速持續放緩,但經濟結構改善和效率提升已經初顯成效。預計2015年第三産業增加值佔比將提升至47%以上,最終消費支出對GDP的貢獻率將上升至50.5%左右。

  産品庫存增速放緩和大宗商品庫存下降釋放去産能的積極信號。從2014年第三季度開始,産品庫存增速逐步下降,預計2015年將繼續下降至個位數增長,工業産出端庫存壓力將有所緩解。另一方面,需求端去庫存效果初顯。中國傳統的産業擴張與原材料需求緊密相關,對大宗商品進口依賴性強。從主要進口大宗商品庫存看,鐵礦石、大豆港口庫存已經從2014年中11460萬噸、733萬噸的高點,分別下降至年末10060萬噸、483萬噸,降幅分別達到14%、52%,高庫存壓力得到緩解。工業産出和需求兩端庫存壓力同時趨勢性減小,表明過剩産能正在逐漸淘汰,産業轉型升級正在進行中,未來經濟增長的品質將提升。

  就業仍會保持基本穩定。雖然我國GDP增速從前些年10%以上回落到2014年前三季度的7.4%,但受益於産業結構轉型和人口結構的轉變,我國就業形勢保持基本穩定。未來只要經濟增速和勞動參與率不出現大幅變化,城鎮失業率不會出現明顯惡化,甚至可能會繼續改善。

  在改革紅利釋放、經濟結構優化、經濟效益提升、就業形勢穩定和宏觀政策適度刺激的作用下,未來我國經濟繼續保持中高速增長仍然可期,2015年有可能成為未來中高速平穩增長的起點。

交通銀行(601328) 詳細

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