中國人壽：業績略低預期 股災影響顯現
- 發佈時間：2015-10-29 16:12:00 來源：中國經濟網 責任編輯：郭偉瑩
2015年前三季度凈利潤338.37億元，同比上升22.8%，EPS1.2元;期末歸屬於母公司股東的凈資産為2987.89億元，BVPS10.57元，加回分紅相比14年末實際增長9.14%，凈資産三季度出現負增長，主要歸於市場大幅波動。前三季度歸屬於母公司股東的綜合收益181.96億元，同比下降60.48%，每股綜合收益0.64元。
受股災影響，三季度增速低於預期
公司三季度業績表現略低於預期，主要歸於三季度市場波動較大，公司投資業績受到衝擊。具體而言，三季度公司總投資資産21，586.21億元，較中報下降2.49%。總投資收益率6.88%，較中報下降2.18個百分點。雖然公司從一定程度上受到股災影響，但1-9月累計投資收益仍然同比增長59.3%，考慮股災背景下，這一表現也較為難得。
保費增速下調，業務結構調整
數據顯示公司三季度保費增速向下調整，主要原因可能是公司正調整業務結構。三季報並未披露公司代理人數，但根據經驗，人壽依然擁有業內最大代理人團隊。目前時點來看，公司投資業績和保費均處於調整期，但調整完畢後，作為國內最大壽險公司，公司有望釋放更多增長動力。
投資建議
整體而言公司三季度表現略低預期，主因三季度股災影響。考慮到此次股災對整個金融系統的打擊，行業業績增速下調也從另一方面可理解為預期內。恰逢公司此次保費增速也有所調整，三季度可視為公司真實調整期。但股災後調整不會一直持續，公司作為業內最大壽險公司，依然具備強勁的保費增長潛力，相信度過調整期後業績仍將會有回暖表現。 預計15年全年P/EV1.46倍，P/B2.38倍。考慮彈性的推薦順序: 中國平安、 新華保險、 中國太保、 中國人壽。
風險提示
後期政策紅利落地較晚等。
