安邦收購信保人壽受挫 萬能險業務為並購提供現金流

　　據外媒報道，美國紐約金融服務局表示，中國安邦保險集團（以下簡稱“安邦保險”）因未能提供當局審核交易所要求的資料，日前已撤回收購美國信保人壽保險公司(Fidelity&Guaranty Life Insurance Company)的申請。據悉，安邦保險于去年11月同意以15.9億美元的價格申請收購美國信保人壽，但由於未能提供充足的融資和股東結構材料，收購計劃被迫中斷。知情人士表示，儘管安邦目前撤回了收購的申請，但這不影響此後重新提交申請和審批進程。

　　交易計劃的推進不會受撤回影響

　　今年3月，備受關注的“喜達屋爭奪戰”以安邦保險的抽身而退而告終，但這並未削減安邦保險海外並購的宏圖和興致，房地産的並購計劃擱置後，安邦轉而投向熟悉的保險業。去年11月10日，安邦保險同意以每股26.8美元、溢價28.9%的價格收購美國信保人壽100%股權。此次收購花費約15.9億美元，約合人民幣100億元，預計於今年第二季度完成交割。

　　然而，繼失落美國喜達屋酒店集團以後，安邦此次的收購計劃也並不順遂。據悉，美國信保人壽在5月31日提交的一份監管文件中表示，安邦保險于5月27日從紐約金融服務部撤回了申請，而撤回申請的原因則是與所提交的材料有關，“紐約監管當局要求安邦提供更加詳細的有關融資和股東結構的資料”，據外媒援引知情人士的話表示。

　　紐約金融服務部對外表示，如果安邦保險能提供充足的資料，則可再次提交收購的申請。“交易計劃的推進不會受到撤回的影響，安邦保險和信保人壽正在爭取儘快完成交易”，據接近安邦保險的消息人士透露。事實上，安邦保險收購信保人壽一事已經獲得美國海外投資委員會（簡稱“CFIUS”）的審批通過，該委員會負責對海外並購計劃的國家安全隱患進行排查，審批通過則意味著安邦保險對此次並購交易已經“十拿九穩”。

　　美國信保人壽在6月2日所發佈的公告中表示，希望安邦保險能夠儘快提交申請資料，雙方共同爭取儘快完成交易。業內人士認為，信保人壽對此次交易如此積極是因為國外壽險公司非常看好中國的市場。“目前，與發達國家相比，中國的保險密度相對較低，市場開發潛力非常巨大。通過與國內保險公司的合作，國外保險公司可以更容易進入中國市場”，國內一上市壽險公司總經理對記者表示。

　　“對於安邦保險來説，此次並購出於兩方面的考慮：一是投資回報，二是自身發展。通過此次並購，安邦保險能有效借鑒國外壽險公司的管理經驗和經營模式，國外壽險公司的産品結構也更為豐富，這有助於安邦保險進一步開發國內的市場”，上述壽險公司總經理對記者表示。此外，安邦保險對於海外並購的決策比較高效，“與人保、太保此類大型險企有點不同，安邦保險的股東結構相對簡單，因此對於海外並購的決策會相對高效”，上述總經理補充。

　　萬能險業務為並購提供現金流

　　根據保監會最新披露的數據顯示，今年1~4月安邦人壽規模保費達到1653.15億元，首次超越平安壽險位列人身險公司第2位。其中，原保險保費收入為345.74億元，同比增長31.23%；保戶投資款新增繳費為1307.41億元，同比增長3471.18%。萬能險業務成為安邦保險擴大規模的“主力軍”，而深耕傳統險業務的國壽股份和平安壽險憑藉2236.33億元和1250.99億元的原保險保費收入拿下規模保費收入第1位和第3位。

　　今年3月18日，保監會下發《關於規範中短存續期人身保險産品有關事項的通知》，要求國內各保險公司停止銷售存續期限不滿1年的中短存續期産品，存續期限在1年以上且不滿3年的中短存續期産品的銷售規模，在3年以內按照總體限額的90%、70%、50%逐年遞減，3年後控制在總體限額的50%以內。業內人士表示，這項《通知》有利於降低“資産負債錯配”的風險，並調整産品結構使其回歸保障本質。

　　《通知》出臺後，以“萬能險”為主的高現價産品受到一定的限制，而相關保險公司也在積極進行業務調整。“部分公司將中短存續期産品的存續期限提高至3年或5年，但目前這些中短存續期産品仍然以萬能險、分紅險等高現價産品為主，這些産品為保險公司帶來充足的現金流，但同時也帶來‘資金鏈斷裂’的風險”，國內某中外合資壽險公司一資深業務經理對記者表示。

　　在此背景下，利用中短存續期産品所提供的現金流進行投資佈局的險企將會受到影響，特別是安邦保險、富德生命人壽、華夏人壽等採取“資産驅動負債”模式的險企，或將面臨“現金流受限”的局面。但相對國內來説，國外的投資環境顯然更優，“目前，在國內利率下行的背景下，險企獲得的投資收益普遍不高，因此，實行海外投資也是出於這個因素的考慮”，上述資深業務經理對記者表示。廣州某證券投資諮詢公司的資深分析師對記者表示，目前人民幣正處於持續貶值時期，險企進行海外並購正當時。

　　事實上，擅于進行“全球資産配置”的安邦保險已經在近年陸續購入海外的“優質資産”，除了不動産以外還有不同的壽險公司，這是安邦向“全牌照持有”保險集團邁進的持續戰略。據悉，2014年至今，安邦保險已依次收購了比利時FIDEA保險公司、荷蘭VIVAT保險公司、南韓東洋人壽和東洋資産管理公司，此次收購美國信保人壽也是安邦保險在國際資産版圖上的重要佈局。