中國平安公佈2015年年報，2015年營業收入為6199.90億元,同比增長33.9%;實現歸母凈利542.03億元,同比增長38%;凈資産3342.48億元,較年初增長15.4%;EPS為2.98元,EVPS為30.24,分別同比增長了20.6%和20.5%。

　　簡評

　　保險業務價值增速快於規模增速

　　壽險業務規模保費2,998.14億元,同比增長18.6% ;其中個人壽險新業務規模保費為804.56億元,高速增長50.9%。壽險新業務價值308.38億元,同比增長高達40.4%。産險業務保費收入1,639.55億元,同比增長14.5% ,高於行業平均11%的增速,同時産險業務綜合成本率控制在95.6%(2014年為95.3%),其中賠付率下降,費用率略有上升。

　　風控穩健投資收益好于2014年

　　總投資收益率由2014年的5.1%上升到7.8%,2015權益市場大幅波動,公司權益類投資佔比達16.2%,高於2014年14.1%,但公司風控穩健,抓住機遇鎖定了投資收益,另外還進一步豐富了投資種類,包括金融産品、優先股以及海外資産投資等,收益穩定性有所提高。

　　資産管理業務結構持續優化、穩步增長

　　平安信託堅持推進業務轉型,2015年信託産品管理費收入增長25.1%,凈利潤增長31.6%。其中投資類業務中結構化股性投資、家族信託及其他投資業務的規模增長了117%,事務管理類業務規模也大幅增長125%。

　　平安證券2015年實現凈利潤24.78億元,同比增長168.2%,其中經紀網際網路轉型帶來全年新增客戶293萬,是歷史存量客戶兩倍,兩融和自營業務穩健。此外基金業務和融資租賃業務發展良好。

　　網際網路金融業務持續高速增長

　　截至2015年底,陸金所累計註冊用戶數1831萬,較年初增長258%,全年交易量超1.5萬億,同比增長超過5倍;“平安好醫生”APP平臺為超過3千萬用戶提供服務,日活躍用戶數峰值突破130萬;一賬通累計用戶數達1億,月活躍用戶數超1,800萬,管理資産逾萬億元。

　　投資建議

　　公司2015年底因評估準備金假設調整增加壽險及長期健康險責任準備金231.75億,主要是調高了發病率假設,調低了稅收及流動性溢價,其中包括調低保險合同準備金計量基準收益率曲線,相較2014年調整幅度加大,公司利潤仍取得了38%的高速增長。2015年底在償一下壽險和財險的償付能力分別為203%和182%,償二下的綜合償付能力分別為220%和270%,公司償付能力充足,而且償二下有所提高。目前P/EV僅為1.04,估值偏低,預測2016年和2017年EVPS分別為35.68和41.04,對應P/EV為0.88和0.76。維持公司“買入”評級。

　　風險提示:資本市場低迷。