12月2日，三大期指早盤走勢分化，午後均出現強勢拉升，現貨收盤之後的15分鐘依然延續大漲，期指貼水大幅收窄。分析人士指出，近期資金明顯進入主機板藍籌，這樣資金轉移不容易一天就結束，因此預計滬深300期指和上證50期指短期仍可能維持偏多走勢。總體上看，在存量資金博弈的情況下，期指後市高位寬幅震蕩概率較大。

　　尾盤15分鐘延續大漲

　　昨日，期指早盤走勢有所分化，滬深300和上證50期指開盤之後震蕩偏強，中證500期指則震蕩下挫，不過殊途同歸，三大期指午盤均強勢上漲。截至收盤，滬深300期指主力合約IF1512報3692.0點，上漲177.6點或5.05%；上證50期指主力合約IH1512報2448.0點，上漲128點或5.52%；中證500期指主力合約IC1512報7280.2點，上漲163.8點或2.3%。

　　中信期貨投資諮詢部副總經理劉賓指出，昨日三大期指走勢分化，原因主要有三點。首先，股票市場爆發動能或來自市場對中國加入SDR後金融改革的預期強烈，所以大金融概念集中發力，但成長股受影響較小，因此出現分化；其次，自8月反彈以來，創業板漲幅明顯大於滬綜指，而且部分成長概念股已經翻倍，存在較強的獲利回吐壓力，近期形成了短期調整頭部特徵，而藍籌整體估值還是偏低，所以在券商引領了11月初的拉升後，本週地産和銀行輪番形成補漲行情，所以也吸引了場內資金轉移；第三，近幾天大宗商品在國內收儲等利好預期下普遍反彈，也間接對週期性藍籌股形成助推。

　　“在目前存量資金博弈的格局下，市場容易出現分化行情。但是總體上經過連續幾天的下跌，恐慌情緒已經得到有效釋放，午盤過後大盤股和小盤股都開始止跌企穩，來修復早盤的大跌。”國海良時期貨金融衍生品研究主管程趙宏表示。

　　值得注意的是，昨日期指表現明顯強于現貨指數。而且在現貨收盤後的15分鐘內，三大期指還是延續漲勢，出現明顯拉升，期指貼水幅度大幅收窄。期現價差方面，截至收盤，IF1512合約貼水29.95點，IH1512合約貼水10.41點，IC1512合約貼水125.66點。

　　對此，分析人士認為，期指具有價格發現功能，加上期貨存在多空兩方力量疊加，多頭建倉和空頭減倉都會形成向上的動能，所以當市場明顯上漲時，容易形成期強的格局。昨日三大期指均出現較大貼水改善，則有利於維持偏暖行情。一方面，期指本身處於貼水結構，隨著到期日臨近，本身就有修復基差的動力。另一方面，經過連續幾天的下跌，市場已經得到有效調整，不太可能出現系統性風險。

　　主力氛圍偏多

　　持倉方面，昨日三大期指的總持倉量漲跌互現。截至收盤，滬深300期指總持倉量減少201手至41984手，上證50期指總持倉量微增13手至17017手，中證500期指總持倉量則增加大幅增加641至18715手。

　　從凈持倉看，在強力反彈中IF和IC前20席位凈空單均出現下降，IF從前一交易日的612手下降到369手，IC則從664手下降到261手，但走勢最強的IH凈空單卻從71手擴大到163手。不過如果從三大期指前20席位在本週三的持倉變動絕對數看，IF和IH都是空方減倉力度大於多方減倉力度，IC是多方增倉力度大於空方增倉力度，均呈現了略微偏多的轉變。

　　展望後市，劉賓表示，週三資金明顯進入主機板藍籌，這相比11月初資金僅進入券商，範圍明顯要廣，這樣資金轉移應該不容易一天結束，因此預計IF和IH短期仍可能在股票藍籌偏強的格局下維持偏多走勢，但IC分歧較大，或維持寬幅震蕩的主基調；不過藍籌行情能持續多長時間，還是存在不確定性，一方面全球股市將面臨美聯儲加息的衝擊；另一方面年底將至，傳統的資金偏緊也面臨考驗；而藍籌是需要足夠的資金面才能推動，所以藍籌演繹震蕩偏多的修復行情概率大。

　　程趙宏也認為後市或將延續高位寬幅震蕩行情。基本面上，美聯儲四季度加息臨近，人民幣中期貶值預期仍存，無風險利率下行有限。隨著供給結構調整較快，四季度上市公司業績難言樂觀。技術上，指數進入密集城郊區，解套盤和獲利盤壓力較重，沒有增量資金入市的情況下，上攻較困難。但總體上，慢牛預期不斷強化，市場托底思維仍存在。因此，後市料將延續寬幅震蕩行情。