IPO重啟消息，令本已陷入調整的債券市場雪上加霜。9日，悲觀情緒宣泄及套保需求上升，加速國債期貨跌勢，各合約全線重挫，十年期主力合約全天跌近1%，創歷史單日最大跌幅。市場人士指出，短期內國債期貨波動風險加大，宜多看少動，套利者可捕捉期現貨波動造就的基差交易機會。

　　期現貨齊遭重挫

　　9日，期債跳空低開，盤中持續下探，收盤各存續合約全面收低。其中，十年期主力合約T1512收報97.290元，跌幅達0.97%，創該國債期貨品種上市以來主力合約的單日最大跌幅；次季合約和遠季合約跌幅亦雙雙超過0.9%。昨日，五年期國債期貨各合約跌幅均超0.5%，主力合約TF1512收在99.085元，跌0.57%。

　　據統計，10月28日自歷史高點回調以來，T1512合約已跌去約2.48%，最新收盤價已低於9月30日收盤價，10月行情積累的漲幅完全回吐。

　　在期貨遭遇疾風驟雨的同時，現券收益率也快速躥高。盤面顯示，昨日銀行間市場中長期限債券收益率全線大幅上行，尤其是7年和10年期品種，上行幅度超過10bp。待償期接近十年的國債150023早盤首筆成交在3.10%，略低於前收盤點位，但此後成交利率不斷上浮，尾盤成交到3.19%、3.20%，全天利率上漲7-8bp。仲介公司披露，9日10年期國債收益率升至3.23%，已較10月27日低點2.98%上行超過25bp，基本回到9月中旬水準。

　　多重利空加劇波動

　　從昨日盤面上看，IPO重啟的衝擊力不言自明，但近期債市早已出現調整跡象，IPO更像是“在傷口上撒鹽”。

　　10月的債市就像10月北方的天氣，説變臉就變臉，前一刻還是艷陽高照，後一刻就迎來暴風驟雨。債市急漲急跌的背後，情緒的影響可能很關鍵。有市場人士表示，先前“資産荒”的觀點深入人心，貨幣政策及經濟數據的利好錦上添花，債市看多情緒高亢，容易忽視利空，而隨著利好兌現並充分反應，利空受到關注，居安思危的觀點開始主導輿論，交易盤平倉衝動上升，容易放大利空，特別是近期美聯儲升息概率提升、股市回暖、IPO重啟、寬財政營造的經濟企穩預期上升，多重利空疊加，放大債市波動風險。

　　短期看，IPO對債市情緒影響顯著。悲觀情緒集中釋放下，債市調整難以避免。此外，之前機構普遍積累較高的現券持倉，而債券流動性欠佳，尤其是面臨集中拋售時流動性更加堪憂，因此有條件的機構會利用衍生品對衝，客觀上大量增加期貨套保需求，這可能會進一步加劇期債的波動。有研究員建議，多頭及時止損，規避風險；套利交易者可把握期現價格大幅波動造就的機會；現貨投資者充分利用期貨優勢對衝風險。