庫存龐大、替代明顯、需求低迷

　　近兩個交易日，連玉米各合約期價集體下挫，其中主力1601、1605合約期價雙雙下破2000元/噸關鍵支撐位，且市場成交放量。

　　“連玉米遠期合約期價放量跌破1元/斤，説明市場對後期玉米價格很不看好。”河北衡水玉米貿易商張偉告訴期貨日報記者，玉米每斤不足1元的價格確實令人吃驚，但仔細分析當前的玉米市場狀況可以發現，未來玉米價格可能還會下行。

　　據記者了解，目前國內玉米市場供應十分充足，一方面是國儲玉米在大量拋售，另一方面是進口廉價玉米大量入境。而需求方面，飼用和工業用玉米聯袂陷入低谷，同時玉米在飼料等行業被替代的現象又大量涌現。如此一來，玉米價格只有通過不斷下滑來尋找底部。

　　記者從海關等部門了解到，6月我國進口玉米87.29萬噸，環比增長116%。此外，東北地區也開始有進口玉米運抵。從進口玉米的價格和品質分析，其優勢明顯，如東北地區一些企業進口的烏克蘭玉米成本僅在216—220美元/噸，完稅後成本為1615—1640元/噸，進廠成本能控制在1750元/噸左右，每噸低於當前國內玉米市場價格數百元。市場預期今年我國進口玉米數量增幅較大，將導致國內玉米市場供應過剩的程度加重，未來將有更多的需求企業使用進口玉米做原料，國産玉米的市場份額會再度下調，估計國儲玉米去庫存化的時間將拉長。

　　年初以來，國內生豬價格持續走高，近日更是猛漲，在國內養殖業快速恢復的情況下，玉米的飼用需求應當會出現同步增長，但為什麼玉米市場沒有任何反應呢？通過記者調查發現，由於進口玉米替代品數量增長較快和價格較低，國內飼料市場出現了大量的其他産品替代玉米現象，這造成玉米飼用需求始終難出現增長。

　　自去年開始，我國進口高粱、進口DDGS、進口大麥等玉米替代品的數量以驚人的速度增長。由於價格低廉，很多飼料企業在生産豬料、鴨料、雞料、水産料時減少了玉米的使用量，一些企業甚至停止了對國産玉米的採購。市場預期，今年進口高粱、進口DDGS、進口大麥等替代玉米的數量在1000萬噸以上。

　　除以上因素外，不利於玉米價格上漲的因素還有托市政策可能發生改變，以及玉米工業需求低迷不振等。

　　根據農業部日前公佈的《十二屆全國人大三次會議第1480號建議答覆摘要》，市場預期，在今年新産玉米上市後，臨儲玉米收購政策可能會退出，即使不退出，估計臨儲收購價格也會下調，這將使得玉米價格的政策支援因素削弱。

　　中華糧網易達研究院副院長張智先認為，無論今年東北玉米産區是否執行臨儲玉米收購政策，新季玉米價格形成的市場化定價趨向已經明晰。正常年景下，新年度國內玉米價格運作區間將跌落至新的低位平臺運作。玉米收購政策變化將導致各級有糧主體在三季度加快銷售玉米力度。一方面是貿易商銷售玉米的速度有可能加快，這種情況自二季度已經開始，三季度將繼續；另一方面是各級儲備輪換糧源也將加快輪出的力度。而鋻於臨儲政策的變化及下游産品消費的低迷，加工企業將會在三季度繼續保持低庫存狀態，甚至不排除部分企業將在三季度末降低開工水準，並等待新糧上市。