國債期貨上漲空間猶存
- 發佈時間：2015-07-10 02:56:39 來源：中國證券報 責任編輯：張明江
9日，國債期貨回歸漲勢，股債市場齊漲，且漲幅均不小，為近期少見。市場人士指出，股市回穩和流動性風險蔓延的擔憂緩解，令債市隨之重歸漲勢；從未來一段時間看，風險偏好情緒的回升需要過程，內外環境仍相對有利於債市，債券收益率趨降是大概率事件，但短期仍需防範股市超預期上漲對債市情緒的影響。
9日，國債期貨迅速走出前日大跌的陰霾，全天高開高走，漲幅不小。五年期期債主力合約TF1509全天漲0.75%，收報97.075元，接近將前一日跌幅收回；十年期期債主力合約T1509漲0.54%。兩品種成交量均較前一日大幅萎縮，波動有所收窄，情緒趨於平復。
值得一提的是，8日午後債市突然轉向，國債期貨跳水，在回吐早間漲幅後收盤錄得較大跌幅。機構分析認為，背後主要原因是隨著A股持續異常下跌，並出現局部流動性問題，市場開始對整個資本市場的流動性産生擔憂，機構如基金、保險等出於危機時期流動性考慮，在一定浮盈背景下賣出現券，短期轉向現金為王的策略。
9日A股市場一掃近期頹勢，兩市正常交易的股票幾乎全線大漲，緩解了市場憂慮，反而充當債市的利好因素，造就股債市場齊漲的結局。
市場人士認為，在各種有利條件配合下，債市機會仍大於風險。據國家統計局9日公佈，6月份CPI同比漲1.4%，略高於市場預期的1.3%，但絕對水準仍低；CPI同比跌4.8%，跌幅高於預期，顯示工業品通縮壓力不減反彈，反映出國內需求不足、産能過剩壓力仍大，經濟企穩的時點仍在推後。分析人士指出，年內通脹還不是問題，對貨幣寬鬆不構成明顯障礙，而經濟回升弱于預期，政策托底的壓力仍存。
此外，海外經濟復蘇依舊緩慢，近期希臘債務問題發酵，導致美債、德債收益率重新走低。海外債市恢復強勢，對國內市場預期有正面影響。
同時，A股市場信心重建需要過程，風險偏好下降的趨勢不會立刻逆轉，固收産品在資産配置中的作用也得到重新認識，債市交易性機會可能還未到頭。不過，短期需要關注的是，期債波動大於現券，對後續上漲有一定透支，若股市回暖超出預期，對期債市場投資情緒或有衝擊。
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