隨著上證指數站上5000點，公募基金對於A股走勢和大小盤風格産生分歧，有些基金選擇堅守成長，有些開始追逐站上“風口”的藍籌，也有些基金經理選擇均衡配置，順勢而為。不過，整體來看，公募基金仍普遍認為牛市格局未改，“改革與創新”仍是獲取超額收益的投資主線。

　　關注國企改革

　　隨著國企改革步伐加快，不少基金都將國企改革作為引領牛市下半場的重要投資機會。對此，博時股票投資部總經理兼價值組投資總監、博時精選基金經理李權勝表示，6月5日中央全面深化改革領導小組審議通過了有關國企改革意見，使國企改革再度成為各方關注的焦點。市場普遍預計，國企改革頂層設計方案有望在近期公佈，該主題或將迎來催化劑。

　　泰信基金也指出，經過風險化解和效率提升之後，傳統行業的配置價值正在提升，特別是通過本輪國企改革，將有效提升國有資産的市場價值。例如，近期廣州公佈的《關於全面深化國資國企改革的意見》，重點強調提高國有資本證券化水準，加大資産重組力度實現集團整體上市等。

　　事實上，對於較為看重公司估值的基金經理而言，相對前期漲幅巨大的成長股，國企改革主題的收益風險比無疑更具吸引力。業內人士指出，一方面，國有資本體量巨大，部分國有企業根基較好，資本運作和市值管理有很大的想像空間。另一方面，隨著改革局面逐步明朗，國企改革推進速度有望加快。

　　就二級市場的表現來看，嘉實策略增長(070011)基金經理劉美玲認為，國企改革板塊未來的增長動力主要來自於居民資産配置中的逐漸轉移。從新增資金的增速來看，未來幾個月還會增長，但增速可能下降，這將導致市場風格更多地從前期資金充裕帶來大小盤齊漲，轉向增速下降所帶來的翹翹板效應。從2014年央企試點改革可以看到，中糧係、國投係的改革試點是成立國有資本運營公司，這一類上市公司漲幅遠遠高於混合所有制改革。劉美玲表示，在選擇國企改革標的時，應該借鑒這一思路。

　　此外，信達澳銀基金亦指出，今年通過銀證轉賬進入股市的資金超過2.7萬億元，目前兩融融資規模也已突破2.1萬億元。近期市場震蕩有所加劇，投資者配置較為集中的高估值小市值股票受到一定輿論和政策壓力，市場面臨風格轉換壓力。在經濟下行和宏觀政策友好的局面依然維持的背景下，國企改革預期將繼續發酵。

　　創新成就牛市

　　除國企改革這一投資主線外，部分基金經理也非常看好創新帶來的投資機會。“現在中國類似于美國在七十年代末到2000年，經濟高速增長後出現換擋期，拉動經濟增長的主線從投資讓位到"新的東西"，這個新的東西是什麼？實際上就是創新。”中歐基金成長策略組負責人曹劍飛指出。

　　作為本輪創新的主要方向，網際網路無疑在“風口”之上。招商移動互聯網＋産業股票基金擬任基金經理王忠波認為，今年下半年，移動網際網路＋板塊依然會有很好的表現，看好移動行銷、移動支付以及移動網際網路和産業網際網路結合的各種機會，比如網際網路醫療、網際網路金融、網際網路家裝等。

　　中郵基金投資部總經理任澤松也表示，與上一輪牛市相比，本輪牛市有非常大的不同。本輪牛市中，領漲板塊基本以“網際網路＋”為代表，漲幅超過20倍的股票有一半來自於網際網路金融。

　　“5000點之上，市場寬幅震蕩，但本輪行情並未終結，最重要的是緊緊抓住本輪行情的主線—改革與創新。”博時裕隆混合基金經理叢林表示，在改革主題上，裕隆主要配置了軍工，他判斷，未來2-3年，軍工會有一大批千億市值的標的出現。創新方面，裕隆重點配置了TMT板塊中的網際網路相關板塊，具體為網際網路金融、網際網路醫療、網路資訊安全等三個子行業。“我們認為這些行業是貫穿本輪行情的主軸，全年都會有良好的表現。”

　　劉美玲則指出，從中長期來看，創新這個主線一定會延續，以創業板為代表的新興經濟的投資一定是未來的方向。