牛市飆漲，基金火爆。截止到5月25日，據統計，今年回報率超過100%的基金已達到129隻。其中公募基金業績大幅超越私募。針對公募基金大幅跑贏私募的現象，多位業內人士認為，相對收益考核、牛市敢於重倉、公募的平台資源和投研力量、投資風格和操作策略是其業績騰飛的主要原因。

　　牛市敢重倉

　　牛市敢於重倉是公募脫穎而出的一個主因。在今年的市場行情中，公募基金的表現，遠遠超過了2007年。當年的業績冠軍華夏大盤，全年總回報為226.24%；而今年不到5個月的時間裏，易方達新興成長靈活配置基金收益已達205.86%，行情的瘋狂程度，已經遠遠超越了上一輪牛市。

　　牛市敢於重倉是公募脫穎而出的另一主因。多位業內人士認為，公募基金有倉位的限制，今年很多公募基金股票倉位幾乎接近滿倉，這在牛市中自然收益頗豐。

　　業內人士表示，今年公募比私募業績整體上較好，主要原因還是大牛市，創業板和成長股表現良好，公募基金能夠抓住成長性較好的個股，全倉操作，重點持股，業績就會比較突出。

　　北京上述中型公募基金經理表示，對於公募而言，一般倉位都在80%以上，這在單邊牛市行情中具備較大的優勢。

　　而另一業內人士認為，今年公募收益率較高的原因和倉位限制關係可能不大，許多私募産品都加了杠桿，私募産品的平均倉位估計不會低於公募基金。

　　公募平臺的優質資源也對其業績有所貢獻。除了大型私募外，私募在平臺、資源、研究員、體制支援等因素上均不如公募。

　　多位業內人士表示，“一個公募基金的業績核心是靠投研團隊。一個比較成熟的投研團隊及其長期的溝通磨合是私募比不了的，公募投研團隊的定位和架構設置更加長期化。”

　　“短期內，市場風格對基金的收益影響比較大，但長期看投研能力對收益的影響將更加凸顯，優秀的投研團隊將為公募基金帶來超額收益。”

　　“公募基金的優勢在於平均投研能力較強、風控相對嚴格、流程也更為規範，後臺和市場人員支援較為充分，但由於近年公募人才對私募團隊的充實，公募和私募投研能力的差別也在逐漸縮小。”

　　“公募的優勢在於，大部分公募經歷了十幾年的發展歷史，積累了比較平穩的投研團隊，這是絕大部分私募沒有的。以此而言公募的業績應該更能持久。”

　　私募業績遜色

　　與牛氣沖天的公募基金相比，私募的整體業績要遜色一些。格上理財統計數據顯示，截至4月底，陽光私募行業年內平均收益30.3%，其中股票類基金平均收益35.66%，相對價值策略基金平均收益9.49%，宏觀對衝基金平均收益34.88%，組合基金平均收益23.49%。

　　統計數據顯示，截至最新業績公佈日，在可統計的2368隻非機構化陽光私募基金産品中，年內回報超過30%的僅有1115隻，不足總數的一半；業績超過50%的只有533隻，不到總數的四分之一；年內業績翻倍的只有49隻，僅佔全部産品數量的2%左右，與佔比近兩成的公募基金相比，遜色不少。

　　究其原因，業內人士認為，其一，公募基金的倉位普遍較高。修改後的《公開募集證券投資基金運作管理辦法》及其實施規定，將於8月8日起施行。其中規定，股票型基金最低倉位從原來的60%提高到80%。即使在舊辦法下(股票基金股票投資比例高於60%即可)，大多數股票基金經理也保持著較高的股票投資比例，從2006年以來，股票型基金的倉位僅有4個季度低於80%。而私募股票型基金的倉位變動靈活，理論上是0%～100%，中位數是50%。牛市中倉位為王，在這方面，私募基金就輸了一籌。

　　其二，公募基金費用低於私募基金。公募股票型基金的費用一般是管理費1.5%，無業績提成，而私募基金的管理費一般是1%～3%之間，一般凈值創出新高的部分提取20%的業績提成。在上漲市場中，私募提取業績提成的概率大，對凈值影響也大。

　　其三，公募追求相對收益，講究排名，私募崇尚絕對收益。理念看似比較虛，一旦落在操作上，結果可能千差萬別。今年以來，創業板強者恒強，一些公募基金經理甚至喊出了“無腦買入”的最強音，因為不買就會落後，跟上大部隊很重要，所以公募看起來膽子就特別大；而私募每一筆下去總會考慮會不會虧，就顯得相對膽小。在牛市中“膽大者”總勝過“膽小者”。

　　滬上某第三方銷售機構人士也表示，儘管部分私募業績非常好，但是對於投資者來説，在上萬傢俬募基金産品中，選擇好的産品並不容易。另外，在牛市普漲行情中，公募基金的管理費費用低廉，而私募産品除了不菲的管理費之外，還要被收取高達20%的業績提成。

　　公募基金的“市夢率”

　　在不斷上漲的牛市行情裏，公募的良好業績仍在持續。而本月初開啟的降息，在市場中迅速發酵，帶來火紅的5月行情。據了解，5月份市場大漲，有多方面的原因，首先是4月底5月初主機板調整帶來的分流資金，前期漲幅巨大的“中字頭”股票，遭遇深度調整後，博弈資金會轉而選擇具有想像空間的、有轉型預期的新興市場板塊。

　　事實上，受到資金猛攻的創業板，相當一部分資金來源於新成立的私募基金和公募基金專戶。在業內人士看來，最近有號召力募集大基金的，多是最近兩三年業績好的基金經理，受益於新興産業概念股，在拿到新增資金後，這些基金經理依然會選擇新興板塊。

　　據了解，在如日中天的新興産業概念股中，次新股和收購重估股最為火爆，不少個股連續漲停。在新興概念股的推波助瀾上漲中，機構加倉成為股價上漲的主動力。

　　不過，那些集中資金“火力”猛攻新興産業的新興産業基金，月內收益非常搶眼。

　　事實上，隨著最近幾個月來市場的持續飆漲，投資者的熱情也被逐漸激發，資金正在通過公私募基金加速進入市場，除了最近新發基金規模普遍較大以外，原有基金的凈申購量也迅速增加，部分基金公司每天凈申購量高達一二十億元。

　　從基金開戶情況看，截至目前，基金開戶總數高達6365萬。從股票賬戶開戶數量看，從2015年4月初開始，每週開戶數量均超過150萬戶，並在4月底開始已經連續四週超過160萬戶，最新一週開戶數量高達165.16萬戶。

　　在滬上某基金研究員看來，最近一段時間迅猛增加的基金凈申購量，給基金經理以新的彈藥，使得他們完全可以繼續推高本已經很高的重倉股，“部分已經漲了很高的成長股，高位盤整後並沒有跌，而是再度發起更猛烈的上漲，主要就是新進入的資金推高的。”

　　據了解，部分基金公司拿到新申購的資金，馬上就會買入。而新成立的基金，基金經理建倉速度也非常快，幾天時間倉位就達到五成左右。眾祿基金研究中心提供的數據顯示，最近一兩個月來，股票型基金倉位始終在91%以上高位運作。