繼王亞偉最近公開表態看好A股保險板塊之後，上海證券報昨日從多位消息人士處獲悉，私募界看好保險板塊的不止王一人，已有私募大佬展開了實際的配置行動，且並非基於短期盈利的判斷，而是看得更遠、甚至將保險板塊作為長期資産進行配置，“豪賭”未來這個行業的高成長性。

　　表面的兩條投資邏輯

　　作為大市值藍籌的保險板塊進入私募大佬的視線，這在歷史上其實並不多見。王亞偉近日在公開場合提及看好保險股的原因：一是我國保險業的深度和密度有很大的提升空間，二是保險資金投資渠道領域在不斷拓寬。

　　王亞偉並沒有對此作進一步詳述。但循著他的邏輯，大致可以判斷出目前保險行業處在一個什麼樣的大背景下。私募大佬相繼瞄上保險行業的“真相”，也就自然浮出水面。

　　首先，政策紅利集中來襲。無論是從監管部門的公開表態，還是記者從市場一線獲知的最近消息，均指向2015年將是保險新“國十條”發佈後的配套政策集中釋放期。其中，涉及稅收優惠政策部分，將成為撬動保費高增長的最大杠桿，帶來年均百億甚至千億的保費收入增量。

　　其次，保險投資領域全部打通後，保險資金收益率步入穩定上升期，不再如過去般大起大落。關鍵加上現在又處於牛市當中，保險公司作為唯一能加杠桿投資股票的金融機構，在牛市行情下的投資收益彈性相對會更大。兩大因素會直接拉升保險股的投資業績，並體現在其財務報表中，同時還可進一步促進承保端的銷售。

　　 眼光老辣看得更遠

　　事實上，前述論及的兩個觀點，在保險業甚至投資界都已達成共識。眼光老辣的明星私募們顯然不只是看到了這兩點。一位投行業的消息人士稱，這些私募大佬看好保險股的真正原因，並非基於短期盈利的判斷，而是看得更遠、甚至將保險板塊作為長期資産進行配置——這一切都基於保險業在中國養老保障體系中，將成為支柱力量的社會制度變遷的長期視角。

　　眾所週知，目前，中國養老保障制度採用“部分積累制”，即“現收現付制”與“完全積累制”的折中方案。“現收現付制”本質上是“代際轉移”，其持續運轉的前提條件是人口結構的代際比例基本保持平穩或者勞動人口比例呈現上升趨勢。

　　然而，種種跡象表明，全球範圍內的人口壽命正在逐步延長，人口老齡化問題日趨凸顯。按照業內專家的預測，未來若干年內中國人口撫養比（即每100名勞動力所需負擔的非勞動力人口）將一路提升。

　　在此情況下，中國未來養老保障體系的改革方向，必然是強化“完全積累制”的作用。這在新加坡、智利等國家已經普遍，即勞動者在職期間，通過自己和僱主的繳費建立並逐年積累個人養老賬戶基金，退休後由基金支付養老金。簡單來説，就是“自己養自己”。

　　從國際上其他國家的發展經驗來看，在強化“完全積累制”的過程中，商業保險公司扮演著舉足輕重的作用。用業內專業人士的話來説，保險業的本質，從時間維度上看，是用一個人年輕時的儲蓄提供未來老年生活保障，同時附加空間維度上不同被保險人之間的價值轉移，完全不受人口結構的影響。

　　因此，出於構建可持續養老保障體系的目標，政府必然對保險業提供有力的支援，以使其能夠分擔養老保障壓力。不難預見，在稅收等政策支援下的中國保險業，將改變之前的粗放、波折的發展模式而進入健康持續發展的快車道。