量化基金從未像今年這樣被行業關注。

　　據同花順iFinD統計，截至12月24日，納入今年以來業績統計的25隻量化基金平均收益率超過28%，高於偏股型基金同期業績的平均水準（15%）。

　　而在自去年監管部門取消了公募基金利用對衝策略獲取絕對收益的限制後，量化基金髮行也漸入佳境，統計顯示，近一年時間成立的量化基金，包括指數量化基金在內，有30多只。算上雖未在基金名稱和基金合同説明“量化”，但投資選股中採取了量化手段的基金總數將近有150隻之多。

　　經過10年的發展，量化基金漸成主流。

　　 今年業績超同類

　　自2004年7月國內公募基金業出現第一隻量化基金──光大保德信量化核心開始，至今年下半年，已足滿十年。這十年間，量化基金的發展從最初的“熱鬧”到隨後的“沉寂”，而今年算是爆發。

　　具體來看，主動管理普通股票型基金方面，截至12月24日，量化基金雖未拿到“前八”，但長信量化先鋒以50.18%的年內漲幅奪得了第九；大摩量化配置、交銀阿爾法核心分別以年內48.71%和48.47%的漲幅躋身前二十；博時特許價值和長盛量化紅利則擠進了前三十，兩者年內漲幅也超過了40%。華泰柏瑞量化指數增強，也帶有一定的主動管理性，其年內漲幅為56.94%。

　　偏股混合型基金方面，華商大盤量化精選靈活配置至12月24日的年內漲幅為52.01%，位居第五位；華商動態阿爾法的年內漲幅為35.36%，位居第十九位。

　　21世紀經濟報道記者據同花順iFinD數據統計，在有年內業績統計的主動管理類偏股型基金中，算上華泰柏瑞量化指數增強，投資決策依據明確提到了採用量化手段的基金共有25隻，它們的年內平均收益率約為28.6%，與同期主動管理的偏股混合基金15%左右的平均收益率相比，而過去幾年，量化基金基本都是邊緣産品。

　　如果不是因為四季度的單邊行情，今年三季末時，量化基金的表現更為突出，長信量化先鋒、大摩多因子策略及華商大盤量化精選靈活配置至9月30日的年內複權單位凈值增長率均在主動管理同類型基金中名列三甲之內。

　　對於量化基金今年取得的靚麗業績，華泰柏瑞量化投資掌舵人、華泰柏瑞副總經理田漢卿分析表示：“可能有兩方面原因：一是從宏觀角度，量化基金在國內積累了十年，雖然前面沒有很好表現，但十年來一直在成長，包括買方的基金公司和賣方的證券公司，都積累了大量的量化人才和研究力量，十年磨一劍，量變迎來了質變；加之量化投資是國外一種比較主流的投資方式，佔比很高，而國內剛起步，加速發展是大勢所趨；二是微觀角度，今年的A股市場是非常適合選股的市場，股市熱點紛呈，個股表現分化很大。一般而言，當主題頻繁切換時，量化基金由於具備較優的數據處理能力以及善於利用模型對個股進行大浪淘金式的選擇，可以較好地把握行情。”

　　偽量化？

　　同花順iFinD統計顯示，包括基金名稱、合同中有明確聲明採用量化手段的全量化基金以及在實際操作中部分採用量化手段的基金在內，再算上量化指數增強型基金，至目前的總數已近150隻。

　　不過，基金業內的統計是，截至今年12月初，運作中的量化基金近90隻，而近一年時間成立了逾30隻，一年擴編了前九年的一半數量，量化基金2014年的發展速度可窺一斑。

　　對於正在加速發展中的量化基金，時至如今，還有基金分析人士提出“偽量化”的質疑。其實不僅是對公募基金，對私募基金更甚。

　　近年來，對於“量化”這一名詞，市場早已不再陌生。在眾多投資者的理解中，量化投資就是運用量化手段做投資分析和投資決策，目的是避免主觀策略投資過程中因判斷失誤帶來的大幅回撤。當然，也不乏一些對量化投資存在誤解的投資者，在他們看來，量化投資只是為行銷而推出的一種所謂的創新標簽。

　　對於“偽量化”的概念，據好買基金研究中心研究員的解釋，是存在一些基金僅僅採用簡單的幾個指標篩選出一個初步的股票池，便號稱是量化基金，實質上，仍是用主觀選股的方法進行操作，與普通的主動管理型股票基金操作沒什麼不同。

　　而偽量化基金有一個漏破綻的表現是，在股市劇烈震蕩中，其波動與一般的權益類基金波動類似，原因趨同。而純量化的基金，凈值表現可能也會有波動，但深究可發現，波動與其策略、模型的效果有關。

　　嘉合基金是一家新成立的基金公司，其成立伊始，就宣佈著重在量化投資領域謀求發展。該公司主管投研的副總經理李宇龍也不否認國內目前量化投資存在“偽量化”。不過，他也表示，經過了十年的發展，越來越多專業人才投入，目前國內量化投資正朝著好的方向發展。“雖然還沒有十足的證據表明，目前哪些量化基金的策略、模型對A股市場較為有效，但不能否認都是有一定理論依據作為基礎的，有效性經過不斷地磨合、驗證，會達到理想效果。”他説。

　　據了解，全量化基金是不僅用量化手段選股，且之後跟蹤、調倉，選取何種策略也是用量化，而部分量化基金則往往是在第一層分配資金比例、構建股票池或第二層選股時動用量化手段，以觀察宏觀、行業、政策等多方面客觀因素，這其中就存在大量的“偽量化”。

　　“偽量化”也是量化基金間業績出現大幅差異的一個原因。以今年市場為例，表現最差的量化基金虧損了逾3%，也就是説首尾差異達到53個百分點。

　　有私募量化基金經理告訴21世紀經濟報道記者，其實若是按照業內大多數此前作出的量化模型，今年下半年這波行情，尤其是11月中下旬以來的這波大漲，很多基金就會踏空，但事實是，不少量化基金據市場變化“及時”進行了調倉，也跟進了大盤藍籌股。

　　量化策略較為單一

　　李宇龍向21世紀經濟報道記者坦言，量化投資是舶來品，拿到中國市場來用，還是要適合中國的“國情”。

　　如我國是新興市場，與美國等成熟市場在投資者構成上就不一樣。成熟市場交易量的80%來自於機構，20%來自於個人散戶，而A股市場剛好相反。機構和個人投資理念、投資風格不一樣，他們帶來的市場行為自然不同，那麼，隨之，趨勢模型的制定就需要“因地制宜”，作出一些變化。

　　“舉個例子，成熟市場中經濟指標更重要一些，其對一個模型的有效性較大，但在A股市場等新興市場，情緒指標需要更高權重，加入更多的行為經濟學因素，用趨勢性模型來做中國市場比成熟市場好用。”他説。

　　李宇龍還指出，國內目前對量化投資策略的運用還較為單一。其實，量化基金是採用量化投資策略進行投資組合管理，總的來説，採用的策略包括量化選股、量化擇時、股指期貨套利、商品期貨套利、統計套利、期權套利、演算法交易、資産配置等，但是目前市場上的量化基金多集中于前面兩項，即使股指期貨出來多年，公募基金中使用平衡套利的並不多。

　　“未來隨著個股期權等金融衍生品相繼推出，量化投資應該會進一步豐富。”李宇龍稱。

　　談到2015年量化投資會如何發展，私募排排網分析師指出，一種可能，隨著期權的誕生，不論是指數還是個股期權都會將量化投資帶入一個全新的領域，可能會誕生非常複雜的量化對衝模型；另一種可能，如果2015年繼續出現大牛市，會減緩人們對量化對衝産品的部分關注，轉而買入傳統的非對衝的基金。

　　“預計2015年，量化投資中，對衝策略依然難做，原因在於一是交易費用高；二是對衝工具單一；三是規模瓶頸。”私募排排網分析師表示。