今年以來，雖然股市小牛的財富效應吸引了不少投資者眼球，但是低風險基金如債基和保本基金的表現並不輸股基。新華基金的基金經理姚秋認為，貨幣政策會持續中性偏松，因此明年股市和債市繼續保持“雙雄”的概率較大，但波動將加劇。債券方面，姚秋認為，隨著城投債退出舞臺，項目收益債和資産支援證券成為替代品種，這對投研的要求將更高；股票方面，藍籌股行情有望延續，但將呈階梯式的發展。

　　明年股債雙雄局布料延續

　　在姚秋看來，債市雖然經歷了數月的牛市行情，但是風險仍然不大。首先，通脹出現的概率較小，這為寬貨幣留足了空間；其次，經濟方面，從中長期來看，老齡化導致經濟需求不足，因此政府需要不斷出臺刺激措施來保持經濟7%左右的增幅；財政政策方面，即便力度加大，也需要貨幣政策的配合，因此不必擔心“擠出效應”。貨幣政策中雖然以定向放鬆居多，但結果和全面放鬆差不多，因此利率會維持較低水準，對債市是利好。不過，他提醒，如果債券收益率繼續下降，需要考慮降低久期，鎖定收益。

　　姚秋表示，如果資金能夠源源不斷注入，不僅債市，明年股市也將表現出色。但是會是藍籌股的結構性牛市。因為貨幣環境已經處於歷史上較為寬鬆的水準，為藍籌股的估值修復行情提供了有利因素。在當前貨幣環境下，藍籌行情不會像成長股行情那樣“一鼓作氣”式上升，而是呈階梯式上升，即每上升一個階段將出現調整期，投資者可以在其中進行波段操作。

　　今年4月，姚秋管理的新華阿裏一號保本基金成為網際網路理財平臺“招財寶”上的首只基金，自4月25日成立以來，截至2014年11月10日，收益已達15%，在同期基金中名列前茅；隨後發行的鑫安保本一號，也是姚秋管理，業績同樣優秀。姚秋配置股票的標準是：估值較低、每股收益平穩或每年小幅上漲、收益率與債券相比較有優勢。對目前的“馬歇爾計劃”、“一路一帶”等主題性行情，他認為，“目前炒作的成份更大。”他説，“在資金推動的牛市行情下，低估值股的上漲潛力不輸高彈性股。對於低風險偏好的投資者來説，還是持有銀行等收益更為穩健的藍籌股為好。”

　　11月，新華基金的第二隻網際網路産品新華阿鑫一號保本混合型基金將上線，依舊是姚秋執掌。姚秋表示，明年將在保本的基礎上，適度加大對股票和轉債的配置。

　　後城投債時代考驗投研能力

　　財政部下發的43號文明確表示，2015年12月31日之後只能通過省級政府發行地方政府債券方式舉借政府債務，城投債這種基金公司過去主要的投資券種正在退出歷史舞臺。姚秋認為，取而代之的將會是三類券種：市政債、項目收益類債券以及資産支援證券（ABS）。雖然目前這幾類債的存量都較小，但是未來供應一定會加大。

　　市政債的收益率水準較低。姚秋認為，未來債基要想提高收益，更多的還是靠項目收益債、ABS和公司債，但是這對固定收益投研力量的要求也更高。

　　“在投資城投債時，往往只需要看地方財政狀況和GDP，但是要投資項目收益債或公司債就需要實地調研，以考察實際經營情況；對於投資組合管理，也要在分散投資的基礎上，降低資産間的相關度。”他説，“這意味著調研力度要加大，對發債主體的資質分析要更細微。”

　　近年來新華基金“股債齊飛”，低風險品種的投資也屢創佳績。債基方面，新華安享債基A今年以來收益達到30%，新華純債添利A也給投資者帶來17%的回報。