科創板基金漸近 公募拉響一級戰備

　　來源：北京商報

　　“我司科創板基金有可能今天獲批”，4月3日公募基金市場渠道人士的一句傳言點燃了整個公募基金市場的緊張情緒。雖然截至目前仍未有任何相關産品正式獲批，但基金公司爭先恐後備戰科創板基金的熱情可窺一斑。據公開數據統計，目前被證監會接收材料的科創板基金達74隻，其中超八成已獲受理。而隨著上交所公佈受理及已問詢企業名單的持續增多，腳步漸近的科創板基金進行的準備工作情況、參與打新的收益預估以及投資者參與的具體建議等也備受市場關注。

　　上報已達74隻

　　科創板基金蓄勢待批

　　4月3日，華南某基金公司渠道人士傳出消息稱，其公司申報的首只科創板基金有望在當日獲批。據該人士透露，一旦正式獲批，産品將於之後的一週開啟發行。對於産品的發行資訊，上述渠道人士還進行了詳細介紹，包括限額10億元、超額比例配售、預計1天銷售結束等。並重點強調，該産品是市場熱點産品，銀行、券商等各大渠道均會重點銷售。

　　消息一齣便引發公募市場的緊張情緒，一家大型公募市場部人士坦言，剛接到消息的時候有點慌。據悉，該基金公司已申報了多只科創板基金，不過其此前一直準備的是封閉式基金的相關材料。“如果之後先接到的是其他類型基金的獲批消息，那必須得抓緊準備了，估計近期要加班。”該市場部人士如是説。此外，也有部分基金公司內部人士表示，的確沒想到這麼快就有科創板基金獲批，目前還在準備階段，會加快進度。

　　北京商報記者根據上述産品的相關資訊向對應基金公司進行求證，但截至4月9日，相關負責人仍表示暫無最新消息。雖然截至目前仍沒有任何一隻科創板基金正式獲批的公告出現，但基金公司爭先恐後備戰科創板已成為不爭的事實。

　　從目前已經申報並被接收材料的産品看，銀河證券基金研究中心數據顯示，截至4月3日，廣義科創板基金已達到65隻。而據證監會公佈的最新審批進度詳情統計，4月3日-9日期間，共有9隻科創板基金的申報材料被接收。也就是説，據不完全統計，截至4月9日，已有共74隻科創板基金上報並被接收。其中，65隻已獲受理，更有56隻産品收到了一次書面反饋，兩者分別佔到總數量的87.84%和75.68%。

　　在産品名稱分類方面，據銀河證券基金研究中心及最新數據統計，截至4月9日，就産品的運作方式，封閉式和開放式的科創板基金分別為25隻和49隻。而細分産品類型看，標準股票型基金有6隻，偏股型基金有19隻，靈活配置型基金則有49隻。

　　而從科創板股票發行上市審核的最新情況看，上交所受理和問詢相關擬上市企業的速度也在不斷加快。據上交所相關數據顯示，4月9日，上交所受理了5家企業的科創板上市申請，同時，又有6家申報企業獲問詢。至此，截至4月9日，共有57家企業獲受理，其中，15家企業進入“已問詢”狀態。

　　重點關注打新

　　有機構給出4%理想收益

　　而在具體佈局方面，作為參與科創板投資的首道關卡，打新也成為公募基金的重點關注對象。某第三方機構研究員認為，受國內市場多重因素影響，首批科創板上市企業的股票可能會遭遇爆炒。據其所在的團隊測算，投資相關股票的公募基金和專戶産品的凈值也或因此出現不同幅度上漲。其中，公募基金的漲幅在1%-4%之間，專戶産品則在1%-3%之間。不過，該研究員也表示，由於目前具體情況尚不明朗，測算的幅度也可能會和實際情況存在較大差異。

　　上述北京某公募內部人士也對科創板基金的打新收益給出了較為肯定的結論。他坦言，“打新大概率是賺的，公募基金網下佔據優勢，券商在定價時也會給出安全墊。但是具體能賺多少不確定，估計很難像主機板那樣連板很多天”。

　　長量基金資深研究員王驊則提醒，主機板設置了漲跌停板限制，而科創板漲跌停限制相對寬鬆，在科創板上市的新股前5個交易日不設漲跌幅限制，5個交易日過後漲跌幅限制為±20%，個股上漲可能一步到位。這就要求基金公司有能力迅速做出投資判斷，也在更大程度上考驗基金管理人的鑒別風險和控制凈值回撤能力。

　　招商基金還強調，打新制度以及其餘制度無論再怎麼變，選股都需要對宏觀、行業以及公司進行深度研究。而深度研究不僅需要團隊人員的專業素養，也需要平台資源支援。這也是基金公司所具備且需要充分發揮的長處。

　　此外，對於普通投資者來説，參與科創板投資也需更加謹慎。招商基金認為，鋻於科創板更靈活的機制以及上市公司盈利不穩定、業務更加專業化的特質，試圖參與的投資者更應該評估自身的專業性和抗風險能力。上述第三方機構研究員也指出，由於科創板本身存在的高波動性，其振幅恐將是A股的1.2-1.5倍。因此，普通投資者在參與之前一定要確保其風險承受能力夠強。同時，在基金公司方面，也一定要嚴格把控客戶與産品之間的適當性，做出更加合理的匹配。

　　專配投研團隊

　　調研落地程度不一

　　對於科創板基金的準備情況，北京商報記者獲悉，多家基金公司正從産品上報、人員組織以及企業調研等多方面積極籌備。

　　招商基金錶示，正在全力備戰科創板，抓緊研究科創板的各項規則、可能上市的公司質地，也在積極籌備科創板基金。從最新情況看，招商基金現已上報3隻科創板相關産品，包括1隻混合型基金、1隻靈活配置混合型基金以及1隻封閉式基金。在人員配置方面，基於對科創板良好前景的判斷，不僅傾斜了部分原有的投研力量參與到科創板相關工作的籌備中，還配備了專門的投研人員保證各項工作的順利開展。

　　華南一家公募市場部人士也表示，目前科創板基金的籌備工作主要是相關産品的擬任基金經理在安排。而在投研隊伍的組織方面，會優先選擇曾經參與科技創新類基金管理的相關人員或者對相應行業有深入了解的研究員。就擬上市企業的調研工作，該市場部人士表示，由於最終上市的標的還未明確，目前還沒有落實調研工作。

　　而北京某公募內部人士則透露，其所在的基金公司早就已經開啟相關企業的調研工作，並對擬上市企業的名單進行了詳細梳理。滬上一位接近公募人士也強調，據其了解，科創板基金是多家基金公司的業務重點，投入的精力也會相對較多。

　　不過，在業內人士看來，由於上市門檻、側重方向等與主機板、創業板存在較大差異，科創板基金的投資難度也會相應加大。

　　招商基金認為，科創板企業以新興産業、戰略性産業的公司為主，且為了發揮其直接融資的功能，上市門檻相對於主機板、創業板更加多元化和靈活。屆時可能會存在不少還處在初創期的企業上市，不可否認會挑戰傳統的以盈利和現金流為核心的估值體系。投資難度將有所加大。但不變的是，依然需要秉持深度挖掘、深度研究的原則，去篩選真正優秀、有壁壘且有發展空間的公司。這類公司可以放寬估值限制，無論是市值對標、市盈率、市銷率、市凈率都可以根據個體情況去分析，但沒有壁壘、資質一般的公司，估值是無效的。

　　王驊也表示，從投資角度看，科創板將非常考驗基金公司的定價能力。科創板重點關注戰略新興産業，就2018年小米集團、美團點評等熱點企業上市破發的表現看，在營收、利潤規模較小的情況下，科創企業難以與目前二級市場估值體系對接，存在估值過高的風險。此外，因為這部分企業大多屬於初創，需要更深入的研究和更耐心的持股，註冊制導致股票池變大也將使得研究難度增大。北京商報記者 孟凡霞 劉宇陽