66隻科創主題基金箭在弦上 選股能力將決定長期業績

　　上海證券報

　　隨著科創板推出的日益臨近，科創主題基金的獲批也箭在弦上。據悉，目前公募基金上報的科創主題基金已有66隻，首批産品近日或能拿到批文，隨後將快速啟動發行。此外，基金公司也在積極研究科創板的打新和選股策略。

　　業內研究人士表示，未來科創板推出，戰略配售基金和科創板打新基金將首先受益，之後是以選股投資為主的科創主題基金。拉長時間來看，想要通過投資科創板獲得長期收益，基金經理的選股能力將起到至關重要的作用。

　　首批科創主題基金有望近日獲批

　　銀河證券基金研究中心的統計顯示，截至2019年4月7日，證監會受理了66隻科創主題基金的發行募集申請。其中，科創板基金為28隻，科技創新主題基金為38隻。從運作方式來看，23隻為封閉式基金，43隻為開放式基金。

　　據業內人士透露，首批科創主題基金有望近日獲批，數量預計在4至7隻，其中包括多家大型基金公司申報的基金。業內人士同時透露，在首批獲批的科創主題基金中既有開放式基金，也有封閉式産品。

　　一位渠道人士告訴記者，基金公司相當重視，首批獲批的科創主題基金將很快啟動發行。

　　以華南某基金公司的産品為例，渠道特別註明是“市場熱點産品，銀行、券商等均會重點銷售，建議重點上線推動”，初步打算限額10億，實行超額比例配售，預計一天即可完成銷售。科創主題基金的火爆程度由此可見一斑。

　　此外，借著科創板的熱度，部分中小基金公司也在抓緊發行權益類新産品，並明確表示將參與科創板投資。

　　比如信達澳銀旗下基金就將科創板作為重點關注方向，旗下信達澳銀新起點定期開放靈活配置混合型基金重點瞄準科創板新股申購，剛剛獲批的信達澳銀量化多因子混合型基金也打算全面參與科創板投資。

　　不同類型基金打新收益厚薄不勻

　　科創板推出日益臨近，兩大投資方向已經相當明晰：一是科創板的新股申購成為潛在的收益增強來源；二是科創板所代表的新經濟、新科技的投資方向也成為市場關注的焦點。

　　華寶證券的統計顯示，通過不同類型的基金參與科創板，所獲得的打新收益厚薄不勻。總體來看，戰略配售基金和科創板基金中的封閉式産品有望獲得豐厚的打新收益。

　　對於公募FOF産品來説，80%子基金的科創板打新收益對FOF的打新增強收益有一定影響，其影響程度主要與子基金規模相關。

　　作為公募基金中的戰略配售主體，戰略配售基金享有比普通公募基金更優先的分配權，因此該類産品在科創板上的參與程度值得期待。但由於戰略配售基金規模普遍在200億元左右，龐大的規模使得配售收益被攤薄至1%以下，配售對收益的貢獻不佔優勢。由此可見，科創板配售收益不構成戰略配售基金的主要收益來源，將戰略配售基金作為獲取配售收益的工具並不合適。

　　科創主題基金中，封閉式産品是公募基金作為戰略配售主體直接參與新股戰略配售的品種，而其餘開放式基金為普通科創主題基金。據華寶證券測算，對於規模同為5億元的基金，該類基金由於有更優先的配售權，參與科創板配售的貢獻比普通基金多1%左右；如果最佳配售規模均為1億元，該類基金比普通公募基金的配售收益在最樂觀的假設下高4%，在收益上更具優勢。

　　公募基金要提高估值定價能力

　　在參與科創板投資方面，大基金公司厲兵秣馬，中小基金公司的參與熱情更高，視為産品業績實現彎道超車的路徑之一。部分中小基金公司一邊上報科創主題基金，一邊精選對成長投資經驗豐富的基金經理和研究員組建成專門的團隊，打算全面參與科創板投資。但業內人士也表示，科創板有著嚴格的退市機制和更市場的交易機制，因此基金經理的選股能力對此類基金的業績將起到非常重要的作用。

　　長盛基金資深基金經理趙宏宇認為，科技成長投資也是一個優勝劣汰的過程，聰明資金一定會流向真正的科技創新公司。選股方面，首先要對科技成長股有正確的認識和理解，即辨別那些擁有核心技術且應用領先的公司。他表示，要著眼于真正的成長，而不是偽成長，要對公司的成長賽道和新技術應用前景瞭如指掌，這樣才能做好科技成長投資。

　　廣發基金戰略規劃部張萬成博士認為，面對科創板的投資機會，公募基金要進一步打造與科創板制度創新相匹配的能力。首先要提高估值定價能力，其次是打造更加強大的風險評估能力，同時也需要做好投資者宣傳教育工作，切實履行“賣者有責”的契約責任。