申報8天即反饋 43隻科創板基金疾馳而來

　　第一財經日報 郭璐慶

　　[證監會官網顯示，截至3月13日，共有43隻科創板基金申報，其中萬家基金共申報了5隻，數量最多；另外華夏和廣發均上報了3隻，富國、易方達、工銀瑞信、嘉實、招商、鵬華、華安、博時、大成等均上報了2隻。上報了産品的基金公司都在緊鑼密鼓籌備中，對科創板基金産品的定位、研究方向、團隊配置等均有了較為詳細的規劃。]

　　如果用一個字來描述科創板的最新情況，那就是“快”。

　　不僅從3月18日起科創板電子申報系統正式對外受理項目的申報，擬上市科創板公司也摩拳擦掌，而且科創板基金也進入到“第一次書面反饋階段”。從材料申報到第一次書面反饋，算上週末也僅僅8天。

　　截至目前，共有43隻科創板基金上報，上報了産品的基金公司都在緊鑼密鼓籌備中，上報了産品的基金公司對科創板基金産品的定位、研究方向、團隊配置等均有了較為詳細的規劃，對科創板流動性風險的認識、科創板基金的投資運作等也都有了一套成熟的想法。

　　業內人士表示，從産品層面來看，公募基金可通過設立産品、資管計劃以及子公司私募基金等各種方式參與到科創板投資將極大豐富公募基金的産品線和投資渠道。從參與方式看，除了傳統的申購和市場交易之外還可通過戰略配售的方式進行參與，這是跟過去的較大不同之處。

　　“快”

　　2月22日，首批6隻科創板基金上報，3月8日，這六隻基金都獲得了書面反饋。從接收科創板基金材料到第一次書面反饋，算上週末2天，也僅僅用了8天。

　　證監會官網顯示，截至3月13日，共有43隻科創板基金申報，其中萬家基金共申報了5隻，數量最多；另外華夏和廣發均上報了3隻，富國、易方達、工銀瑞信、嘉實、招商、鵬華、華安、博時、大成等均上報了2隻。

　　第一財經了解到，上報了産品的基金公司都在緊鑼密鼓籌備中，上報了産品的基金公司對科創板基金産品的定位、研究方向、團隊配置等均有了較為詳細的規劃。

　　北京一家上報了科創板基金的公募基金認為，科創板基金的産品定位是聚焦細分領域，如新能源、新材料、資訊科技、人工智慧、半導體、創新藥等方向，形成對各細分領域的前沿、深度基本面研究，能夠更加充分地分享經濟轉型帶來的收益和成果。

　　該公司認為，科創板是一次增量改革和對於科技創新的引領，對相關行業的引導能夠加速科技創新型企業的孵化和落地，促進整個凈資産收益率水準的提升，有利於投資人分享創新企業發展成果。

　　其表示，科技行業是公司戰略佈局的六大研究方向之一，公司對科技行業進行全産業鏈和全産業週期研究，研究領域跨越創投、一級市場以及二級市場，長期跟蹤的公司也擬在科創板上市，具備先發優勢。

　　“我們公司的投研團隊經過多年積累具備跨市場、跨風格的投資經驗，旗下聚焦科技行業的兩隻産品經過了跨市場的檢驗。”該北京上報了科創板基金的公募稱。

　　科創板各項工作正快馬加鞭向前推進。按照相關流程推薦的時間規定，受理審核期限為3個月，那也就是説，第一批科創板通過審核的時間最早將出現在6月中旬。如果證監會上市批文發放迅速，上半年就會有科創板股票出現。此前有券商預計，最早今年7~8月科創板開板，第一批企業上市。這也意味著，首批科創板基金有望在此之前就募集完成。

　　為了迎接科創板，券商也是加足馬力。第一財經不完全統計，截至目前超過30家券商都可以進行科創板的開戶，為了吸引投資者，券商也是使出渾身解數，“免預約快速線上辦理”等都已經推出。

　　業內人士也指出，從市場層面來看，公募機構的參與或將有助於穩定市場，且引入了向機構投資者非公開轉讓股票、做空等各種交易機制，規避了過去一些由於制度因素而導致扭曲的交易價格。

　　“穩”

　　目前科創板的發行原則是市場化定價，很多目前擬登陸科創板的標的實際上具有一定的稀缺性，市場的一大熱議是，市場化定價會不會因為機構博弈而給出比較高的溢價，如果溢價較高，基金的投資風險會不會加大。

　　“我們認為採用市場化定價是適合科創板發行原則的定價方式，這是市場真實的供需狀況決定的。儘管擬上市標的有一定稀缺性和政府扶持，但科創板公司也會受到A股中對標科技公司的估值束縛。而且從機構參與科創板戰略配售的角度，由於有鎖定期的限制，機構也會對最終定價做出更多合理的預測，而不是採取博弈策略最終給出比較高的溢價。”博時投研一體小組負責人、博時特許價值混合基金經理曾鵬分析。

　　“連續5天不設漲跌幅限制，即使沒有T+0約束，對首日爆炒者也是存在巨大市場風險的；5個交易日的無漲跌幅限制，意味著在5個交易日內新股已經實現了充分換手，新股市場合理價格已經可以大概率形成了；而第6個交易日20%的漲跌幅限制，也意味著第5個交易日尾盤操縱的風險大幅提高。”曾鵬表示。

　　“公司有研究員、有基金經理，投研團隊配置好後，不管上市的企業是什麼，投資團隊肯定會對價值進行判斷，包括與國際進行對比等。價格的判斷都是相對的，到底能不能買就要看對各個公司的判斷等。”一家申報了科創板基金的公募副總與記者交流表示。

　　與此同時，對科創板流動性風險的認識、科創板基金的投資運作等也都有了一套成熟的想法。

　　風險方面，曾鵬坦言更多需要控制回撤風險，主要有幾方面防範措施。一是參考海外科技股和國內一級市場的定價標準，多維度評估科創板上市公司的合理價值區間；二是在合理定價區間之下分批建倉，均化買入成本；三是將流動性風險納入重要考量，對流動性差的標的要嚴格控制持倉金額。

　　該公募基金副總稱，對於公募科創板基金而言，作為專業的投資機構，為避免此類風險，首先需要充分研究科創板新規中的具體退市準則，並制定相應的風控標準。

　　“公募基金應回歸基本面研究驅動的價值投資理念，以挖掘企業成長性為初衷，分享企業成長帶來的資本回報紅利；總體而言，真正專注于企業成長的投資方法論，需要適當增加風控意識，以規避所謂的最嚴退市風險。”曾鵬進一步表示。

　　業內人士也稱，在基金運作方面，認為引入新的交易機制，有利於吸引價值發現者入市，從而在一定程度上減少新股上的投機行為，繼而儘快形成市場公允定價。而發現價值並給予合理定價正是公募基金行業管理人的長處所在。第一財經