8年前，國投瑞銀基金首創的分級基金瑞福分級誕生。自此，國內公募基金分級運作模式開啟。

　　在分級基金髮展的這8個年頭，分級基金獲得了巨大的發展，尤其是在去年以來的牛市。然而，跌宕起伏的行情，不僅有牛市中的瘋狂賺錢效應，分級基金下折的殺傷力也在近期暴露出來。

　　發展初期：

　　寬指基為主

　　2007年7月，國投瑞銀基金公司在海歸背景的總經理尚健領導下，創新開發出國內首只公募分級基金——國投瑞銀瑞福分級。此後，長盛基金、國聯安基金、興全基金、銀華基金、申萬菱信基金等也先後發行設立分級基金。

　　不過，直到2010年，分級基金還處於初期的探索發展階段，分級基金數量不到10隻。

　　2011年，分級基金開始快速發展，當年分級基金的總數達到18隻，既有股票類的主動管理型、被動指數型分級基金，也有債券型固收類分級基金。2012年延續著2011年快速發展勢頭，但分級基金仍然主要以寬指基為主。

　　迅猛發展期：

　　行業主題基金涌現

　　2013年至今，分級基金迅猛發展，行業分級不斷涌現，主題分級也層出不窮；分級基金跟蹤的標的越來越細分化，分級基金的工具性特徵愈發明顯，從起初房地産、醫藥、有色等行業分級到軍工、國企改、工業4.0等各細分領域行業和主題的分級基金越來越多。

　　分級基金的數量和規模也有質的飛躍。目前已上市的各類分級基金數量已經達到137隻，如果按上市的子份額來計算，將近300隻。

　　分級基金也從原來深交所特有，到今年上交所也開始發展分級基金。上交所分級基金與深交所又存在不同的交易模式，分級基金母基金同時上市，為投資者提供了新的投資方式。

　　上市交易分級基金的市值規模也從幾年前的幾百億元發展到現在的幾千億元。去年12月份，由於牛市行情和套利資金的涌入，股票型分級基金的市值規模突破1000億元。

　　在今年上半年的瘋牛行情中，分級基金場內的市值繼續狂飆突進。據統計，到今年6月12日，主要的分級基金場內市值規模達到3518億元。然而，在股市急轉直下後，分級基金場內市值規模急劇萎縮至2383億元，其中既有市價下跌因素，也有下折引起贖回的因素。

　　市場大幅調整期：

　　分級B絞肉機效應凸顯

　　縱觀分級基金的發展史，由起初的股票型和債券型共同發展，到現在股票型佔據絕對地位，而股票型分級基金也從起初的主動管理型向被動指數型發展；在跟蹤標的方面，則由初期的寬指數，發展到越來越多的行業和主題指基。

　　在這一輪分級基金的快速發展過程中，基礎市場牛市中分級B的賺錢效應是分級基金迅猛發展的主要原因。分級基金實現了從幾百億元到幾千億元的邁進，富國、鵬華、申萬菱信等基金公司也依靠分級基金借勢做大。

　　然而，分級基金以分級B為主要吸引力，在牛市中帶杠桿賺錢，在市場巨幅波動中，分級B的財富絞肉機效應也凸顯出來。今年6、7月份，由於市場的快速下跌，大量分級B出現下折，給投資者帶來的損失可能超過50%，對投資者的傷害也是非常之大。