投資者如何辨別真假私募

　　漫畫 章麗珍

　　昨日，今年第二批“空殼”私募清理大限如約而至。記者查閱中基協最新公司資訊發現，截至下午3：30，已登記的寧波私募基金管理人為291家，與7月29日公示數據397家相比，減少106家。逾四分之一的寧波私募昨日遭清理。

　　清理主要涉及三類私募

　　據中基協統計，截至７月３１日，全國沒有按要求備案私募基金産品的管理機構超過７８００家，加上５月１日第一批註銷的１９００余家，共計超過１萬家機構被登出私募基金管理人登記。

　　本次清理主要涉及三類私募基金管理人：已登記滿１２個月且尚未備案首只私募基金産品，在２０１６年５月１日前仍未備案私募基金産品的；已登記不滿１２個月且尚未備案首只私募基金産品，在２０１６年８月１日前仍未備案私募基金産品的；新登記的私募基金管理人在辦結登記手續之日起６個月內仍未備案首只私募基金産品的。

　　中基協私募部主任董煜韜表示，這次只登出沒有提交法律意見書、同時也沒有在基金業協會備案基金産品的長期未展業的空殼機構，對正常開展私募基金業務的管理人沒有任何影響。

　　在歷時半年的“保殼”運動後，私募行業發生了不少變化，但總體形勢仍然不容樂觀。記者依據中基協公佈的最新公示資訊統計發現，截至８月１日，已經登記的２９１家寧波私募中仍有６４家沒有備案首只産品，佔比為２２％。其中，有４６家沒有備案産品的私募是在２月５日前完成登記的。

　　有私募表示，８月１日前沒來得及備案産品的私募，中基協有可能本週出臺後續審核處理意見，沒通過的私募估計還是要被登出。同時，要保住“殼”還要滿足兩大條件。一是在首次申請備案私募基金産品之前需要補提法律意見書，二是私募的高管要取得基金從業資格。

　　清理空殼私募僅僅是開始

　　事實上，清理空殼私募僅僅是“初級選拔賽”，隨著私募監管不斷趨嚴，備案、募集、內控、信披等一個都不能少，“淘汰賽”一觸即發。

　　據中基協會長洪磊介紹，將不斷完善私募基金自律行為規範，通過《募集行為管理辦法》守住合格投資者第一道防線，通過《合同指引》使私募基金區別於非法集資，通過《資訊披露管理辦法》約束管理人恪守合同義務，通過《內部控制指引》為事後自律執紀提供可靠依據，通過《基金從業資格管理辦法》完善基金從業人員管理，通過《私募基金管理人從事投資顧問服務管理辦法》厘清募集、投顧責任，通過《託管管理辦法》防範基金資産運作風險，通過《外包服務管理辦法》促進專業化分工。

　　新規生效之下，眾多不以私募基金管理為目標的私募基金，正在慢慢地退出私募基金的歷史舞臺，亦被監管新規擋在門外，失聯、保殼等事件比比皆是，眾多小型私募基金髮展舉步維艱。此次一系列新規的出臺，只是讓部分操作不合規、投資及募資能力較弱的私募機構提前出局而已。

　　“私募的生存之本是投資研究能力與風險管理能力，資管新規對於投顧的投資能力提出了較高的要求。私募行業魚龍混雜現狀將得到明顯改善。”某私募老總表示，資管行業是一個“用腳投票”的行業，只要管理人業績長期優秀穩定、操作合規，終將獲得市場資金的青睞。對於私募機構來説，要想獲取一個長遠的發展，努力提高自身資管水準是關鍵。

　　私募産品發行量大幅減少

　　隨著私募基金募集新規的實施，讓私募基金再度陷入發行遇冷的尷尬。據格上理財最新數據顯示，私募募集新規實施後，私募基金髮行量不及前一週的１０％。７月私募共計發行４６３只基金，其中，在７月前兩周發行量均破百隻，尤其是７月１５日當周發行量更是高達２５９只，而到了７月最後一週僅發行１６只，同比減少９３．８２％。

　　某私募人士表示，私募産品之所以發行數量大幅下降，主要源於７月１５日後成立的私募基金將採用新版基金合同，備案難度有所提高，此前出現的備案高潮更多的是私募在新規生效之前搶著突擊備案的結果。但這種情況應該是暫時的，市場需要時間去消化，私募需要時間去適應。

　　“對我們最大的影響，是不能做投顧，只能自己發産品了，這觸及的是私募的生存之本。”某私募産品經理坦言，原來可以做投顧的時候，到券商或期貨公司走通道，發一個産品非常簡單，只要把劣後資金找好，優先的部分直接由他們配好。券商這樣的機構銷售體系都很成熟，募資很快就能到位。現在不能做投顧了，自己本身又不具備成熟的銷售團隊，公司想上規模就很難。

　　某業內人士告訴記者，私募自己發産品，除了成本增加，最麻煩的還是流程很長，一個産品前前後後通常要一兩個月甚至半年。如果找第三方或者券商等機構代銷，成本更是大大增加。鋻於此，部分私募可能會轉戰信託渠道，但考慮到未來監管口徑會偏向一致化，這種趨勢不一定具有持續性。

　　有私募也無奈表示，資管新規實施後，很多結構化産品都被扼殺在搖籃裏，對新私募公司來説，比較願意發結構化産品，借此産品規模容易提上去。目前，雖然老的産品還可以繼續，但沒辦法接納新資金了。

　　投資私募基金需好好把關

　　隨著７月１５日《私募投資基金募集行為管理辦法》正式實施，對私募銷售網站的隨意瀏覽已不可能，閱私募基金凈值也成為難事。

　　記者點擊私募排排網，首先彈出的是用戶註冊和《合格投資者認定》窗口。需進行用戶註冊，才能進入瀏覽。

　　而投資者認定彈窗中註明，“根據《私募投資基金監督管理暫行辦法》第四章第十四條規定：‘私募基金管理人、私募基金銷售機構不得向合格投資者之外的單位和個人募集資金，不得通過報刊、電臺、電視、網際網路等公眾傳播媒體或者講座、報告會、分析會和佈告、傳單、手機短信、微信、部落格和電子郵件等方式，向不特定對象宣傳推介。’私募排排網謹遵《私募投資基金監督管理暫行辦法》之規定，只向特定的合格投資者宣傳推介相關私募投資基金産品。”

　　而之前僅需要在彈窗中“是否合格投資者”中點擊“是”，便可瀏覽私募基金資訊、進行凈值查詢等。

　　無獨有偶，中投線上、格上理財等經記者實際查閱的所有基金網站都是如此，均需要相關承諾，並進行手機驗證，才被允許註冊和登錄。

　　市場上充斥著形形色色良莠不齊的私募基金，其中不乏非法集資的騙子公司。投資者該如何了解私募基金的基本資訊？

　　為方便廣大投資者對私募基金資訊進行查詢，中國基金業協會在官方網站搭建了私募基金分類公示平臺，按照私募基金管理人登記的資訊對私募基金進行分類公示。通過這個平臺，投資者可以了解私募基金管理人的綜合資訊，盡可能減少資訊的不對稱和投資中的盲目和衝動。

　　專業人士提醒投資者需從以下幾點好好把關：一、是否登記備案。私募基金管理人已經在中國基金業協會登記。募集資金採用備案制，除基金合同另有約定外，所募資金受託管人管控。而非法集資不具有以上特徵；二、是否公開募集，承諾收益。私募基金只能採用非公開方式募集且充分提示投資風險，而非法集資常常打著高收益高回報、保底保收益等幌子高調引誘投資者；三、是否人數眾多，沒有門檻限制。私募只接受合格投資者１００萬元以上的投資，且人數限制２００人內，而非法集資通常是來者不拒；四、是否真實項目。私募基金有明確的投資標的，而非法集資沒有。

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