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分級套利頻現追漲小心被割“韭菜”

2016年07月18日14:52 東方網 作者：張筱翠

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　　上周以來，市場頻現分級套利，部分投資者借分級B博取超額收益不成，反被割韭菜，在市場趨勢轉暖時，建議投資者謹慎追漲，時刻關注套利資金砸盤的風險。

　　自6月底以來，上證指數反彈近200點，市場的小幅回暖，帶動跟蹤指數的分級基金大幅上揚，部分分級基金杠桿份額的暴漲，更是推動分級基金整體溢價率不斷走高。

　　上周以來，市場頻現分級套利，部分投資者借分級B博取超額收益不成，反被割韭菜，在市場趨勢轉暖時，建議投資者謹慎追漲，時刻關注套利資金砸盤的風險。

　　以軍工分級為例，上交所上市的易方達軍工分級（502003），7月6日以來，其合併溢價率便一路高企，在7月8日、7月9日兩個交易日內，其合併溢價率甚至一度超過10%。作為可上市交易的上交所分級LOF品種，母基和子基均可上市交易，所以，一旦母基的合併溢價率稍微走高，就會吸引套利資金洶湧流入。

　　上交所數據顯示，7月6日之後，易方達軍工分級的母基金規模持續大幅擴張，7月12日，其母基金的規模更是一舉擴張到3.26億份，以當日易方達軍工分級母基金的單位凈值1.2099元估算，僅在7月12日這一天，便有3.74億資金涌入軍工分級，套利資金可謂十分兇猛。

　　套利資金申購軍工分級成功之後，或拆分成A、B份額，或直接拋售母基，7月13日，易方達軍工分級（502003）暴跌6.65%，易方達軍工B（502005）跌停報收。

　　值得注意的是，軍工分級在遭遇溢價套利盤瘋狂砸盤之後，整體溢價率從原來的10.613%迅速回落至-0.8%，然而套利大軍持續涌入的態勢不減。wind數據顯示，上周以來的，軍工B的份額從7月11日的1.49億份，迅速暴增至3.79億份，短短5個交易日，份額暴漲154%，儘管上週三以來軍工B跌幅超過17%，但短期來看，投資者仍需警惕套利資金砸盤的風險。

　　無獨有偶，上周大漲的傳媒分級同樣遭遇套利資金瘋狂涌入。

　　數據顯示，7月13、14兩個交易日內，傳媒B漲幅接近15%，杠桿份額的暴漲推動傳媒分級整體溢價率走高，集思錄數據顯示，7月14日，傳媒分級的整體溢價率高達5.2%，整體溢價率高企導致溢價套利資金瘋狂涌入。Wind數據顯示，傳媒B的份額從1.2億份暴漲至2.18億份，短短一個交易日，份額暴漲81.66%。瘋狂涌入的套利資金通常選擇迅速砸盤離場，果不其然，7月15日，份額暴漲的傳媒B開盤後便一路走低直至跌停，不少追漲的基民損失慘重。

　　6月底市場小幅回暖，部分熱門分級基金杠桿的份額均錄得大幅上漲，母基金整體溢價率也隨之水漲船高，但市場的效率是很高的，通常而言，整體溢價率超過3%左右，便會吸引套利資金瘋狂涌入砸盤，因此，除非跟蹤指數暴漲，否則，盲目買入熱門分級的杠桿份額，通常會遭受較大損失，建議投資者儘量回避整體溢價率較高、前期已經積累較大漲幅的分級基金。

(責任編輯：張明江)

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