A股市場上半年窄幅震蕩多時，季末人氣稍有回升。2016上半年，上證綜指跌17.22%， 滬深300 跌15.47%， 中小板指 跌17.88%，創業板指跌17.92%。而縱觀公募基金的業績表現，半年來股票基金和偏股混合基金的業績都遭受重挫。對於下半年市場，機構人士認為，基金投資者短期仍以穩健配置為主，而長線投資者尤其是定投投資者可以分批介入佈局。
股混基金受重挫
固收業績相對穩定
凱石金融産品研究中心統計顯示，上半年股票基金平均收益為-13.82%（剔除2016年新成立的基金）。具體來看，普通股基平均收益為-11.90%，有7%的産品為正收益，最高收益為嘉實環保低碳的19.40%。指數股基平均收益為-14.49%，有3%的産品上漲，最高收益為招商中證白酒的11.74%。
在普通股票型基金的前十榜單中，前8隻都是去年8月之後成立的基金，尚處在建倉期，以低倉位優勢躲過了年初的熔斷和熔斷帶來的持續影響，獲取了相對的超額收益，並可以擇機在市場低點佈局。從投資範圍來看，由於上半年熱點輪動較快，收益居前的基金主題比較分散，指數基金方面則是白酒主題表現出色，除了以上提到的基金之外漲幅較好的還有圓信永豐優加生活（11.94%）、工銀瑞信文體産業（11.31%）、泓德戰略轉型（10.44%）、中歐時代先鋒（9.80%）、中融中證白酒（7.04%）等。
混合基金方面，上半年平均收益為-7.31%。其中，偏股型平均收益為-13.49%，偏債型産品平均收益為-0.59%，靈活配置型平均收益為-4.55%，平衡型平均收益為-9.30。偏股型産品中3%産品收益為正，最高收益為富國低碳新經濟的6.67%。靈活型産品中，47%産品收益為正，最高收益為易方達新益E的57.10%。21隻平衡型産品中僅有2隻收益為正，最高收益為東方新價值的6.23%。偏債型産品中，61%産品收益為正，最高收益為廣發聚安A的11.00%。
此外，QDII基金上半年平均收益為0.21%，其中中銀標普全球精選表現最好，漲28.64%。從具體品種來看，黃金及貴金屬、油氣能源主題QDII表現最好，亞洲、香港成長主題QDII表現較差。
固定收益類産品業績方面，債券型基金平均收益為0.09%，二級債基表現差于一級債基。其中，純債基金平均收益為1.31%，95%産品收益為正，浙商慧盈純債的5.70%漲幅最大。一級債基平均收益為0.85%，90%産品收益為正，最高收益為招商雙債增強的4.63%。二級債基平均收益為-2.11%，38%産品收益為正，最高收益為工銀瑞信雙利A的4.99%。指數債基平均收益為-0.52%，85%産品收益均為正，最高收益為德邦企債分級的3.95%。
另外，貨幣基金年化收益也略有上升。6月30日，貨幣基金七日年化收益率均值為2.55%，寶盈貨幣B（4.95%）、國開泰富貨幣B（4.06%）七日年化收益最高。從收益區間來看，有1%的産品七日年化收益超4%，13%的産品收益在3%-4%之間，77%的産品收益在2%-3%之間。
新基金髮行份額減少
保本基金數量急速擴張
凱石金融産品研究中心統計顯示，2016上半年合計成立383隻基金，較2015上半年的506隻減少123隻，較2015下半年的360隻增加23隻，機構發行新基金的熱情延續。從規模來看，2016上半年新基金髮行份額合計為3891.18億份，不僅遠不及2015上半年牛市中的11071.69億份，而且較2015下半年的5319.47億份減少27%，主要原因是經歷三次股市大幅下跌後投資者對權益類基金認購熱情大減，導致新基金髮行規模總體回落。
而具體來看，新基金髮行方面，固定收益類産品上半年的表現十分突出。上半年股票型基金29隻，發行份額為111.06億份；混合型基金211隻，發行份額為2344.15億份；債券型基金118隻，發行份額為1196.90億份；QDII基金10隻，發行份額61.13億份；貨幣市場基金9隻，發行份額157.36億份。在成立的383隻新基金中，權益類基金有174隻，發行份額為839.39億份，平均發行規模為4.82億份；固定收益類基金202隻，發行份額3027.72億份，平均發行規模為14.99億份；另類投資基金7隻，發行份額為24.07億份，平均發行規模為3.44億份。由此可見，固定收益的平均發行規模最大，認購熱度最高。
相較于受冷落的股票基金，混合基金上半年更受歡迎。從2016上半年成立的新基金的結構來看，混合型基金無論規模還是數量，均佔一半以上，其中數量佔比55.09%，發行份額佔比60.24%，成為上半年最受歡迎的基金類型；其次是債券型基金，其數量佔比30.81%，發行份額佔比30.76%，機構發行熱情和投資者認購熱情皆呈火熱狀態。
混合型基金中，份額佔比最高的是偏債混合型，為69.51%，而其數量佔比僅為33.18%，體現出了偏債型基金受投資者追捧的盛況。對此，凱石金融産品研究中心認為，偏債型基金受捧的原因主要是，今年以來保本基金髮行火熱，而保本基金的Wind分類通常屬於偏債混合型，因此，是保本基金的發行份額大增導致了偏債混合型基金的份額佔比最高。在混合型基金中，最受投資者冷落的是偏股混合型，其數量佔比為4.27%，規模佔比僅為1.49%。平衡型基金為混合型基金中本就數量佔比較少的品種，數量佔比、發行規模佔比分別為0.47%、0.25%。
事實上，值得注意的是，從總量來看，保本基金呈發行井噴態勢。上半年合計成立56隻保本基金（一季度成立28隻，二季度成立28隻），佔新基金總數量的14.62%，但發行規模合計為1473.43億元，佔新基金總規模的37.87%。而對比之下，2015年之前共成立保本基金40隻，2015全年成立保本基金32隻，2016上半年成立的保本基金數量佔其存量的43.75%，可以認為，2016上半年保本基金的數量幾乎擴張一倍。發行規模上，2015年之前保本基金的發行份額合計為612.08億份，2015全年保本基金的發行份額710.57億份，2016上半年保本基金髮行份額佔其歷史累計發行份額的52.70%，因此可以看出，2016上半年為保本基金少有的爆發時期。從機構的角度來看，共33家公司參與保本基金髮行，其中，建信基金和長城基金皆新成立4隻保本基金，在數量上並列第一。其他機構中，博時基金、廣發基金、華安基金、諾安基金、平安大華基金各新成立3隻保本基金。
穩健成長均衡配置
消費品板塊結構性行情可期
對於短期的市場，當前市場整體風險偏好好轉，但在無增量資金的情況下，市場也難以走出趨勢性行情，指數仍以震蕩為主，結構性機會較多。應對這樣的市場，凱石金融産品研究中心建議投資者，短期可以在中性倉位基礎上適度加倉，結構選擇非常重要，一種選擇是構建相對均衡的組合，即各類風格的基金都進行配置；另一種選擇是短期考慮配置有一定成長性和彈性的基金，以穩健成長風格基金為主。長期而言，在各類資産的橫向比價後，相比債市、房地産、海外股市等，A股依然具有吸引力，長線投資者尤其是定投投資者可以分批介入佈局。
中歐基金周晶認為，目前市場風險偏好下降、上市公司整體盈利增長狀況一般，並且有些板塊估值偏高，因此，指數的震蕩是可預期的。不過，全市場除金融板塊外的估值水準已經回到2600點以下，“瘋熊模式”大概率已經結束，部分消費品、週期品板塊已具有較好的投資價值。周晶指出，站在如今的時點，儘管較難預測調整究竟何時結束，但在經歷了股市大幅調整、熔斷等極端下跌調整後，市場再次發生大幅度下調的可能性已經大大降低。除去金融板塊外，全市場的估值水準已經回到2600點以下，偏傳統經濟的週期品、消費品等板塊估值已經進入合理甚至低估的區域。
(責任編輯：張明江)
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