保本基金申贖費用高 不宜盲目“抄底”保本基金
A股持續低迷，讓不少衍生品也風光不再，即使在熊市中盛極一時的保本基金也遭遇不少尷尬，如募集延期、破凈等。也有部分投資者表示，跌破凈值的基金可能安全性更高。
有分析人士指出，由於A股市場頻繁波動，導致市場對保本産品的追求持續升溫，連續5個月銷售領漲同行。但投資者買了保本産品並非進入“保險箱”，若市場不好，賠時賠錢仍有可能。
A股持續震蕩使得基金髮行市場冷清延續，基金募集數量及規模仍然保持在相對低位。不過，保本基金卻逆勢上揚，連續5個月銷量最大。截至昨日收盤，保本基金規模達到145隻，合計1675.53億份。其中今年以來發行的保本基金就達55隻。有機構人士表示，保本基金髮行之所以高燒不退，主要跟當前A股市場低迷有關。
新發基金中保本基金佔半
今年以來，市場仍在震蕩，主要機構産品發行都在萎縮，其中，4月份，基金公司共發行39隻新基金，募集規模合計412.92億份，數量和份額均為今年以來的月度最低。但相對而言，保本類基金繼續成為最熱賣品種。今年以來成立的保本基金中，匯添富盈鑫保本的募集規模近49億元，成為年後成立的規模最大的保本基金。而建信安心保本三號、諾安安鑫保本等募集規模也都在40億元以上。
在新基金髮行市場上，保本基金已撐起半壁江山。據同花順ifind系統數據，今年以來基金等機構發行的保本基金共55隻，佔當前保本基金總量的四成左右。同時，還有長盛同享等9隻保本基金正在發行。此外，長城久源、廣發穩裕等3隻産品等待發行，而目前等待發行的基金只有7隻。
“我們代銷了兩隻保本産品，基本上都是被秒殺的。根據我們統計，從去年6月份股市調整以來，在基金産品中，偏股型萎縮得厲害，而保本型産品卻逆勢走強。這説明在市場大幅波動中，投資者的風險偏好明顯下降，但又不願意滿足銀行存款、貨幣基金、債券基金等收益，這也為保本型産品提供逆勢生長的空間。”廣州一位券商營業部負責人對廣州日報記者表示。
上海證券分析師高雲鵬也表示，保本基金憑藉“低風險、承諾保本”的特點成為投資者的新寵，無論是發行數量還是募集規模在過去不到一年裏呈現井噴式增長，成為各大基金公司的旗艦産品。
不少保本産品延遲募集期
雖然保本基金髮行火熱，但隨著A股持續低迷，保本基金的“保本”也打折扣，導致最近不少保本産品延遲募集期。而且截至目前有超過兩成保本基金跌破凈值。有專業人士告訴記者，由於很多保本基金運用恒定比例組合策略，但安全墊不安全，使得整個産品的“保本”功能被打折。
5月20日，萬家頤達保本基金髮布延長募集期公告稱，決定將該基金募集期延長至2016年5月27日。記者發現，該保本型産品首次募集規模上限為20億元。而今年以來，已有金鷹元和保本C和大成景榮保本混合A兩隻保本型基金延長募集期。事實上，還有部分保本基金由於過於樂觀，盤子太大，難以完成計劃，如華安安禧保本和華安安康保本計劃募集上限70億元，華安安禧保本僅完成一半。
除了募集延期，凈值破發更讓保本基金難堪。“雖然不能以目前的凈值來否定保本，但這麼多産品跌破凈值確實給基金公司帶來一定壓力。”一位基金人士表示。
根據同花順ifind系統，在當前145隻保本基金中，有32隻最新凈值低於1元，佔比為22.07%。其中，國泰金鹿保本混合（020018）目前單位凈值為0.888元，跌幅超過10%。國聯安保本、長城久利保本、南方恒元、交銀榮祥保本和招商安潤保本等下跌幅度均超過5%。
有基金公司專業人士表示，去年以來A股持續下跌，保本成為很多機構特別是大資金的追求。但債市風險逐漸暴露，風險資産價格波動較大，導致部分保本型基金凈值跌破面值。不過，由於保本基金期限一般都在一年以上，短線跌破凈值雖然不能斷定未來就一定賠錢，但在市場人氣低迷背景下，無疑給投資者帶來擔憂。
投資建議：
買凈值破“1”産品或因各種費用而實際賠錢
因存在燙平“洼地”的預期，“抄底”凈值破“1”的保本基金的投資者較多。專業人士稱，凈值破“1”的保本基金，一般可以留意，但主要還是看市場表現。
“保本基金預期收益率一般約6%~8%。有些産品運作時間短，導致前期的安全墊做得不好，易受到二級市場波動影響。”一位代銷保本基金的券商負責人稱。
國元證券分析師馮迪昉表示，對跌破面值的保本基金，投資者不應盲目“抄底”，因保本基金的“保本”僅是對持有滿保本期的認購者的特別承諾，對中途加入的投資者並不做上述保證。
馮迪昉還指出，按照現有公募基金的規定，保本策略均採取固定比例投資組合保險策略，即CPPI策略。管理人通過比較投資組合現時凈值與投資組合價值底線，從而動態調整組合中風險資産和保本資産的比例，以兼顧保本和增值目標。因此，保本基金通常會用固定收益資産建立安全墊，再根據市場情況和安全墊的規模來配置股票。當凈值跌到0.95以下，將嚴格控制固收資産和風險資産的比例，後續基本只會靠固收收益來累積凈值。
一般來説，持有保本基金的第一年贖回費用多在2%，最低也要1.5%。因此，對信心不強的投資者來説，中途“抄底”並買賣保本基金，盈虧將會自己承受，如果行情不好，賠錢的概率依然不小。
相關報道
第六批疑似失聯私募名單發佈
買私募産品要有銀行背書
5月23日，中國基金業協會發佈了第六批“疑似失聯私募”名單，涉及到上海環杉資訊科技有限公司、望洲資産管理（上海）有限公司、寧波有道資産管理有限公司、上海恒恒創業投資有限公司、中逢昊投資基金管理（北京）有限公司、上海永邦投資有限公司、上海炳恒股權投資基金管理有限公司等7家公司。
失聯私募機構多涉及
非法集資、兌付危機
去年11月23日，基金業協會發佈首批12家失聯私募機構公告，至此已是第六批。這些失聯私募機構多涉及非法集資、兌付危機等情況。
此外，一大批“空殼”私募已在5月1日被登出。私募登記備案月報顯示，截至2016年4月底，基金業協會已登記私募基金管理人23880家。這一數據相比3月份驟減了2021家。8月1日，將是第二批清理大限。
中國證監會曾在4月29日表示，近期對一季度發生的私募基金非法集資事件進行了解，涉案的備案登記的私募基金規模有5.7億元，投資者1700多人。後續將儘快推出私募基金條例。
事實上，私募基金年初以來一直不順，從“基金一姐”王茹遠被爆旗下基金産品巨虧50%，到“私募大佬”葛衛東操刀産品跌破止損線，以及奔私後的“一哥”王亞偉接連失利新三板。
近九成股票私募虧損
私募排排網的數據顯示，截至4月底，3577隻公佈業績的股票策略私募産品平均收益率僅為-9.79%。儘管跑贏同期滬深300指數15.39%的跌幅，但僅11.32%的産品獲得正收益，將近九成股票私募虧損。
其中，虧損比較嚴重的有6隻産品，跌幅均超過50%；有92隻産品跌幅為30%~40%，1440隻産品跌幅為10%~20%。而在405隻取得正收益的産品中，收益率超過10%的只有60隻。
私募界出現的信用風險更讓投資者擔心。其中，曾經的“私募一哥” 上海澤熙投資管理有限公司徐翔便於去年11月1日，被公安機關依法採取刑事強制措施。另一深圳公司金賽銀基金也在去年被爆出欺詐行為。負責人王維奇“跑路”，留下客戶60億元的資金無處追討。
陽光私募清盤數量飆升。自去年股市大幅調整以來，先後共有11481隻産品以清盤告終，同比大增137%，僅今年以來就有3881隻産品遭到清盤。最新數據顯示，截至上週五， 2590隻非結構化私募産品中，凈值在0.8元以下的有233隻，佔到總數的近一成。其中，103隻産品凈值低於0.7元，最低的産品凈值只有0.33元。
市場人士提醒投資者，購買私募産品時要再三比較，最好有大的代銷機構包括銀行等對其做信譽背書。
(責任編輯：張明江)
