“老司機”業績翻車 新生代基金經理獲點讚

　　“長江後浪推前浪，一代新人勝舊人”，公募基金經理的人才更疊變換也不例外。中國基金報記者統計近兩年A股風格轉向前後新老混合型基金經理業績表現發現，除45歲以上公募基金經理業績相對更穩定外，多數任職5年以上的公募“老司機”慢漲快跌，落後行業整體表現，而新生代基金經理則迅速崛起，他們的積極靈活、善於學習的風格頗受好評。

　　“老司機”業績翻車

　　慢漲快跌落後市場

　　基金業有個説法，任職年限長，投資風格就會收斂，意思是説，基金經理任職時間長了，基金管理的波動幅度會降低，漲時不一定能跟上，下跌卻能更好地控制回撤。但事實上，從本輪市場的風格轉換來看，這一説法未必能得到數據的支援。

　　Wind數據顯示，在牛市期間，任期5年以上的混合型基金經理管理的基金平均漲幅為90.54%，任期1~3年、3~5年的基金經理同期收益分別為93.65%、100.16%。在股市調整中，老基金卻跌幅居前，任期5年以上的混基基金經理平均回撤高達31.06%，任期1~3年、3~5年的基金經理凈值回撤分別為23.82%、29.54%。

　　單從數據上看，多年的投資經歷並未積累為投資層面的優勢，牛市上漲時跟不上，熊市下跌時回撤多。而新生代基金經理卻在這輪牛熊轉換中表現更為優異，不僅在上漲時獲得較好收益，還在下跌中回撤較小。

　　業內人士分析，新任基金經理多在股災前後建倉、倉位較低，加上“公奔私”大潮下任期較長的優質基金經理稀缺，或許是上述現象的原因。

　　北京某中型公募基金經理分析，一方面，不少新基金經理是在股災前後任職，在投資上輕倉上陣，年長的基金經理則有過往持倉對業績的拖累；另一方面，由於私募基金的崛起，公募基金經理的“公奔私”現象突出，這導致公募中經驗豐富的基金經理迅速減少。

　　該基金經理稱，隨著私募基金激勵機制和制度完善，私募基金對人才的吸引力較強，不少優秀的公募投資人去做私募，尤其是行業內年長且經驗豐富的明星基金經理，公募這邊任期較長的優秀投資人匱乏，整體業績自然不如人意。

　　北信瑞豐基金副總經理高峰認為，一般來説，新任基金經理倉位比較靈活，操作積極，換手率較高，更願意追逐市場熱點，但並不意味著年輕的基金經理業績會系統性好于經驗豐富的基金經理。

　　45歲以上基金經理

　　波動率較小

　　為了呈現“80後小鮮肉”基金經理的投資表現，記者特別對“80後”基金經理與45歲以上基金經理的業績回報單列對比。結果顯示，45歲以上的公募“老司機”確實顯示出較好的穩定性。

　　數據顯示，“80後”基金經理在牛市期間收益高於全市場平均水準，29位“80後”基金經理管理的基金在牛市中平均收益率高達117.43%，在股市調整期間回撤29.45%；而45歲以上的32位基金投資“前輩”，在牛市期間收益率為106.40%，在股市調整期間平均回撤23.08%，顯示了基金波動率較小的特徵。

　　北京某年長的消費型基金經理對此表示，在市場風格上，任職年限長的基金經理對市場風格的把握、對市場情緒的洞察更有經驗，“盤感”是靠積累幾輪市場漲跌的經驗教訓換來的，需要多年的沉澱和積累。

　　他説：“現在很多新興産業、新興消費崛起非常快，我們也在不斷學習，評估新興産業對經濟、對公司業績的影響，在這方面，年輕的基金經理確實比我們佔據優勢。如果不與時俱進，不能適應新興經濟對市場風格帶來的變化，也可能被市場所淘汰。”

　　新生代基金經理獲點讚

　　經歷本輪股市漲跌，新生代基金經理的操作能力獲得業內好評。

　　從混合型基金的整體業績來看，任期1~3年的基金經理業績穩定性，在此輪股市風格切換中的表現最好。數據顯示，任期1~3年的基金經理，在牛市期間的平均收益率為93.65%，在股市下跌期間的回撤為23.82%，業績更具穩定性。

　　北京某中型公募投資總監表示，年輕的基金經理投資風格更加靈活，善於接受新事物，這波牛市是新興産業主導的市場，年輕基金經理更熟悉，更容易抓住市場的“風口”。

　　北京某醫藥類“80後”基金經理説：“年輕人的一個優勢是對新興事物比較敏感，我是從事醫藥健康領域投資的，醫藥消費領域新出臺的運動設備、網際網路醫藥等新産品、新形式，自己都會去體驗，並評估這些行業的市場前景。而少數年長的基金經理沒用過微信、支付寶，也沒有體驗過電動獨輪車、虛擬遊戲和可穿戴設備等，他們在投資選擇上，可能會錯過某些新興産業的成長機會。”

　　高峰也認為，年輕基金經理的特點在於膽子較大，操作積極，倉位和結構變化都比較快，願意追逐市場熱點，在短期波動巨大的市場中更容易取得令人矚目的成績，這是年輕人的優勢。

　　“不過，年輕基金經理的業績波動也會比較大，他們的主要不足可能在於對上市公司內在價值的把握和長期選股能力較弱。”高峰稱。

　　此外，新生代基金經理的高學歷也較受關注。數據顯示，在“80後”基金經理中，有22.91%的基金經理擁有博士學位。

　　“高學歷對投資確實有幫助，但並不是決定性的因素，也不是説學歷越高越好。投資需要綜合能力，個人的性格、愛好、分析判斷及總結能力、抗壓能力等都是很重要的因素。”高峰稱。