還記得三年前發起式基金剛剛推出的盛景嗎？當時發起式基金一度火爆異常，基金公司也是樂此不疲。三年過去了，在基金合同生效三年、規模不得低於2億元的巨大挑戰下，首批發起式基金頻觸清盤線。

　　近日，華宸未來滬深300指數增強型發起式基金髮布基金清盤提示公告。此前，華夏上證能源ETF和華夏上證原材料ETF等4隻發起式基金規模也因未達到2億元指標而清盤。今年即將面臨3年考核週期的發起式基金中，理財不二牛發現，還有多只基金規模低於2億元，這是否需要引起持有人足夠的重視呢？

　　多只發起式基金觸及清盤線

　　發起式基金是指基金管理人在募集基金時，使用公司股東資金、公司固有資金、公司高級管理人員或者基金經理等人員資金認購基金的金額不少於1000萬元人民幣，且持有期限不少於三年。自2012年發起式基金正式開閘，監管層對基金公司這一“種子産品”始終維持寬進嚴出的態度。2013年中發起式基金誕生，在把基金設立門檻由2億元降低至5000萬之後，新版基金運作管理辦法進一步把發起式基金門檻降為1000萬元。

　　降低了募整合立的門檻，監管層同時強化了基金退出機制，據《公開募集證券投資基金運作管理辦法》規定，發起式基金的基金合同生效三年後，若基金資産凈值低於2億元的，基金合同將自動終止。

　　2012年啟航的首批發起式基金陸續迎來三年檢驗期，截至5月6日，已有多只發起式基金因規模不達標而觸發清盤線。

　　5月5日，華宸未來滬深300指數增強型發起式基金髮布了基金清算的公告。公告稱，截至2016年4月26日，華宸未來滬深300資産規模為0.15億元，基金資産規模低於2億元，觸發基金合同終止，自2016年4月27日起，華宸未來滬深300進入基金財産清算程式。為保護基金份額持有人利益，基金管理人向深交所申請終止華宸未來滬深300上市交易，並獲得了深交所的同意。無獨有偶，今年3月底，華夏基金也發佈了《關於上證能源交易型開放式指數發起式證券投資基金、上證原材料交易型開放式指數發起式證券投資基金基金合同終止及基金財産清算的公告》。

　　理財不二牛注意到，在這之前，國聯安中債信用債指數增強型發起式基金和西部利得穩定增利債券發起式基金均因規模不達標觸發合同終止情形，目前兩隻基金都已走完清盤程式。

　　發起式基金臨三年期挑戰

　　自首只發起式基金——天弘債券型發起式面世，2013年成立的32隻發起式基金（A/C份額分開算）均將陸續面臨成立3年的規模考驗。除了華宸未來滬深300指數、華夏上證能源ETF和華夏上證原材料ETF，理財不二牛發現，華宸未來信用增利基金、富安達信用純債基金和前海開源事件驅動基金等在一季度末的基金資産凈值也低於2億元。

　　值得投資者注意的是，富安達信用純債債券發起式基金成立於2013年10月25日，截至一季度末，其資産總值為2706萬元，富安達信用純債債券基金不僅面臨到了三年時間點可能清盤的考驗，且今年以來的業績表現令人堪憂。今年一季度，富安達信用純債債券發起式A份額凈值增長率為-10.89%。基金經理在報告中稱，由於其認為債券收益率較低，基金在大類資産對權益類資産配置比例較高，杠桿率偏高，在股市熔斷後受磁吸效應影響沒有及時減倉，從而凈值損失較大。該基金在一季報持倉中顯示，可轉債佔基金資産凈值比例高達115.74%。

　　雖然債券基金屬於低風險産品，但接連出現兩隻發起式基金業績表現不佳，這不得不引起投資者注意。此前，西部利得穩定增利債券型發起式基金和國聯安中債信用債指數基金兩隻已清盤的基金，或緣于基金規模小、債券市場進入門檻高的原因，進而影響基金投資運作，導致業績表現不佳。

　　基金年報顯示，西部利得穩定增利債券型發起式基金2015年全年收益為2.47%，跑輸業績基準逾6個百分點。

　　有券商研究所固定收益首席分析師表示，“銀行間債券市場一手交易起點額為1000萬元，債券基金還受基金持有一家公司發行的證券不超過其10%的限制，1000萬元資産凈值的債券基金在銀行間債市很難交易。此外，交易所固收平臺基本也以機構為主，機構也偏好1000萬元起步的交易金額，因此債券基金要維持正常運作，規模至少需要1個億以上，否則只能參與交易所的競價市場。”

　　同時該基金在半年報中也闡述了基金規模對投資操作的桎梏：“受制于規模、組合以交易所利率債以及中等評級的信用債為主，一方面能有效避免規模變動帶來的流動性衝擊，另一方面能獲得較高的票息收益。”

　　事實上，對於像國聯安中債信用債指數基金這樣以抽樣複製為主的債券基金，基金規模過小也會影響基金跟蹤指數的誤差，比如在2015年三季度，該基金落後於基準指數表現。