近一半地區沒錢歸集 6000億增量或打折 養老金入市：門已開，錢未來

　　養老金5月1日起可以入市，但事實上，政策大門雖已打開，真正入市資金到位仍需時日。

　　“《全國社會保障基金條例》自5月1日起正式實施，根據規定，全國社保基金理事會可以接受省級人民政府的委託管理運營社會保險基金，但這並不能解讀為養老金可以入市了。”5月3日，全國社保基金理事會一位工作人員接受《華夏時報》記者採訪時表示，理事會正在籌備成立新的部門，旨在為承接養老金投資方面的工作，相關的人員安排已基本到位。

　　全國社會保障基金理事會官網顯示，2016年的公開招聘工作已經展開，招聘公告中涉及了養老金管理部和養老金會計部。

　　對此，某大型險企相關研究人員崔鵬接受《華夏時報》記者採訪時表示，《全國社會保障基金條例》是對全國社保基金理事會更高一層的規範，加上之前養老金入市辦法的發佈，各地養老金進入資本市場進行市場化運作的制度阻礙基本掃除，政策通道已完全打開。

　　但根據記者此前的採訪獲悉，養老金最快將在今年第三季度全面開啟委託投資，而入市時間可能比委託投資啟動時點晚3至6個月。再加上只有一半的地區養老金有結余可以歸集，實際入市資金可能比預想的6000億元要少得多。

　　省級歸集不樂觀

　　“養老金入市至少需要幾個大的步驟：首先，要對省一級的基本養老金進行歸集；其次，各省再跟全國社保基金理事會簽訂委託協議；最後，全國社保基金理事會再跟相關的投資管理機構簽定投資協議。同時，對於投資管理機構而言，也並非是錢一到賬就開始投資，他們也會根據行情進行投資，這都需要時間。”崔鵬表示，就目前來看，省級基本養老金的歸集情況還不是非常樂觀。

　　根據《基本養老保險基金投資管理辦法》規定，基本養老保險基金真正入市的額度要由省級政府根據當地養老基金結余情況，預留一定支付費用後具體確定。但就目前來看，各地養老保險結余十分不均衡，很多地區歸集資金的積極性並不高。

　　按照目前的管理體制，養老保險基金分佈在省、市、縣三級，將分佈在各地的結余資金，特別是分佈在市縣的結余資金逐級歸集到省一級，是開展養老保險基金投資運營的重要前提，也是阻礙和問題最多的一個環節。

　　對此，中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文曾做過一個統計，我國只有一個省級城市結余超過了5000億元、3個省級城市超過2000億元、5個超過1000億元，整體約有五成多省份有結余可以歸集、投資，還有將近一半的地區沒有錢可以歸集。

　　基本養老金的歸集情況不僅直接影響入市的進度，同樣影響入市的規模。

　　目前，扣除預留支付資金外，全國可以納入投資運營範圍的資金總計約為2萬億元，根據投資管理辦法規定30%的入市上限計算，最終我國養老保險基金中約有6000億元左右可以入市，但由於省級歸集遇阻，這2萬億元並不能一步到位，結果就是這個最高30%比例的入市資金是動態的。換句話來説，實際入市資金要少於6000億元。

　　其實，對於基本養老金歸集的問題，人社部曾在2015年召開的第三季度新聞發佈會上明確表示，該部正在會同財政部研究制定委託投資基金歸集和劃撥的辦法，規範資金在委託地方和受託機構之間劃入和劃出的流程，明確委託地方和受託機構協議簽署的有關要求。屆時，各地的結余資金都將按照統一的流程進行歸集和劃撥。

　　隨後，2015年12月，有消息稱，基本養老金的歸集方案已形成初稿，正在徵求相關部門意見。但是，距離上次的新聞發佈會已是半年有餘，相關辦法仍未出臺。

　　管理機構花落誰家？

　　養老金入市已不存在政策障礙，具體的時間表也是漸行漸近，但是，養老金盛宴最終花落哪些管理機構？

　　“全國社保基金理事會同地方政府簽訂委託合同後，理事會可以自己管理養老金，也可委託給其他投資能力強、制度完善的管理機構進行投資，但具體委託給哪些機構，名單尚未公示。”5月3日，中國養老金融50人論壇特邀成員孫博接受《華夏時報》記者採訪時稱，理事會本身擁有多家投資管理人，但不排除分羹給之外的投資管理人的可能。

　　記者粗略統計，全國社保基金理事會有18家外部投資管理人，其中包括南方基金、博時基金、華夏基金等16家基金公司和中信證券、中金公司。同時，人社部認定的企業年金管理機構也有31個，其中企業年金基金託管人6家，分別是工商銀行、建設銀行、中國銀行、交通銀行、招商銀行和光大銀行；企業年金基金投資管理人14家，包括海富通基金、華夏基金等9家基金公司，中金公司、中信證券2家券商，華泰資産、平安養老險、太平養老險3家保險機構。

　　也就是説，基本養老金全面入市之前，理事會的相關資金均是在以上的資金團隊中運作，但此後不排除增加新的外部投資管理人，如，近期新增的各係管理機構。

　　據了解，隨著我國快速進入人口老齡化通道，龐大的養老産業鏈使得各路資本躍躍欲試。2015年11月底，由中國建設銀行發起的建信養老金管理有限責任公司宣佈成立，這是我國首家“銀行係”的養老金管理公司落地，隨後，各大險企以及其他銀行也紛紛傳出“籌備養老金管理公司”的消息，各大領域介入養老金管理已是大勢所趨。

　　“養老金管理辦法規定，具有全國社會保障基金、企業年金基金投資管理經驗，或者具有良好的資産管理業績、財務狀況和社會信譽，才能作為負責養老基金資産投資運營的專業機構。”崔鵬稱。

　　也就是説，基本養老金盛宴花落誰家尚無定論，而也恰恰是這種不確定性，增加了更多的可能性。